Whalesbook
टॅक्सच्या फायद्याने नफा वाढला, पण मूळ व्यवसायात घट
HUDCO ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीसाठी (Q4 FY26) आपले निकाल सादर केले आहेत. कंपनीच्या प्रॉफिट आफ्टर टॅक्स (PAT) मध्ये मागील वर्षाच्या तुलनेत 172% ची जबरदस्त वाढ होऊन तो ₹1,981 कोटींवर पोहोचला. मात्र, या वाढीचे मुख्य कारण म्हणजे ₹1,530 कोटींचे डेफरड् टॅक्स रिव्हर्सल (deferred tax reversal) हे आहे. या लेखाजोख्याच्या फायद्यामुळे (accounting gain) कंपनीचा प्रॉफिट बिफोर टॅक्स (PBT) मात्र 39% ने घसरून ₹621 कोटींवर आला. संपूर्ण आर्थिक वर्षासाठी (FY26) PAT 49% ने वाढून ₹4,034 कोटी झाला, तर PBT 11% ने कमी होऊन ₹3,221 कोटी राहिला. यामुळे स्पष्ट होते की, नफ्यातील ही वाढ कंपनीच्या मुख्य व्यवसायाच्या (core business) विस्तारातून किंवा ऑपरेशनल कार्यक्षमतेतून (operational efficiency) आलेली नाही.
कर्जाचा डोंगर आणि लिव्हरेजची चिंता
या निकालांच्या पार्श्वभूमीवर, HUDCO ची आर्थिक स्थिती आणि खासकरून कंपनीवरील कर्जाचा मोठा बोजा चिंतेचा विषय ठरत आहे. 31 मार्च 2026 रोजी, कंपनीचे एकूण थकीत कर्ज ₹1,41,390 कोटी होते. यामुळे कंपनीचा डेट-टू-इक्विटी रेशो (Debt-to-Equity Ratio) 6.43 वर पोहोचला आहे. हा आकडा हाउसिंग फायनान्स कंपन्यांसाठी असलेल्या साधारण 1.5 च्या आदर्शापेक्षा खूपच जास्त आहे. LIC Housing Finance चा रेशो 7.08x असला तरी, HUDCO चा हा रेशो अनेक प्रतिस्पर्धी कंपन्यांच्या 3-4.5x च्या सरासरीपेक्षाही अधिक आहे. 2010-2020 या दशकात HUDCO चा सरासरी डेट-टू-इक्विटी रेशो 2.55 होता, ज्यामुळे सध्याची लिव्हरेजची पातळी लक्षणीय वाढलेली दिसते. कर्जावरील हे मोठे अवलंबित्व कंपनीला व्याजदरातील बदलांसाठी आणि आर्थिक दबावासाठी अधिक संवेदनशील बनवते.
बाजाराची प्रतिक्रिया आणि विश्लेषकांचे मत
या निकालांनंतर बाजारात HUDCO च्या शेअरमध्ये नकारात्मक प्रतिक्रिया उमटली. शेअरची किंमत 5.37% ने घसरून ₹211.35 च्या पातळीवर व्यवहार करत आहे. सध्या कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन सुमारे ₹44,712 कोटी आणि TTM पी/ई रेशो (TTM P/E ratio) 11.08 आहे. या अल्पकालीन घसरणीनंतरही, विश्लेषकांचा कल सकारात्मक आहे. 11 विश्लेषक 'बाय' (Buy) रेटिंग देत आहेत, तर 4 विश्लेषक 'स्ट्रॉंग बाय' (Strong Buy) रेटिंग देत आहेत. पुढील 12 महिन्यांसाठी त्यांची सरासरी टार्गेट प्राईस ₹279.48 आहे, जी सध्याच्या शेअर किमतीवरून 40% पेक्षा जास्त वाढ दर्शवते. दुसरीकडे, कंपनीचे ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग ऍसेट्स (Gross NPA) 1.05% आणि नेट एनपीए (Net NPA) 0.05% असणे हे मालमत्तेच्या गुणवत्तेबद्दल (asset quality) एक सकारात्मक संकेत आहे.
भविष्यातील वाटचाल
भारताच्या आर्थिक क्षेत्रातील वाढीच्या शक्यता आणि पायाभूत सुविधांवर सरकारचा भर पाहता, HUDCO सारख्या संस्थांसाठी दीर्घकालीन संधी आहेत. विश्लेषकांना विश्वास आहे की कंपनीच्या मजबूत कर्ज पुस्तक (loan book growth) आणि सरकारी पाठबळामुळे सध्याच्या कर्जविषयक चिंतांवर मात करता येईल. मात्र, कंपनीची लाभांश देण्याची क्षमता (dividend payout) आणि भविष्यातील कर्ज उभारण्याची क्षमता यावर लक्ष ठेवावे लागेल.