Whalesbook
Godrej Properties ने Q3 FY26 मध्ये दमदार कामगिरी करत बुकिंग व्हॅल्यूमध्ये 54.6% ची वाढ नोंदवली आहे. घर विक्रीतून 6.43 दशलक्ष चौरस फूट क्षेत्र विकले गेले, तर ग्राहकांकडून मिळणारी वसुली 39.5% ने वाढून ₹4,282 कोटी झाली. यासोबतच, कंपनीने ₹8,400 कोटी भविष्यातील बुकिंगची क्षमता असलेल्या तीन नवीन प्रोजेक्ट्सची घोषणा केली आहे.
मात्र, या सर्व सकारात्मक आकडेवारीनंतरही, कंपनीच्या आर्थिक निकालांमध्ये एक चिंताजनक बाब समोर आली आहे. वाढलेला मटेरियल खर्च (जवळपास 39.8%) आणि इतर ऑपरेशनल खर्च यामुळे कंपनीचा EBITDA ₹197 कोटींनी निगेटिव्ह नोंदवला गेला. हे आकडे DLF, Prestige Estates आणि Oberoi Realty सारख्या प्रतिस्पर्धकांपेक्षा वेगळे आहेत, जे सातत्याने 15% ते 30% पेक्षा जास्त EBITDA मार्जिन राखतात.
या पार्श्वभूमीवर, Geojit Financial Services ने Godrej Properties च्या शेअरला 'BUY' रेटिंग दिली आहे. त्यांनी FY28 च्या अपेक्षित बुक व्हॅल्यूच्या 2.1 पट आधारावर शेअरची टार्गेट प्राईस ₹2,096 ठेवली आहे. मात्र, या अपग्रेडमध्ये नजीकच्या काळातील मार्जिनमधील घट आणि नफा वाढवण्यासाठी 'इतर उत्पन्ना'वर (Other Income) असलेले अवलंबित्व याकडे दुर्लक्ष केले गेले आहे.
खरं तर, कंपनीचा ₹194 कोटींचा नेट प्रॉफिट, ज्यात 22.5% वाढ झाली होती, तो मुख्यत्वे 'इतर उत्पन्ना'मध्ये झालेली 97.5% ची वाढ दर्शवतो, जी भविष्यात टिकेलच असे नाही.
विश्लेषकांच्या 'BUY' रेटिंग आणि कंपनीच्या प्रत्यक्ष आकडेवारीमध्ये स्पष्ट तफावत दिसून येते. निगेटिव्ह EBITDA हे नफा मिळवण्यातील कंपनीपुढील मोठे आव्हान दर्शवते. प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत, Godrej Properties चे नफ्यासाठी 'इतर उत्पन्ना'वर अवलंबून राहणे ही एक अस्थिरता दर्शवणारी बाब आहे. सध्या कंपनीचा P/E रेशो सुमारे 70x आहे, जो काही प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत जास्त वाटतो, जरी मार्केट कॅपिटलायझेशन Oberoi Realty आणि Prestige Estates च्या जवळपास आहे.
भविष्यात, Godrej Properties ला विक्रीची गती कायम ठेवतानाच खर्च नियंत्रणात आणणे आणि ऑपरेशनल नफा सुधारणे ही दुहेरी आव्हाने पेलावी लागतील. कंपनीची वाढती प्रोजेक्ट पाइपलाइन आणि प्रमुख शहरांमधील मजबूत ब्रँड ओळख हे भारतीय रिअल इस्टेट बाजारासाठी सकारात्मक असले तरी, बाजाराचे लक्ष मार्जिन सुधारणा आणि 'इतर उत्पन्ना'वरील अवलंबित्व कमी करण्यावर राहील. ब्रोकरेजचे मत साधारणपणे 'होल्ड' किंवा 'बाय' रेटिंगमध्ये विभागलेले आहे, जे ऑपरेशनल कार्यक्षमतेतील स्पष्ट सुधारणांच्या प्रतीक्षेत आहेत.