कंपनीच्या आर्थिक निकालांचा सखोल आढावा
Capital Infra Trust ने Q3 FY26 आणि मागील नऊ महिन्यांसाठी (9M FY26) आपले अनऑडिटेड (Unaudited) निकाल जाहीर केले आहेत. या निकालांमध्ये कंपनीच्या स्टँडअलोन परफॉर्मन्स (Standalone Performance) आणि एकत्रित प्रॉफिटेबिलिटीमध्ये (Consolidated Profitability) मोठी तफावत दिसून येत आहे.
आकडेवारी काय सांगते?
- स्टँडअलोन कामगिरी: Q3 FY26 मध्ये कंपनीचा स्टँडअलोन रेव्हेन्यू 25.7% ने वाढून ₹1,278.15 मिलियन झाला. मागील नऊ महिन्यांसाठी (31 डिसेंबर 2025 रोजी संपलेला) रेव्हेन्यू 30.6% ने वाढून ₹5,277.22 मिलियन झाला. मात्र, Q3 FY26 साठी स्टँडअलोन प्रॉफिट आफ्टर टॅक्स (PAT) 52.3% ने घसरून ₹357.08 मिलियन इतका राहिला. याचे मुख्य कारण म्हणजे ₹496.11 मिलियन चा एक असाधारण इम्पेअरमेंट लॉस (Impairment Loss) होय. परंतु, 9M FY26 चा PAT ₹324.66 मिलियन वर सकारात्मक स्थितीत आला आहे, जी मागील वर्षीच्या ₹769.16 मिलियन च्या तोट्यापेक्षा लक्षणीय सुधारणा आहे.
- एकत्रित कामगिरी: Q3 FY26 मध्ये एकत्रित रेव्हेन्यू 11.7% ने वाढून ₹1,777.19 मिलियन झाला. 9M FY26 चा एकत्रित रेव्हेन्यू 219.4% ने वाढून ₹5,451.97 मिलियन वर पोहोचला. हा मोठा वाढीचा कल अलीकडील स्पेशल पर्पज व्हेईकल (SPV) अधिग्रहणांमुळे (Acquisitions) शक्य झाला.
- प्रॉफिटेबिलिटी आणि मार्जिन: इथे चित्र चिंताजनक आहे. Q3 FY26 चा एकत्रित PAT 86.3% ने घसरून ₹107.58 मिलियन वर आला. सर्वात महत्त्वाचे म्हणजे, एकत्रित EBITDA मार्जिन 75.57% वरून घसरून 26.92% वर आले आहे. 9M FY26 चा एकत्रित PAT ₹154.68 मिलियन वर पोहोचला, मागील वर्षीच्या ₹373.10 मिलियन च्या तोट्यातून बाहेर येत.
कंपनीच्या ताळेबंदात (Balance Sheet) मोठी वाढ दिसून येते. 31 डिसेंबर 2025 पर्यंत एकूण InvIT मालमत्ता ₹64,583.63 मिलियन झाली आहे, जी 31 मार्च 2025 च्या ₹43,943.93 मिलियन पेक्षा जास्त आहे. हे अधिग्रहणांमुळे शक्य झाले. नेट बोरिंग्स (Net Borrowings) ₹27,988.92 मिलियन पर्यंत वाढले असले तरी, कॅश आणि कॅश इक्विव्हॅलेंट्स (Cash and Cash Equivalents) ₹9,387.30 मिलियन पर्यंत सुधारले आहेत, ज्यामुळे लिक्विडिटी (Liquidity) वाढली आहे. नेट वर्थ (Net Worth) ₹33,809.47 मिलियन पर्यंत वाढली. एकत्रित डेट-टू-इक्विटी रेशो (Debt-to-equity ratio) 1.09x वर सुधारला आहे, परंतु एकत्रित डेट सर्व्हिस (Debt service) आणि इंटरेस्ट सर्व्हिस कव्हरेज रेशोमध्ये (Interest service coverage ratios) मोठी घसरण झाली आहे, जी ऑपरेशनमधून कर्ज फेडण्याची क्षमता कमी झाल्याचे दर्शवते. नेट बोररोईंग रेशो (Net Borrowing Ratio) 43.34% आहे, जो नियमानुसार 49% च्या मर्यादेत आहे.
गुंतवणूकदारांसाठी विचार करण्यासारखे मुद्दे:
कंपनीकडून थेट व्यवस्थापनाचे भाष्य किंवा कॉन्फरन्स कॉलचे तपशील उपलब्ध नाहीत. मात्र, अधिग्रहणांनंतर एकत्रित प्रॉफिटेबिलिटी आणि मार्जिनमध्ये झालेली मोठी घट, तसेच डेट सर्व्हिस कव्हरेज रेशोमधील घसरण ही निश्चितच चिंतेची बाब आहे. गुंतवणूकदार आता नव्याने अधिग्रहित केलेल्या SPVs चे एकत्रीकरण (Integration) आणि कार्यक्षमतेचे (Operational Efficiency) बारकाईने निरीक्षण करतील. कंपनीच्या CEO चा राजीनामा आणि नवीन CEO ची नियुक्ती यामुळे नेतृत्वातील बदल अनिश्चितता वाढवू शकतो.
जोखमी आणि पुढील दिशा:
कंपनीसमोरील मुख्य जोखीम म्हणजे, इनऑरगॅनिक ग्रोथ स्ट्रॅटेजीचे (Inorganic Growth Strategy) रूपांतर शाश्वत आणि फायदेशीर एकत्रित ऑपरेशन्समध्ये (Consolidated Operations) करण्याची क्षमता. मार्जिनमधील तीव्र संकोच आणि कमी झालेली कव्हरेज रेशो यावर तातडीने लक्ष देण्याची गरज आहे. गुंतवणूकदारांनी अधिग्रहित SPVs ची कामगिरी आणि पुढील तिमाहीत एकत्रित प्रॉफिटेबिलिटी व कर्ज फेडण्याची क्षमता सुधारण्यासाठी व्यवस्थापनाची रणनीती यावर लक्ष ठेवणे आवश्यक आहे. Q3 FY26 साठी ₹1.45 प्रति युनिट आणि Q4 FY26 साठी ₹0.89 प्रति युनिट या अंतरिम वितरणांमुळे (Interim Distributions) भागधारकांना तात्काळ काही परतावा मिळेल, परंतु कंपनीचे मूळ एकत्रित ऑपरेशनल आरोग्य (Consolidated Operational Health) महत्त्वाचे ठरेल.