Whalesbook
नफ्यात वाढ, पण खर्चातही वाढ
Bajaj Housing Finance ने आर्थिक वर्ष २०२६ च्या चौथ्या तिमाहीत 14.1% ची वाढ साधत ₹669 कोटींचा नेट प्रॉफिट जाहीर केला आहे. मागील वर्षी याच तिमाहीत हा नफा ₹586 कोटी होता. कंपनीचे नेट इंटरेस्ट इन्कम (Net Interest Income) 15% वाढून ₹945 कोटी झाले, जे मागील वर्षी ₹823 कोटी होते. कंपनीची मालमत्ता गुणवत्ता (Asset Quality) मजबूत राहिली असून, ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग ॲसेट्स (Gross NPAs) किंचित कमी होऊन 0.27% वर आले, जे मागील वर्षी 0.29% होते. नेट एनपीए (Net NPAs) 0.11% वर स्थिर राहिले.
मात्र, निकालांचे बारकाईने विश्लेषण केल्यास एक चिंतेची बाब समोर येते. कंपनीने लोन लॉस प्रोव्हिजन्समध्ये (Loan Loss Provisions) मोठी वाढ केली आहे. मार्च २०२६ मध्ये संपलेल्या तिमाहीत हे प्रोव्हिजन्स ₹55 कोटी झाले, जे मागील वर्षीच्या याच तिमाहीत केवळ ₹26 कोटी होते. एनपीए कमी असूनही प्रोव्हिजन्समध्ये झालेली ही वाढ भविष्यातील क्रेडिट रिस्कची (Credit Risk) शक्यता दर्शवते किंवा कंपनी अधिक कडक रिस्क मॅनेजमेंट (Risk Management) धोरण अवलंबत असल्याचे संकेत देते.
संपूर्ण आर्थिक वर्ष २०२५ साठी, कंपनीचा नेट प्रॉफिट 20% वाढून ₹3,320 कोटी झाला, तर नेट इंटरेस्ट इन्कम 25% वाढून ₹3,752 कोटी नोंदवला गेला.
शेअरची घसरण आणि महागडे व्हॅल्युएशन
कंपनीच्या मजबूत आर्थिक कामगिरीच्या अगदी उलट, तिच्या शेअरची बाजारातील कामगिरी निराशाजनक राहिली आहे. Bajaj Housing Finance चे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) सुमारे ₹74,482 कोटी आहे, आणि त्याचा प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो सुमारे 30.1 आहे. हाउसिंग फायनान्स क्षेत्रातील इतर कंपन्यांच्या तुलनेत हे व्हॅल्युएशन (Valuation) खूप जास्त मानले जाते.
उदाहरणार्थ, LIC Housing Finance चा P/E रेशो सुमारे 5.4, Indiabulls Housing Finance चा 7.0, तर HDFC Bank सारख्या मोठ्या बँकेचा P/E रेशो सुमारे 16.0 आहे. या तुलनेत Bajaj Housing Finance चा P/E रेशो जास्त वाटतो.
या महागड्या व्हॅल्युएशनचा फटका शेअरला बसला आहे. मागील वर्षभरात Bajaj Housing Finance चा शेअर 32.43% पर्यंत घसरला आहे. चालू वर्षातही शेअरने नकारात्मक परतावा दिला आहे. नफ्यात वाढ होऊनही शेअरची खराब कामगिरी गुंतवणूकदारांमधील सावधगिरी दर्शवते.
इतर घटक आणि विश्लेषकांचे मत
१ एप्रिल २०२६ पासून व्यवस्थापनात झालेले नवीन बदल आणि १२ एप्रिल २०२६ रोजी एका मोठ्या शेअरधारकांचा लॉक-इन कालावधी (Lock-in Period) संपणे, हे देखील शेअरच्या किमतीवर परिणाम करणारे घटक ठरू शकतात. लॉक-इन संपल्यानंतर मोठ्या प्रमाणात शेअर्स बाजारात येण्याची शक्यता आहे.
NBFC क्षेत्राबद्दल बोलायचे झाल्यास, येत्या काळात वाढीचा अंदाज असला तरी काही आव्हाने आहेत. विश्लेषकांच्या मते, NBFC कर्ज वाढ 15-17% पर्यंत होऊ शकते, पण क्रेडिट कॉस्ट (Credit Cost) वाढल्याने नफा थोडा कमी होऊ शकतो.
Bajaj Housing Finance बद्दल विश्लेषकांची मते विभागलेली आहेत. काहींनी ₹100-₹112 पर्यंतचे टार्गेट प्राईस (Target Price) दिले आहे, जे सध्याच्या भावापेक्षा किंचित वाढ दर्शवते. पण एकूणच या स्टॉकबद्दल 'न्यूट्रल' (Neutral) रेटिंग आहे, ज्यात 'बाय', 'सेल' आणि 'होल्ड' या तिन्ही प्रकारच्या शिफारसींचा समावेश आहे.
महत्त्वाचे धोके आणि चिंता
लोन लॉस प्रोव्हिजन्समध्ये झालेली वाढ ही चिंतेची बाब आहे, कारण यामुळे भविष्यात कर्ज गुणवत्तेत समस्या निर्माण होण्याची शक्यता नाकारता येत नाही, जरी सध्याचे NPA आकडे कमी असले तरी.
जानेवारी २०२४ मध्ये RBI ने कंपनीला व्यवस्थापनातील महत्त्वाच्या बदलांना पूर्वपरवानगी न घेतल्याबद्दल ₹5 लाखांचा दंड ठोठावला होता, जी एक भूतकाळातील अनुपालन (Compliance) समस्या दर्शवते.
वरिष्ठ व्यवस्थापनात झालेले बदल, जसे की नवीन चीफ रिस्क ऑफिसर (Chief Risk Officer) यांची नियुक्ती, यामुळे आगामी काळात रणनीती आणि रिस्क ओव्हरसाईटवर (Risk Oversight) परिणाम होऊ शकतो.
मोठ्या शेअरधारकांचा लॉक-इन कालावधी संपल्याने बाजारात अधिक शेअर्स येऊन शेअरच्या किमतीवर दबाव येऊ शकतो.
इतर कंपन्यांच्या तुलनेत जास्त P/E रेशो (जे 30.1 आहे) हे दर्शवते की स्टॉक सध्याच्या कामगिरीसाठी किंवा क्षेत्रातील आव्हानांसाठी जास्त महाग आहे.
पुढील दिशा
विश्लेषकांनी Bajaj Housing Finance साठी पुढील १२ महिन्यांसाठी सरासरी ₹93.36 ते ₹112.50 पर्यंतची टार्गेट प्राईस ठेवली आहे. कंपनीची 22.46% ची मजबूत कॅपिटल ॲडिक्वेसी रेशो (Capital Adequacy Ratio) अनपेक्षित समस्यांविरुद्ध सुरक्षिततेचे कवच प्रदान करते.
मात्र, प्रोव्हिजन्सचे व्यवस्थापन करणे, स्पर्धेचा सामना करणे आणि NBFC क्षेत्रातील डायनॅमिक्समध्ये सातत्यपूर्ण कामगिरी करणे हे कंपनीच्या भविष्यातील यशासाठी महत्त्वाचे ठरेल.