Whalesbook
टॅक्सचे अडथळे आणि मूल्यांकनाचा पेच
भारतातील निफ्टी ५० (Nifty 50) सध्या सुमारे 20.32 च्या P/E रेशोवर ट्रेड करत आहे. ही ऐतिहासिकदृष्ट्या खूप जास्त नसली तरी, परदेशी भांडवलासाठी चांगल्या incentives ची गरज आहे. मात्र, भारतीय इक्विटीमध्ये गुंतवणूक करणाऱ्या नॉन-रेसिडेंट इंडियन्स (NRIs) साठी गुंतागुंतीचे टॅक्स नियम (Tax Rules) एक मोठे अडथळा ठरत आहेत. लाभांश (dividends), भांडवली नफा (capital gains) आणि व्याज उत्पन्नावरील (interest income) हे नियम भारताला इतर जागतिक ठिकाणांच्या तुलनेत कमी आकर्षक बनवतात.
एनआरआय टॅक्सचे मुख्य धोके:
एनआरई (NRE) आणि एफसीएनआर (FCNR) खात्यांवरील व्याज भारतात करमुक्त आहे. मात्र, एनआरओ (NRO) खात्यांमधून मिळणारे उत्पन्न 30% प्लस सरचार्ज आणि सेससह करपात्र आहे, ज्यावर टीडीएस (TDS) कापला जातो. भारतीय इक्विटीवरील भांडवली नफ्यासाठी, शॉर्ट-टर्म गेंस (STCG) साठी 20% आणि लाँग-टर्म गेंस (LTCG) साठी सुरुवातीच्या ₹1.25 लाखांच्या सूटेशिवाय 12.5% टॅक्स दर लागू आहेत. एनआरआयसाठी एक मोठी समस्या म्हणजे, ते त्यांच्या मूलभूत ₹2.5 लाखांच्या एक्झम्प्शन लिमिटचा (exemption limit) कोणताही न वापरलेला भाग भांडवली नफ्यासाठी पुढे नेऊ शकत नाहीत. हे निवासी भारतीयांपेक्षा वेगळे आहे आणि याचा अर्थ असा की अगदी छोट्या नफ्यावरही लगेच कर लागू शकतो, ज्यामुळे निव्वळ परतावा कमी होतो.
जागतिक टॅक्स स्पर्धेत भारत मागे:
भारताचे एनआरआय टॅक्स नियम प्रमुख एनआरआय गुंतवणूक केंद्रांच्या तुलनेत कमी स्पर्धात्मक वाटतात. उदाहरणार्थ, यूएईमध्ये (UAE) कोणताही वैयक्तिक उत्पन्न किंवा भांडवली नफा कर नाही. सिंगापूर (Singapore) परदेशी-उत्पन्नावर कर आकारत नाही आणि अनुकूल डबल टॅक्सेशन अव्हॉइडन्स एग्रीमेंट (DTAA) प्रदान करते. या करारांद्वारे, एनआरआय भारतीय म्युच्युअल फंडातील (mutual fund) गुंतवणुकीवरील भांडवली नफ्यावर शून्य कर भरू शकतात, कारण म्युच्युअल फंडांना कराराच्या स्पष्टीकरणात थेट इक्विटीपेक्षा वेगळे मानले जाते आणि ते फक्त रहिवासी देशात करपात्र ठरतात. हा विरोधाभास दर्शवतो की भारताची करप्रणाली एनआरआयसाठी अधिक कर-कार्यक्षम देशांमध्ये भांडवल हलवण्यास प्रोत्साहित करू शकते.
जागतिक धोक्यांमुळे परदेशी गुंतवणूकदार मागे:
परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी (FPIs) २०२६ च्या सुरुवातीला भारतीय इक्विटीबद्दल सावधगिरी दर्शवली. डिसेंबर २०२५ मध्ये, एफपीआयंनी $18.8 अब्ज डॉलर्स काढले, त्यानंतर जानेवारी २०२६ मध्ये $3.95 अब्ज डॉलर्स काढले. आर्थिक वर्ष २०२६ च्या पहिल्या १० महिन्यांत एकत्रित एफपीआय आउटफ्लो सुमारे $16.7 अब्ज डॉलर्स होता. हे आउटफ्लो वाढत्या जागतिक भू-राजकीय तणाव, २०२६ मध्ये भारतीय रुपयाचे 4.5% अवमूल्यन आणि उच्च बाजार मूल्यांकन यांसारख्या कारणांशी जोडलेले आहेत. देशांतर्गत संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी काही आधार दिला असला तरी, एकूण परदेशी गुंतवणूकदारांच्या भावना या मॅक्रो-इकॉनॉमिक आणि भू-राजकीय अनिश्चिततेमुळे कमी-जोखीम असलेल्या मालमत्तेकडे वळल्याचे दर्शवतात.
धोरणात्मक त्रुटींमुळे स्पर्धात्मकता कमी:
भारताची गुंतागुंतीची आणि restrictive एनआरआय कर प्रणाली एक संरचनात्मक अडथळा म्हणून काम करते. अलीकडील बजेट सुधारणांनी प्रक्रिया सोपी करण्याचा आणि परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी (PROIs) वैयक्तिक गुंतवणूक मर्यादा 10% पर्यंत आणि एकत्रित मर्यादा 24% पर्यंत वाढवण्याचा प्रयत्न केला आहे. तथापि, या बदलांनी नफ्यावरील मुख्य कर दायित्वे किंवा भांडवली नफ्यांविरुद्ध मूलभूत सूटचा प्रभावी वापर यासारख्या समस्यांचे निराकरण केलेले नाही. अनुकूल अधिकारक्षेत्रात एनआरआयसाठी म्युच्युअल फंडातील नफ्यावर शून्य कराची शक्यता आणि भारतातील स्पष्ट कर दर यांच्यातील विरोधाभास एक स्पष्ट स्पर्धात्मक तोटा दर्शवतो. ही परिस्थिती भारतासाठी स्थिर, दीर्घकालीन परदेशी भांडवल आकर्षित करण्यासाठी एक सततचे आव्हान उभे करते, विशेषतः अधिक फायदेशीर करारांनी किंवा सोप्या देशांतर्गत कर संरचना असलेल्या देशांच्या तुलनेत. अधिक अनुकूल कर वातावरणात भांडवल हलण्याचा धोका भारतीय बाजारातील तरलता (liquidity) साठी एक सतत चिंता आहे.
भविष्यातील धोरणांची गरज:
सध्याच्या आव्हानांना तोंड देत असतानाही, भारताची आर्थिक वाढ आकर्षक आहे. बजेट २०२६ मधील नियम सुव्यवस्थित करण्याची आणि परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी प्रवेश वाढवण्याची पावले परदेशी भांडवल आकर्षित करण्याचा उद्देश दर्शवतात. तरीही, भांडवली नफा आणि एनआरओ खात्यातील उत्पन्नाचा कर उपचार एनआरआयसाठी महत्त्वाचे विचार आहेत. भारताच्या कर प्रणालीला जागतिक मानकांशी आणि प्रतिस्पर्धी वित्तीय केंद्रांद्वारे ऑफर केलेल्या डीटीएए (DTAA) फायद्यांशी जुळवून घेणारी भविष्यातील धोरणात्मक समायोजने, जागतिक भारतीय समुदायासाठी भारताचे आकर्षण वाढवण्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरतील.