Whalesbook
गेल्या काही काळात अनेक गुंतवणूकदार जास्त परतावा देणाऱ्या फोकस्ड फंड्सकडे आकर्षित झाले होते. मात्र, बाजारात पडझड झाल्यावर या फंडांनी फ्लेक्सी-कॅप फंडांपेक्षा जास्त नुकसान (Loss) दाखवले. यावरून समजते की, जास्त जोखीम असलेल्या फोकस्ड फंड्समध्ये परतावा जास्त मिळण्याची शक्यता असली तरी, तोटा होण्याची शक्यताही जास्त असते. याउलट, फ्लेक्सी-कॅप फंड्स अधिक विविधीकरणामुळे (Diversification) स्थिरता देतात.
बाजारातील अस्थिरतेतील फरक (The Volatility Spectrum)
2023 मध्ये फोकस्ड फंडांनी तब्बल 40% पर्यंत परतावा देऊन गुंतवणूकदारांना आकर्षित केले होते, तर फ्लेक्सी-कॅप फंडांनी सुमारे 25% परतावा दिला. पण 2025 च्या सुरुवातीला बाजारात दबाव येताच, फोकस्ड फंडांमध्ये अचानक मोठी घसरण दिसली, जी फ्लेक्सी-कॅप फंडांपेक्षा खूप जास्त होती. SEBI ने 2020 मध्ये फंड्सचे वर्गीकरण (Categorization) केले, तेव्हा फ्लेक्सी-कॅप फंड्सना 'सर्व हवामानातील' (All-weather) आणि फोकस्ड फंडांना 'आक्रमक वाढीसाठी' (Aggressive Growth) ओळखले गेले. तीन ते पाच वर्षांचा सरासरी परतावा (Average Returns) दोन्ही फंडांचा जवळपास 14-17% असला तरी, तो मिळवण्याचा मार्ग खूप वेगळा आहे.
रचनेतील तफावत आणि मूल्यांकन (Structural Divergence and Valuation)
या दोन्ही फंडांच्या रचनेत मोठा फरक आहे. फ्लेक्सी-कॅप फंडांना कमीतकमी 65% इक्विटीमध्ये (Equities) गुंतवणूक करणे बंधनकारक आहे, ज्यामुळे फंड मॅनेजरला मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) आणि भौगोलिक क्षेत्रांमध्ये (Geographies) लवचिकता मिळते. याउलट, फोकस्ड फंडांना केवळ 30 स्टॉक्स पर्यंतच मर्यादा आहे. त्यामुळे प्रत्येक स्टॉकमध्ये 2% ते 8% पर्यंत अधिक गुंतवणूक करावी लागते. यामुळे एखाद्या स्टॉकमध्ये झालेली चढ-उतार फंडाच्या निव्वळ मालमत्ता मूल्यावर (Net Asset Value - NAV) जास्त परिणाम करते. सरासरी, फ्लेक्सी-कॅप फंडांचा P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) सुमारे 25 असतो, तर फोकस्ड फंडांचा 28 असतो, याचा अर्थ गुंतवणूकदार फोकस्ड पोर्टफोलिओसाठी जास्त पैसे देण्यास तयार असतात. 2018 च्या बाजारातील घसरणीसारख्या काळात, फोकस्ड फंडांमध्ये फ्लेक्सी-कॅप फंडांपेक्षा 2-4% जास्त घट झाली होती, हा पॅटर्न अलीकडेही दिसून आला आहे.
जोखीम मापदंड आणि गुंतवणूकदाराचा स्वभाव (Risk Metrics and Investor Temperament)
या रचनेमुळे जोखीम श्रेणी (Risk Categories) देखील वेगळी आहे. फ्लेक्सी-कॅप फंड्स मध्यम ते मध्यम-उच्च जोखीम (Moderate to Moderately High Risk) श्रेणीत येतात, कारण विविधीकरणामुळे एका स्टॉकमधील वाईट कामगिरीचा परिणाम कमी होतो. तर, फोकस्ड इक्विटी फंड्सना 'उच्च जोखीम' (High Risk) श्रेणीत ठेवले जाते, कारण काही मुख्य स्टॉक्समध्ये झालेली घसरण फंडाच्या NAV वर मोठा परिणाम करू शकते. सरासरी फोकस्ड फंडाचे स्टँडर्ड डेव्हिएशन (Standard Deviation) 12.6% आहे, जे सरासरी फ्लेक्सी-कॅप फंडाच्या 12.3% पेक्षा जास्त आहे. यामुळे फोकस्ड फंडांमध्ये अधिक अस्थिरता (Volatility) दिसून येते.
कॉन्सन्ट्रेशन रिस्क प्रीमियम (The Concentration Risk Premium)
फोकस्ड फंडांचा मुख्य उद्देश चांगल्या स्टॉक निवडीतून (Stock Picks) जास्त परतावा मिळवणे हा असतो. पण यात 'कॉन्सन्ट्रेशन रिस्क' (Concentration Risk) खूप जास्त असते. फ्लेक्सी-कॅप फंडांप्रमाणे इथे कमी स्टॉक्सवर अवलंबून राहावे लागते. जर निवडलेले मुख्य स्टॉक्स कंपनी किंवा सेक्टरमधील समस्यांमुळे अडकले, तर फंडाच्या मूल्यावर मोठा आणि त्वरित परिणाम होऊ शकतो. अलीकडील डेटानुसार, HDFC Focused Fund सारखे फंड्स हाय कन्व्हिक्शन (High Conviction) ठेवण्याचा प्रयत्न करतात, पण त्यांची कामगिरी बेंचमार्कपेक्षा सुमारे 3% मागे पडली आहे. SEBI च्या 30 स्टॉक्स च्या मर्यादेमुळे, फ्लेक्सी-कॅप फंडांच्या तुलनेत गुंतवणूकदार जास्त जोखमीत असू शकतात.
विश्लेषकांचे मत आणि धोरणात्मक जुळवाजुळव (Analyst View and Strategic Alignment)
विश्लेषकांच्या मते, फोकस्ड फंड्स चांगली कामगिरी करू शकतात, पण त्यांची अस्थिरता गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेचा विषय आहे. अनिश्चित आर्थिक काळात, जास्त जोखीम घेऊनही मिळणारा परतावा फायदेशीर ठरेलच असे नाही. गुंतवणूकदारांनी केवळ मागील परताव्याकडे पाहून फंड निवडू नये, तर स्वतःची जोखीम घेण्याची क्षमता (Risk Tolerance), गुंतवणुकीचा कालावधी (Investment Horizon) आणि बाजारातील चढ-उतार सहन करण्याची तयारी तपासावी. फ्लेक्सी-कॅप आणि फोकस्ड फंडांमधील संरचनात्मक फरक स्पष्ट आहेत आणि हे फरक तुमच्या गुंतवणूक ध्येयांशी जुळले पाहिजेत.