3 ऑगस्ट 2026 रोजी नवीन क्लोजिंग ऑक्शन सेशन लागू झाल्यानंतर, झिरो-डेज-टू-एक्सपायरी (0DTE) ऑप्शन्समध्ये ट्रेड करणाऱ्यांना वाढत्या अस्थिरतेचा सामना करावा लागत आहे. क्लोजिंग किंमत निश्चित करण्याच्या पद्धतीत झालेल्या बदलामुळे कॅश आणि डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमध्ये किंमतींचा मेळ बसत नाहीये. यामुळे हेजिंग स्ट्रॅटेजी (Hedging Strategies) गुंतागुंतीची झाली आहे आणि नवीन सिस्टीमशी जुळवून घेताना ऑप्शन प्रीमियममध्ये अचानक वाढ होत आहे.
नवीन नियमांमुळे बाजारात काय बदल?
नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) आणि बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) ने 3 ऑगस्ट 2026 पासून F&O-eligible स्टॉक्ससाठी नवीन क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (CAS) लागू केले आहे. या बदलामुळे दिवसाच्या अखेरीस मार्केट कसे सेटल होते, यात मोठा फरक पडला आहे. ही नवीन प्रणाली पूर्वीच्या 30-मिनिटांच्या व्हॉल्यूम वेटेड ॲव्हरेज प्राईस (VWAP) पद्धतीची जागा घेईल. नवीन नियमांनुसार, कंटीन्यूअस कॅश मार्केट ट्रेडिंग दुपारी 3:15 वाजता संपेल, त्यानंतर 20 मिनिटांचा ऑक्शन कालावधी असेल, जो एकच इक्विलिब्रियम क्लोजिंग प्राईस (Equilibrium Closing Price) निश्चित करेल. यासाठी, इक्विटी डेरिव्हेटिव्ह्जच्या ट्रेडिंगची वेळ 10 मिनिटांनी वाढवण्यात आली आहे, जी आता दुपारी 3:40 वाजता संपेल.
0DTE ट्रेडर्ससमोरील आव्हान
या स्ट्रक्चरल बदलामुळे झिरो-डेज-टू-एक्सपायरी (0DTE) ऑप्शन्स वापरणाऱ्या ट्रेडर्ससमोर तात्काळ आव्हाने निर्माण झाली आहेत. हे कॉन्ट्रॅक्ट्स त्याच दिवशी एक्सपायर होतात, ज्यामुळे ते शेवटच्या मिनिटांतील किमतीतील बदलांसाठी अत्यंत संवेदनशील असतात. दुपारी 3:15 वाजता कॅश मार्केट प्रभावीपणे ऑक्शन फेजमध्ये जात असल्याने, ट्रेडर्सना ऑक्शन सेटल होण्याची वेळ दुपारी 3:35 पर्यंत प्रतीक्षा करावी लागते, ज्यामुळे अंडरलायिंग स्टॉक्स वापरून हेजिंग (Hedging) करणे कठीण होते. हा 20 मिनिटांचा गॅप, ज्या दरम्यान डेरिव्हेटिव्ह मार्केट खुले असते, त्यामुळे लिक्विडिटीची (Liquidity) कमतरता आणि रिस्क मॅनेजमेंटमध्ये (Risk Management) अडचणी येत आहेत.
बाजारातील अस्थिरता आणि परिणाम
नवीन प्रणाली लागू झाल्यापासून बाजारातील डेटामध्ये लक्षणीय अस्थिरता दिसून येत आहे. ट्रेडर्सनी क्लोजिंग तासादरम्यान इम्प्लाइड व्होलाटिलिटी (Implied Volatility) आणि ऑप्शन प्रीमियममध्ये (Option Premiums) अनपेक्षित वाढ अनुभवली आहे. कारण ऑक्शन अंतिम किंमत ठरवते, जी कंटीन्यूअस सेशनमधील शेवटच्या ट्रेड केलेल्या किमतीपेक्षा वेगळी असू शकते, त्यामुळे निफ्टी 50 (Nifty 50) आणि सेन्सेक्स (Sensex) सारख्या इंडेक्समध्ये अचानक किमतीत चढ-उतार दिसून आले आहेत. हे बदल कधीकधी फ्युचर्स कॉन्ट्रॅक्ट्समध्ये (Futures Contracts) लगेच दिसून येत नाहीत, ज्यामुळे किमतीतील फरक (Price Dislocations) निर्माण होतो आणि सोल्ड ऑप्शन्स एक्सपायरीच्या अगदी आधी 'इन द मनी' (In The Money) होऊ शकतात.
मार्केट पार्टिसिपंट्सचे वर्तन
फायनान्शियल एक्सपर्ट्स (Financial Experts) आणि ब्रोक्रेजेसनी (Brokerages) नमूद केले आहे की या परिस्थितीमुळे अनेक मार्केट पार्टिसिपंट्स दिवसाच्या अखेरीस ऑप्शन्स लिहिण्यास (Writing Options) कचरत आहेत. अंतिम सेटलमेंट किंमत कुठे स्थिरावेल याबद्दलची अनिश्चितता हेजिंगला महाग आणि अप्रत्याशित बनवते. परिणामी, काही ट्रेडर्स ऑक्शन प्रक्रियेचा धोका पत्करण्याऐवजी दुपारी 3:15 च्या कॅश मार्केट क्लोजिंगपूर्वीच (Cash Market Close) आपले पोझिशन्स बंद करत आहेत.
इतर उत्पादनांवर परिणाम
याचा परिणाम केवळ वैयक्तिक ट्रेडर्सपुरता मर्यादित नसून इतर फायनान्शियल प्रॉडक्ट्सवरही (Financial Products) झाला आहे. आर्बिट्रेज फंड्स (Arbitrage Funds) आणि ईटीएफ (ETFs) सारख्या इंडेक्स-लिंक्ड प्रॉडक्ट्सनी नेट ॲसेट व्हॅल्यू (NAV) रिपोर्टिंगमध्ये तात्पुरत्या अडचणी नोंदवल्या आहेत. हे फंड कॅश मार्केट क्लोजिंग प्राईस आणि फ्युचर्स सेटलमेंटमधील गॅपवर अवलंबून असतात आणि नवीन ऑक्शन मेकॅनिक्समुळे (Auction Mechanics) कधीकधी व्हॅल्युएशनमध्ये (Valuation) तफावत दिसून आली आहे.
पुढील काळात काय?
गुंतवणूकदार आणि ॲक्टिव्ह ट्रेडर्ससाठी (Active Traders) पुढील काही आठवड्यांमध्ये सर्वात महत्त्वाची गोष्ट म्हणजे मार्केट या नवीन ऑक्शन मेकॅनिझमला कसे जुळवून घेते हे पाहणे. जसजसे पार्टिसिपंट्स ऑक्शन प्रक्रियेशी अधिक परिचित होतील आणि लिक्विडिटी पॅटर्न्स (Liquidity Patterns) सामान्य होतील, तसतसे या अस्थिरतेच्या तीव्रतेत घट होण्याची शक्यता आहे. तोपर्यंत, डेरिव्हेटिव्ह पोझिशन्स (Derivative Positions) एक्सपायरीच्या जवळ मॅनेज करणाऱ्यांसाठी क्लोजिंग सेशनदरम्यान अनपेक्षित किमतीतील हालचालींचा धोका एक महत्त्वाचा घटक राहील.