Alpha AMC चे संस्थापक राजेश सिंघानिया यांनी सावधगिरीचा इशारा दिला आहे की, सध्या बाजारात दिसून येणारी तेजी ही केवळ तांत्रिक (technical) स्वरूपाची असून तिला खऱ्या अर्थाने मजबूत आधार मिळालेला नाही. नफ्यात वाढ, परदेशी गुंतवणुकीचा ओघ आणि भू-राजकीय स्थिरता यावरच बाजाराची खरी वाढ अवलंबून असेल. FY27 च्या उर्वरित कालावधीसाठी PSU बँकांचे प्रदर्शन आणि ग्रामीण मागणी हे महत्त्वाचे निर्देशक ठरतील.
बाजारात तेजी, पण आधार नाही!
Alpha AMC चे संस्थापक राजेश सिंघानिया यांच्या मते, शेअर बाजारात सध्या दिसून येणारी सुधारणा ही तांत्रिकदृष्ट्या मजबूत असली तरी, ट्रेंड रिव्हर्सलसाठी आवश्यक असलेल्या मूलभूत आधाराची (fundamental support) कमतरता आहे. बाजारातील निर्देशांक (market indices) वाढत असले तरी, कंपनीच्या नफ्यात सातत्य, परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांचा (FII) कल आणि जागतिक भू-राजकीय स्थिरता यांसारख्या गोष्टी अजूनही एका निश्चित दिशेने गेलेल्या नाहीत, ज्यामुळे दीर्घकालीन बदलाचे संकेत मिळत नाहीत.
भू-राजकीय आणि मॅक्रोइकॉनॉमिक तणाव
अमेरिका आणि इराणमधील वाढत्या तणावामुळे कच्च्या तेलाच्या किमती पुन्हा एकदा चर्चेत आल्या आहेत. होर्मुझची सामुद्रधुनी (Strait of Hormuz) ही जागतिक तेल व्यापारासाठी एक गंभीर अडचण ठरू शकते आणि पुरवठ्यात कोणताही व्यत्यय आल्यास तेलाच्या किमती वाढू शकतात. भारतासारख्या देशाला, जी तेलाच्या आयातीवर मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून आहे, अशा अस्थिरतेमुळे महागाईचे लक्ष्य, रुपयाचे मूल्य आणि चालू खात्यातील तूट (current account balance) यावर थेट परिणाम होऊ शकतो. तेलाव्यतिरिक्त, जागतिक चलनविषयक धोरणाबाबत (global monetary policy) अमेरिकेच्या फेडरल रिझर्व्हकडून (US Federal Reserve) आणि संभाव्य व्याजदर कपातीबाबत (interest rate cuts) रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) भूमिकेबद्दल अधिक स्पष्ट संकेत मिळण्याची बाजाराला अपेक्षा आहे.
कमाईचे लक्ष्य आणि क्षेत्रांमधील जोखीम
सध्या बाजारात FY27 साठी 15-16% कमाई वाढीचा (earnings growth) अंदाज आहे. सणासुदीच्या काळात ग्रामीण मागणी वाढल्यास आणि कर्जाचे दर कमी झाल्यास हे लक्ष्य गाठणे शक्य आहे, परंतु यात अनेक मोठे अडथळे आहेत. IT क्षेत्रात जागतिक मागणी मंदावली आहे, तर बँका व्याजदर कमी झाल्यास त्यांच्या नेट इंटरेस्ट मार्जिनमध्ये (net interest income compression) घट होण्याची शक्यता आहे. दरम्यान, वाढत्या इनपुट कॉस्टमुळे (input costs) नफ्यावर दबाव येत आहे. जर तेलाच्या किमती वाढलेल्या राहिल्या किंवा ग्रामीण भागातील मागणीत सुधारणा झाली नाही, तर प्रत्यक्ष कमाईची वाढ लक्षणीयरीत्या कमी होऊन उच्च एक-अंकी होऊ शकते.
बँकिंग आणि ग्राहक क्षेत्राचे भविष्य
बँकिंग क्षेत्रात, सार्वजनिक क्षेत्रातील बँकांच्या (PSU banks) तुलनेत खाजगी बँकांना (private banks) अधिक आशादायक मानले जात आहे. FY27 पर्यंत PSU बँकांना तुलनेने कमकुवत कालावधीचा सामना करावा लागण्याची शक्यता आहे. बँक ऑफ बडोदा (Bank of Baroda) संबंधित मोठे सेटलमेंटसारख्या अलीकडील घडामोडींमुळे सरकारी मालकीच्या कर्जदारांमध्ये परदेशातील जोखीम व्यवस्थापन (overseas risk management) आणि प्रशासनाबद्दल (governance) चिंता व्यक्त केली जात आहे. याव्यतिरिक्त, व्याजदर कमी झाल्यास बँकिंग क्षेत्रात मार्जिनवर दबाव येऊ शकतो, परंतु सार्वजनिक क्षेत्रातील बँकांकडे या आव्हानांना सामोरे जाण्यासाठी कमी लवचिकता आहे. ग्राहक क्षेत्रासाठी (consumption segment) निवडक दृष्टिकोन (selectivity) ठेवण्याचा सल्ला दिला जातो. ज्या कंपन्यांचे ब्रँड लॉयल्टी (brand loyalty) मजबूत आहे आणि किमती वाढवण्याची क्षमता आहे, त्या त्यांच्या मार्जिनचे संरक्षण करण्यासाठी अधिक चांगल्या स्थितीत आहेत, तर मास-मार्केट ब्रँड वाढत्या इनपुट कॉस्ट आणि कमकुवत ग्राहक किंमत क्षमतेमुळे (consumer pricing power) अत्यंत असुरक्षित राहतील. गुंतवणूकदारांनी कमाईची गुणवत्ता (earnings quality) आणि देशांतर्गत संस्थात्मक गुंतवणूकदारांच्या (DII) खरेदीचा वेग यावर लक्ष ठेवणे सुरू ठेवावे, जे संभाव्य FII आऊटफ्लोला (FII outflows) संतुलित करू शकतील.