Whalesbook
जुन्या गुंतवणूकदारांची बाहेर पडण्याची रणनीती
या आठवड्यात बाजारात दाखल होणारे पाच नवीन IPO, ज्यातून एकूण ₹900 कोटी उभारले जाणार आहेत, ते भारतीय प्रायमरी मार्केटमधील एका मोठ्या बदलाकडे लक्ष वेधतात. वरवर पाहता भांडवल उभारणी चांगली दिसत असली तरी, प्रत्यक्षात जुन्या गुंतवणूकदारांना (existing shareholders) पैसे काढून घेण्याची संधी मिळत आहे. CMR Green Technologies आणि Hexagon Nutrition यांसारख्या कंपन्यांनी पूर्णपणे Offer-For-Sale (OFS) मॉडेल निवडले आहे. या प्रक्रियेत, कंपनीला विस्तारासाठी, संशोधनासाठी किंवा कर्ज कमी करण्यासाठी नवीन भांडवल मिळत नाही. त्याऐवजी, खाजगी इक्विटी फंड आणि प्रमोटर्सना बाहेर पडण्याचा मार्ग मिळतो. यामुळे व्यवस्थापन सध्याच्या तेजीचा फायदा घेऊन, भविष्यात येऊ शकणाऱ्या मॅक्रोइकॉनॉमिक (macroeconomic) अडचणींपूर्वीच नफा कमावत आहे का, असा प्रश्न उपस्थित होत आहे.
SME मार्केट आणि गर्दीचा धोका
या आठवड्यातील IPO ऍक्टिव्हिटीमध्ये Merritronix, Vahh Chemicals आणि Genxai Analytics या तीन स्मॉल आणि मीडियम एंटरप्राइझ (SME) कंपन्यांचा समावेश आहे. या कंपन्या कमी भांडवल उभारू पाहत आहेत, पण त्या अशा उद्योगांमध्ये आहेत जिथे मार्जिन कमी होण्याचा धोका सतत असतो. मागील १८ महिन्यांतील SME IPOs च्या आकडेवारीनुसार, रिटेल गुंतवणूकदार बाजारातील तेजीच्या काळात या शेअर्सकडे आकर्षित होतात, पण लिस्टिंगनंतर त्यांना लिक्विडिटीची (liquidity) समस्या भेडसावते. Aureate Tradde आणि SMR Jewels सारख्या कंपन्यांना पूर्ण सबस्क्रिप्शन मिळण्यात अडचणी येत आहेत (त्यांचे सबस्क्रिप्शन केवळ 15% आणि 42% आहे), हे दर्शवते की कमी मार्केट कॅप असलेल्या शेअर्समध्येही गुंतवणूकदारांचा रस कमी होत चालला आहे, जरी नवीन इश्यूची एकूण संख्या वाढत असली तरी.
विश्लेषकांची चिंता
संस्थात्मक गुंतवणूकदार (Institutional investors) या IPOs च्या वेळेवर प्रश्न विचारत आहेत. मेनबोर्ड सेगमेंटमध्ये OFS-आधारित मॉडेलचा वापर म्हणजे संस्थापक स्वतःचे शेअर्स विकण्यास तयार नाहीत, याचा अर्थ ते सध्याच्या व्हॅल्युएशनवर (valuation) नवीन भांडवल गुंतवण्यात जास्त संधी पाहत नाहीत. शिवाय, CMR Green Technologies सारख्या कंपन्यांचे काम रिसायकलिंग (recycling) क्षेत्रात आहे, जिथे कमोडिटीच्या किमतीतील चढ-उतारामुळे मार्जिनवर लगेच परिणाम होतो. जर मार्केटमध्ये मोठी घसरण झाली, तर या कंपन्यांकडे नवीन भांडवलातून मिळणारी आर्थिक सुरक्षा नसेल, ज्यामुळे त्यांच्या बॅलन्स शीटवर (balance sheet) ताण येऊ शकतो.
गुंतवणूकदारांसाठी सल्ला
गुंतवणूकदारांनी ग्रोथ-ओरिएंटेड (growth-oriented) भांडवल उभारणी आणि एक्झिट-केंद्रित (exit-focused) IPOs यांच्यातील फरक समजून घेणे आवश्यक आहे. जसजसे IPOs ची संख्या वाढत जाईल, तसतसे रिटेल गुंतवणूकदारांचे भांडवल कमी होऊन मिड-कॅप (mid-cap) शेअर्सवर दबाव येऊ शकतो. ब्रोकरेज कंपन्यांना चिंता आहे की या पाच IPOs आणि मागील आठवड्यातील इश्यूजमुळे मार्केटवर अतिरिक्त भार (overleveraged) पडेल. गुंतवणूकदारांनी सबस्क्रिप्शनचे आकडे बारकाईने पाहावेत, कारण मेनबोर्ड IPOs साठी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांचा कमी प्रतिसाद हेच दर्शवेल की सध्याची IPO ची घाई भविष्यातील वाढीच्या संधींपेक्षा जुन्या गुंतवणूकदारांना बाहेर पडण्याची संधी देत आहे.