भारतातील PE/VC डील फ्लो २९ महिन्यांच्या नीचांकी पातळीवर: मूल्यांकनातील तफावत चिंतेचा विषय

मूल्यांकनातील तफावतीमुळे डील थांबल्या

गुंतवणूक केलेल्या भांडवलातील ही मोठी घट भारतातील प्रायव्हेट इक्विटी आणि व्हेंचर कॅपिटल मार्केटमध्ये मोठा बदल दर्शवते. गुंतवणूकदार जेवढी रक्कम देण्यास तयार आहेत आणि कंपनीचे संस्थापक जेवढी अपेक्षा करतात, यांमध्ये मोठी दरी निर्माण झाली आहे. भारतीय रुपया ऐतिहासिक नीचांकी पातळीवर असल्याने, परदेशी गुंतवणूकदारांकडून जास्त परतावा मागितला जात आहे, जो अनेक स्थानिक स्टार्टअप्स पूर्ण करू शकत नाहीत. यामुळे प्रायव्हेट इक्विटीमधील गुंतवणूक (PIPE) थांबली आहे आणि सार्वजनिक बाजारात एक्झिट करणे जवळजवळ अशक्य झाले आहे.

पायाभूत सुविधा आणि रियल इस्टेटचे वर्चस्व

तंत्रज्ञान (Technology) आणि वित्तीय सेवा (Financial Services) यांमध्ये काही प्रमाणात रस असला तरी, मार्केट अस्थिर दिसू नये म्हणून आता मोठ्या प्रमाणावर पायाभूत सुविधा आणि रियल इस्टेट डील्सवर अवलंबून राहावे लागत आहे. एप्रिलमध्ये गुंतवलेल्या एकूण भांडवलापैकी सुमारे दोन-तृतीयांश फक्त नऊ मोठ्या व्यवहारांमधून आले. या केंद्रीकरणामुळे व्हेंचर कॅपिटल इकोसिस्टमला निधीची कमतरता भासत आहे. गुंतवणूकदार बंगळूरु (Bengaluru) आणि पुणे (Pune) सारख्या शहरांमधील ऑफिस बिल्डिंग्ससारख्या ठोस मालमत्तांना तंत्रज्ञानातील काल्पनिक व्हेंचर्सपेक्षा जास्त पसंती देत आहेत, ज्यामुळे मध्यम-मार्गावरील आणि सुरुवातीच्या टप्प्यातील कंपन्यांना निधी मिळत नाहीये.

वाढीपेक्षा नफ्यावर लक्ष

पूर्वी भरपूर भांडवलाच्या जोरावर वेगाने वाढ करण्यावर लक्ष केंद्रित करणाऱ्या कंपन्यांना आता कठीण वास्तवाला सामोरे जावे लागत आहे. 'ग्रोथ-ॲट-ऑल-कॉस्ट' (growth-at-all-costs) ऐवजी आता ऑपरेशनल एफिशियन्सी (operational efficiency) आणि नफ्यावर (profitability) लक्ष केंद्रित केले जात आहे. ज्या कंपन्या नफा मिळवण्याचा स्पष्ट मार्ग दाखवू शकत नाहीत, त्यांना मोठ्या प्रमाणात मूल्यांकनात कपात (valuation cuts) सहन करावी लागत आहे. अनेक कंपन्या सार्वजनिकरित्या सूचीबद्ध होण्याऐवजी इतर गुंतवणूकदारांना स्टेक विकण्यावर अवलंबून आहेत, कारण IPO मार्केट मोठ्या प्रमाणात बंद आहे. 2022-2023 मध्ये मार्केट शेअर मिळवण्यासाठी मोठी गुंतवणूक करणाऱ्या स्टार्टअप्सना आता पुढील फंडिंग राऊंड्सशिवाय पैशांची कमतरता भासण्याचा धोका आहे.

आर्थिक दबावामुळे गुंतवणुकीत घट

जागतिक ऊर्जा किमती उच्च राहिल्याने महागाई वाढत आहे, ज्यामुळे ग्राहकांच्या खर्चावर आणि कंपन्यांच्या नफ्यावर परिणाम होत आहे. व्याजदर वाढण्याची अपेक्षा गुंतवणूकदारांना अधिक सावध करत आहे. ते आता केवळ वाढ दर्शवणाऱ्या कंपन्यांऐवजी वाढत्या खर्चाची भरपाई करण्यासाठी किमती वाढवू शकणाऱ्या कंपन्या शोधत आहेत. रुपया स्थिर होईपर्यंत आणि मूल्यांकनातील तफावत कमी होईपर्यंत, डील ॲक्टिव्हिटी कमी राहण्याची अपेक्षा आहे. यामुळे मार्केटमध्ये एकत्रीकरण (consolidation) आणि कमकुवत कंपन्यांसाठी संकटकालीन पुनर्रचना (distressed restructurings) होण्याची शक्यता आहे.