Whalesbook
आर्थिक वर्ष FY26: IRFC च्या नफ्यात विक्रमी वाढ
Indian Railway Finance Corporation (IRFC) ने मार्च 2026 रोजी संपलेल्या आर्थिक वर्षाचे आकडेवारी जाहीर केली आहे. यानुसार, कंपनीने ₹7,009 कोटींचा नेट प्रॉफिट (Net Profit) मिळवला आहे. हा आकडा मागील आर्थिक वर्ष FY25 मधील ₹6,502 कोटींपेक्षा 7.8% ने जास्त आहे, जो एक नवा विक्रम आहे. कंपनीची ऑपरेशन्स मधून मिळणारी कमाई ₹27,284 कोटींवर पोहोचली, जी मागील वर्षी ₹27,152 कोटी होती. कंपनीची नेट वर्थ (Net Worth) देखील ₹56,749 कोटींपर्यंत वाढली आहे. IRFC आता पारंपरिक रेल्वे क्षेत्रासोबतच पॉवर, रिन्यूएबल एनर्जी आणि ट्रान्समिशन यांसारख्या पायाभूत सुविधा क्षेत्रांमध्येही (Infrastructure) फायनान्सिंग करत आहे. FY26 मध्ये कंपनीने ₹72,949 कोटींचे प्रकल्प मंजूर केले आणि ₹35,067 कोटींचे कर्ज वितरित केले.
तिमाही निकालांवर खर्चाचा भार: Q4 मध्ये नफा थंडावला
मात्र, आर्थिक वर्षाच्या चौथ्या तिमाहीत (Q4FY26) चित्र थोडे वेगळे होते. जानेवारी ते मार्च या तिमाहीत IRFC चा नेट प्रॉफिट ₹1,684 कोटींवर स्थिरावला, जो मागील वर्षी याच तिमाहीत ₹1,682 कोटी होता. म्हणजेच, नफ्यात फारशी वाढ झाली नाही. जरी महसूल 9% ने वाढून ₹7,335 कोटी झाला असला, तरी खर्चात 12% वाढ झाल्याने नफ्यावर दबाव आला. कंपनीचा रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) सध्या 12-13% च्या आसपास आहे, जो Power Finance Corporation (PFC) आणि REC Ltd सारख्या प्रतिस्पर्धकांच्या 19% ROE पेक्षा खूपच कमी आहे. यासोबतच, IRFC चा P/E रेशो 19x ते 23x च्या दरम्यान आहे, तर PFC आणि REC चा P/E रेशो 5x च्या आसपास आहे. यामुळे गुंतवणूकदार IRFC च्या नफ्यासाठी जास्त किंमत देत असल्याचे दिसते.
कर्जाचा डोंगर आणि शेअरची घसरण: गुंतवणूकदारांची चिंता
IRFC च्या आर्थिक रचनेत सर्वात मोठी चिंता म्हणजे कंपनीवर असलेले प्रचंड कर्ज. मार्च 2025 पर्यंत कंपनीचे डेट-टू-इक्विटी रेशो (Debt-to-Equity Ratio) 7.83x होते, आणि Q4FY26 मध्ये ते 7.69x नोंदवले गेले. हे प्रमाण पायाभूत सुविधा वित्त कंपन्यांसाठी सामान्य असले तरी, वाढत्या व्याजदरांच्या काळात ते धोकादायक ठरू शकते. Ircon International सारखी कंपनी जवळजवळ कर्जमुक्त आहे, त्या तुलनेत IRFC चे फायनान्सिंग मॉडेल अधिक जोखमीचे आहे. याचा परिणाम शेअरच्या कामगिरीवरही दिसतोय. गेल्या 6 महिन्यांत IRFC चा शेअर 17% पेक्षा जास्त घसरला आहे, तर एका वर्षात सुमारे 20% कोसळला आहे. काही विश्लेषकांनी तर शेअरसाठी ₹64 पर्यंतचे टार्गेट दिले आहे, तर सरासरी टार्गेट प्राईस (Consensus Target Price) ₹101.49 आहे, जी सध्याच्या किमतीपेक्षा फारशी जास्त नाही. १४ मे 2026 रोजी एका अहवालात IRFC ला 'Sell Candidate' म्हणूनही घोषित केले गेले आहे.
पायाभूत सुविधा क्षेत्रातील संधी आणि IRFC चे भविष्य
या सर्व चिंता असूनही, IRFC ज्या क्षेत्रात काम करते, ते क्षेत्र मोठ्या वाढीसाठी सज्ज आहे. भारताच्या पायाभूत सुविधा विकासाला सरकारचे मोठे पाठबळ आहे. FY26 साठीच ₹11.21 लाख कोटी जाहीर झाले आहेत. IRFC चे विविधीकरणामुळे (Diversification) त्यांना रेल्वे व्यतिरिक्त मेट्रो, पोर्ट्स आणि इतर प्रोजेक्ट्समधूनही संधी मिळू शकतात. कंपनीला 'नवरत्न' दर्जा असल्यामुळे त्यांना आर्थिक आणि कार्यात्मक स्वायत्तताही आहे. मात्र, या संधींचा फायदा घेण्यासाठी कंपनीला आपले प्रचंड कर्ज व्यवस्थापित करणे आणि भांडवली कार्यक्षमता (Capital Efficiency) सुधारणे आवश्यक आहे, जेणेकरून सध्याचे व्हॅल्युएशन (Valuation) योग्य ठरू शकेल.