Whalesbook
IHCL च्या निकालांनी बाजारात उत्साह, पण चिंता कायम
मार्च २०२४ मध्ये संपलेल्या चौथ्या तिमाहीत (Q4) इंडियन हॉटेल्स कंपनी लिमिटेड (IHCL) ने आपले तिमाही निकाल जाहीर केले आहेत. कंपनीने मागील वर्षाच्या तुलनेत निव्वळ नफ्यात (Net Profit) तब्बल 105% ची मोठी झेप घेतली असून तो ₹610 कोटी वर पोहोचला आहे. तसेच, महसुलात (Revenue) 14% ची वाढ होऊन तो ₹2,845 कोटी झाला आहे. देशांतर्गत प्रवाशांकडून मिळालेला प्रतिसाद आणि हॉस्पिटॅलिटी क्षेत्रातील सुधारणा यामागे प्रमुख कारणे आहेत. मात्र, मार्च महिन्यात पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे (West Asia conflict) व्यवसायाच्या गतीवर किंचित परिणाम झाल्याचे कंपनीने नमूद केले. या निकालांनंतर सुरुवातीला शेअरमध्ये सुमारे 2% ची वाढ होऊन तो ₹674.90 वर पोहोचला होता, पण नंतर बाजारातील इतर घटकांमुळे ही वाढ काही प्रमाणात कमी झाली.
व्हॅल्युएशनची वाढती चिंता
IHCL च्या शेअरचे सध्याचे व्हॅल्युएशन (Valuation) चिंता वाढवणारे आहे. कंपनीचा प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशो सुमारे 60x आहे, तर तिचे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) ₹70,000 कोटी च्या जवळपास आहे. या तुलनेत, EIH Ltd (Oberoi Hotels) चा P/E रेशो सुमारे 45x आणि Lemon Tree Hotels चा 35x आहे. IHCL चे प्रीमियम ब्रँड आणि विशिष्ट ग्राहक वर्ग यांमुळे काही प्रमाणात अधिक मूल्यमापन (Premium Valuation) समर्थनीय असले तरी, सध्याचे व्हॅल्युएशनमध्ये चुकांना फारशी वाव नाही. भारतीय हॉस्पिटॅलिटी क्षेत्रातील एकंदरीत सुधारणा, घरगुती प्रवास आणि विविध इव्हेंट्समुळे रिव्हिन्यू पर उपलब्ध रूम (RevPAR) मध्ये वाढ झाली आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, IHCL चे शेअर्स भू-राजकीय किंवा आर्थिक तणावाच्या काळातही टिकून राहिले आहेत, परंतु सध्याचे उच्च मूल्यमापन हा चर्चेचा मुख्य मुद्दा बनला आहे.
मालकीच्या हॉटेल पोर्टफोलिओवरील प्रश्न
IHCL च्या मालकीच्या असलेल्या मोठ्या हॉटेल पोर्टफोलिओमुळे (Owned Hotel Portfolio) त्यांच्या प्रीमियम व्हॅल्युएशनची शाश्वती (Sustainability) टिकून राहील का, असा प्रश्न उपस्थित केला जात आहे. Elara Capital ने याच कारणांमुळे IHCL चे रेटिंग 'Accumulate' पर्यंत कमी केले असून, टार्गेट प्राईस (Target Price) ₹858 वरून ₹716 केली आहे. नवीन हॉटेल्स उघडण्यास होणारा उशीर आणि पश्चिम आशियासारख्या क्षेत्रांतील घडामोडींमुळे निर्माण होणारे धोके हे नफ्याच्या आकडेवारीत पूर्णपणे प्रतिबिंबित होत नाहीत. अनेक कंपन्यांच्या तुलनेत IHCL कडे मालकीची हॉटेल्स जास्त असल्याने, नवीन प्रकल्पांचे आणि ऑपरेशन्सचे धोके वाढतात. वाढती स्पर्धा IHCL च्या किंमत ठरवण्याच्या क्षमतेवर (Pricing Power) आणि RevPAR वाढीवर परिणाम करू शकते. त्यामुळे, व्यवस्थापनाला आपल्या विस्तृत मालकीच्या प्रॉपर्टीजना प्रभावीपणे सांभाळावे लागेल.
भविष्यातील वाटचाल आणि तज्ञांचे मत
पुढे पाहता, IHCL ची नवीन प्रकारच्या हॉस्पिटॅलिटी श्रेणींमध्ये विस्तार करण्याची आणि मुख्य व्यवसायाला चालना देण्याची योजना आहे, जी भविष्यातील वाढीसाठी महत्त्वाची ठरू शकते. Motilal Oswal ने दीर्घकालीन मागणीतील कल (Demand Trends) आणि अधिग्रहणांवर (Acquisitions) विश्वास ठेवत 'Buy' रेटिंगसह ₹785 ची टार्गेट प्राईस दिली आहे. मात्र, भू-राजकीय आणि आर्थिक अनिश्चितता तसेच शेअरचे उच्च व्हॅल्युएशन यामुळे गुंतवणूकदारांच्या भावनांमध्ये चढ-उतार (Volatility) राहू शकतो. कंपनी नवीन हॉटेल्स किती वेगाने उघडू शकते आणि आपल्या मालकीच्या मालमत्तांचे किती फायदेशीर व्यवस्थापन करू शकते, हे शेअरच्या कामगिरीसाठी महत्त्वाचे ठरेल.