भारतातील स्ट्रक्चर्ड इन्व्हेस्टमेंट फंड (SIF) मार्केटमध्ये हायब्रिड लाँग-शॉर्ट फंडांनी तब्बल 70% बाजारपेठ काबीज केली आहे. हे फंड इक्विटी रिस्क कमी करण्यासाठी डेरिव्हेटिव्ह हेजिंगचा (Derivative Hedging) वापर करतात, पण गुंतवणूकदारांनी केवळ अलीकडील परतावा न पाहता प्रत्यक्ष नेट इक्विटी एक्सपोजर (Net Equity Exposure) समजून घेणे महत्त्वाचे आहे.
काय घडले?
हायब्रिड लाँग-शॉर्ट स्ट्रॅटेजीज आता भारताच्या स्ट्रक्चर्ड इन्व्हेस्टमेंट फंड (SIF) क्षेत्रात सर्वात प्रभावी ठरल्या आहेत. या फंडांनी एकूण मालमत्तेपैकी सुमारे 70% हिस्सा मिळवला आहे. पारंपरिक हायब्रिड मॉडेल्सना पर्याय शोधणाऱ्या गुंतवणूकदारांमध्ये या फंडांनी मोठी लोकप्रियता मिळवली आहे. सामान्य हायब्रिड फंड्स शेअर्स आणि बॉण्ड्सचे मिश्रण करून जोखीम संतुलित करतात, तर हे फंड वाढण्याची अपेक्षा असलेल्या शेअर्समध्ये 'लाँग पोझिशन्स' (Long Positions) आणि जोखीम व्यवस्थापित करण्यासाठी किंवा बाजाराला मागे टाकण्याचा प्रयत्न करण्यासाठी डेरिव्हेटिव्हद्वारे 'शॉर्ट पोझिशन्स' (Short Positions) घेतात.
गुंतवणूकदार हा मार्ग का निवडत आहेत?
बदलत्या बाजाराच्या परिस्थितीत लवचिक असल्याने अनेक गुंतवणूकदार या फंडांकडे वळत आहेत. शॉर्ट पोझिशन्सचा समावेश करून, हे फंड पारंपरिक फंडांपेक्षा इक्विटी मार्केटमधील दिशात्मक एक्सपोजर अधिक गतिमानपणे समायोजित करू शकतात. यामुळे ते कमी-जोखीम आर्बिट्रेज (Arbitrage) किंवा डेट-केंद्रित फंडांच्या आणि पूर्ण-इक्विटी गुंतवणूक वाहनांच्या दरम्यानचे स्थान व्यापू शकतात. संभाव्य घसरणीपासून बचाव करून शेअर बाजाराच्या वाढीमध्ये सहभागी होण्याची क्षमता व्यवस्थापकांमध्ये असल्याने गुंतवणूकदार आकर्षित होत आहेत.
कामगिरीच्या पलीकडे पहा
या प्रकारच्या फंडांची वाढ स्पष्ट दिसत असली तरी, आर्थिक तज्ज्ञांनी इशारा दिला आहे की अलीकडील कामगिरीचे आकडे दिशाभूल करणारे ठरू शकतात. हे फंड क्लिष्ट डेरिव्हेटिव्ह स्ट्रक्चर्स वापरत असल्याने, कमी कालावधीत जास्त परतावा हा उत्कृष्ट गुंतवणूक धोरणाऐवजी उच्च नेट इक्विटी एक्सपोजरचा परिणाम असू शकतो. नेट इक्विटी एक्सपोजर म्हणजे सर्व हेजिंग पोझिशन्सचा परिणाम काढून टाकल्यानंतर बाजारातील फंडाचा खरा 'सट्टा' किती आहे हे मोजले जाते. जर हे नेट एक्सपोजर जास्त असेल, तर फंड एका सामान्य इक्विटी फंडासारखे वागेल, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना 'हायब्रिड' उत्पादनाकडून अपेक्षित असलेल्या जोखमेपेक्षा जास्त धोका संभवतो.
जोखमीच्या प्रोफाइलमध्ये भिन्नता
सर्व हायब्रिड लाँग-शॉर्ट फंड एकाच पद्धतीने कार्य करत नाहीत आणि त्यांच्यातील जोखमीची पातळी लक्षणीयरीत्या भिन्न असू शकते. काही फंड स्थिर उत्पन्न मिळविण्यासाठी मुख्यतः आर्बिट्रेजवर लक्ष केंद्रित करतात, ज्यामुळे अत्यंत कमी अस्थिरता (Volatility) दिसून येते. इतर फंड विशिष्ट क्षेत्रांच्या विरोधात किंवा कमी कामगिरी करणाऱ्या शेअर्सवर पैज लावण्यासाठी त्यांच्या शॉर्ट पोझिशन्सचा आक्रमकपणे वापर करू शकतात, ज्यामुळे किमतींमध्ये मोठी चढ-उतार होऊ शकते. या फंडांनी मालमत्ता कशा वाटल्या पाहिजेत यासाठी कोणताही एकच मानक नसल्यामुळे, एकाच श्रेणीतील एका फंडाचा परतावा दुसऱ्या फंडापेक्षा पूर्णपणे वेगळा असू शकतो.
गुंतवणूकदारांनी पुढे काय तपासावे?
या फंडांचा विचार करणाऱ्या गुंतवणूकदारांनी फंड व्यवस्थापकाचा विशिष्ट दृष्टिकोन समजून घेण्यासाठी योजनेची माहिती दस्तऐवज (Scheme Information Document) काळजीपूर्वक तपासणे आवश्यक आहे. नेट इक्विटी एक्सपोजरची ठराविक श्रेणी, शॉर्ट पोझिशन्सचा उद्देश - केवळ सुरक्षिततेसाठी वापरल्या जातात की विजेते आणि पराभूत निवडण्यासाठी सक्रिय साधन म्हणून - आणि या धोरणाची अंमलबजावणी करताना फंड व्यवस्थापकाची ऐतिहासिक सातत्य यासारख्या गोष्टींवर लक्ष ठेवणे महत्त्वाचे आहे. या मूलभूत गोष्टी न समजता केवळ भूतकाळातील परताव्यावर अवलंबून राहिल्यास बाजारात तणावाच्या काळात गुंतवणूकदार आश्चर्याचा धक्का बसू शकतो.