Cube Highways Trust लवकरच ₹5,000 कोटींचा IPO आणण्याच्या तयारीत आहे. गुंतवणूकदारांना अधिक चांगली लिक्विडिटी (Liquidity) मिळावी यासाठी हा IPO पूर्णपणे 'ऑफर फॉर सेल' (Offer for Sale) पद्धतीने होणार आहे. या ट्रस्टकडे देशभरात 12 राज्यांमध्ये पसरलेल्या 27 हायवे मालमत्ता आहेत.
इन्फ्रास्ट्रक्चर ट्रस्टचा IPO कशासाठी?
Cube Highways Trust, एक प्रमुख इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट (InvIT), ₹5,000 कोटींचा प्रारंभिक सार्वजनिक ऑफर (IPO) आणून बाजारात प्रवेश करण्यासाठी सज्ज आहे. हा IPO पूर्णपणे 'ऑफर फॉर सेल' (Offer for Sale) स्वरूपात असेल, याचा अर्थ सध्याचे गुंतवणूकदार युनिट्स विकतील आणि मिळालेला पैसा थेट कंपनीला नवीन प्रकल्पांसाठी मिळणार नाही. यामागे सार्वजनिक युनिटधारकांची संख्या वाढवणे आणि स्टॉक एक्स्चेंजवर ट्रस्टच्या युनिट्सची ट्रेडिंग लिक्विडिटी सुधारणे हा उद्देश आहे.
मालमत्ता आणि कमाईचा स्रोत
31 मार्च 2026 पर्यंत, या ट्रस्टकडे 8,754 लेन किलोमीटर पसरलेले 27 चालू असलेले हायवे प्रकल्प आहेत. व्यवसायाचे मॉडेल दोन मुख्य कमाईच्या स्रोतांवर आधारित आहे. पोर्टफोलिओमधील सुमारे 85% टोल रोड्स आहेत, ज्यांना महागाईनुसार टोल वाढीचा (Inflation-linked toll hikes) आणि रहदारीच्या (Traffic growth) वाढीचा फायदा मिळतो. उर्वरित 15% अॅनुइटी मालमत्ता (Annuity assets) आहेत, ज्यामध्ये नॅशनल हायवेज अथॉरिटी ऑफ इंडिया (NHAI) कडून निश्चित, नियमित पेमेंट मिळते. ही मिश्रित रचना बांधकाम प्रकल्पांच्या तुलनेत अधिक स्थिर रोकड प्रवाह (Stable cash flows) प्रदान करते.
आर्थिक स्थिती आणि वितरण (Distribution)
गुंतवणूकदार सहसा InvITs कडून नियमित वितरणाची अपेक्षा करतात. मार्च 2026 मध्ये संपलेल्या आर्थिक वर्षासाठी, Cube Highways Trust ने प्रति युनिट ₹13.77 चे वितरण केले, जे एकूण ₹1,851 कोटी होते. या वर्षात नऊ अधिग्रहणानंतर ट्रस्टच्या व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता (Assets under management) ₹36,842 कोटी पर्यंत वाढल्या असल्या तरी, त्यावर मोठे कर्जही आहे. 31 मार्च 2026 पर्यंत, ट्रस्टवर ₹17,768 कोटींचे निव्वळ कर्ज (Net debt) होते. नेट डेट-टू-एंटरप्राइज व्हॅल्यू (Net debt-to-enterprise value) गुणोत्तर 46.82% आहे, जे विश्लेषकांसाठी महत्त्वाचे आहे.
विस्ताराची योजना आणि धोके
भविष्यात, ट्रस्टने अंदाजे ₹7,300 कोटी किमतीचे चार अतिरिक्त हायवे प्रकल्प घेण्याचे मान्य केले आहे. यामुळे पोर्टफोलिओ 31 मालमत्तांपर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे. याव्यतिरिक्त, ट्रस्टकडे त्यांच्या प्रवर्तकांकडून (Sponsor) आणखी तीन प्रकल्पांवर 'राईट ऑफ फर्स्ट ऑफर' (Right of first offer) आहे, ज्यामुळे भविष्यातील वाढीचा मार्ग खुला होतो.
तथापि, गुंतवणूकदारांनी इन्फ्रास्ट्रक्चर मालमत्तेचे स्वरूप विचारात घेणे आवश्यक आहे. हायवेवरील रहदारी आणि NHAI च्या पेमेंटवर अवलंबून असल्याने, आर्थिक मंदी किंवा सरकारी धोरणांच्या अंमलबजावणीतील विलंबामुळे महसूल प्रभावित होऊ शकतो. तसेच, या परिपक्व (Mature) मालमत्ता असल्याने, ट्रस्टसमोरील मुख्य आव्हान म्हणजे कार्यक्षमतेची देखभाल करणे आणि विस्तारासाठी घेतलेल्या कर्जाचे व्यवस्थापन करणे. IPO चे यश मार्केट या मूल्यांकनाकडे कसे पाहते यावर अवलंबून असेल.