CSM Technologies च्या IPO ला दुसऱ्या दिवशी संमिश्र प्रतिसाद मिळाला आहे. रिटेल गुंतवणूकदारांनी माफक रस दाखवला असून, दुसऱ्या दिवसापर्यंत IPO 26% सबस्क्राईब झाला आहे. काही विश्लेषक कंपनीच्या GovTech मधील वाढीबद्दल आशावादी असले तरी, काही जणांनी नफ्यातील घट आणि मार्जिनवरील दबावाबाबत चिंता व्यक्त केली आहे.
काय घडले?
आयटी सोल्युशन्स पुरवणारी कंपनी CSM Technologies सध्या आपल्या इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) विंडोमध्ये आहे. 24 जून 2026 रोजी उघडलेल्या या IPO ला बोलीच्या दुसऱ्या दिवसापर्यंत 26% सबस्क्रिप्शन मिळाले आहे. कंपनी सुमारे 1.29 कोटी शेअर्स फ्रेश इश्यूद्वारे ₹145.78 कोटी उभारण्याचा प्रयत्न करत आहे. IPO साठी प्राइस बँड ₹107 ते ₹113 प्रति शेअर निश्चित करण्यात आला आहे. पब्लिक लॉन्चिंगपूर्वी, कंपनीने अँकर इन्व्हेस्टर्सकडून ₹20 कोटी यशस्वीरित्या जमा केले आहेत.
ब्रोकरेज कंपन्यांमध्ये मतभेद
गुंतवणूकदारांचा दृष्टिकोन संमिश्र आहे, जो प्रमुख ब्रोकरेज हाऊसेसच्या विरोधी मतांमधून दिसून येतो. SMIFS ने 'सबस्क्राईब' रेटिंग दिली आहे. त्यांनी कंपनीची या क्षेत्रातील दीर्घ उपस्थिती आणि GovTech (सरकारी सेवांमध्ये तंत्रज्ञानाचा वापर) वरील लक्ष यावर भर दिला आहे. त्यांची ही भूमिका कंपनीच्या ₹3,764 दशलक्ष च्या ऑर्डर बुकवर आणि उच्च ग्राहक टिकवून ठेवण्याच्या क्षमतेवर आधारित आहे, जिथे डिसेंबर 2025 च्या नऊ महिन्यांपर्यंत 95% पेक्षा जास्त महसूल विद्यमान ग्राहकांकडून आला आहे.
याउलट, SBI सिक्युरिटीजने 'न्यूट्रल' भूमिका घेतली आहे. सरकारी तंत्रज्ञान क्षेत्रात उच्च एंट्री बॅरियर्स (Entry Barriers) असल्याचे मान्य करत असतानाही, कंपनीच्या अलीकडील आर्थिक कामगिरीबद्दल त्यांनी सावधगिरी बाळगली आहे. या फर्मने नमूद केले की, FY23 आणि FY25 दरम्यान 11.4% महसूल वाढीचा दर असूनही, नफ्याची वाढ त्या प्रमाणात झालेली नाही. काही निर्देशकांच्या आधारावर नफ्यात घट दिसून येत आहे.
आर्थिक आकडेवारी आणि व्हॅल्युएशन
गुंतवणूकदारांसाठी कंपनीची आर्थिक स्थिती समजून घेणे महत्त्वाचे आहे. CSM Technologies ने डिसेंबर 2025 ला संपलेल्या नऊ महिन्यांसाठी ₹165.5 कोटी महसूल आणि ₹14.7 कोटी नेट प्रॉफिट नोंदवला आहे. संपूर्ण आर्थिक वर्ष 2025 मध्ये, महसूल ₹199.24 कोटी होता, जो मागील वर्षाच्या ₹196.71 कोटी च्या तुलनेत किरकोळ वाढ दर्शवतो. FY25 मध्ये नेट प्रॉफिट ₹14.08 कोटी पर्यंत वाढला, जो FY24 मधील ₹12.54 कोटी च्या तुलनेत आहे.
प्राइस बँडच्या उच्च पातळीवर, स्टॉक अंदाजे 30.7 पट प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशोवर (वार्षिक आधारावर) व्हॅल्यू केला जात आहे. हे व्हॅल्युएशन विश्लेषकांमध्ये चर्चेचा मुख्य मुद्दा आहे, कारण हे कंपनीच्या विशिष्ट मार्केट पोझिशनसाठी मार्केट किती प्रीमियम देत आहे, या तुलनेत तिच्या सध्याच्या कमाई वाढीच्या दरापेक्षा अधिक आहे.
धोके आणि लक्ष ठेवण्यासारखे मुद्दे
गुंतवणूकदारांनी काही महत्त्वाच्या गोष्टींवर लक्ष ठेवले पाहिजे. पहिले म्हणजे सरकारी कंत्राटांवरील कंपनीचे अवलंबित्व, ज्यात अनेकदा पेमेंट सायकल (Payment Cycle) लांब आणि टेंडर प्रक्रिया गुंतागुंतीची असते. सरकारी खर्च किंवा धोरणांमधील कोणताही बदल महसुलावर परिणाम करू शकतो. दुसरे म्हणजे, वाढत्या ऑपरेशनल खर्चाच्या पार्श्वभूमीवर नफा मार्जिन व्यवस्थापित करण्याची कंपनीची क्षमता महत्त्वाची आहे, विशेषतः कंपनीचा EBITDA वाढीचा वेग महसूल वाढीच्या वेगापेक्षा कमी राहिला आहे.
उभारलेला निधी खेळत्या भांडवलासाठी, कर्जाची परतफेड आणि भविष्यातील वाढीसाठी वापरला जाईल, परंतु या भांडवली वाटप योजनांची अंमलबजावणी हाच खरा कस लागेल. अंतिम सबस्क्रिप्शन आकडे, विशेषतः संस्थात्मक गुंतवणूकदारांचा सहभाग, हा मुख्य बघण्याचा मुद्दा असेल कारण हा इश्यू 29 जून 2026 रोजी बंद होईल. शेअर्स 2 जुलै 2026 रोजी BSE आणि NSE वर लिस्ट होण्याची अपेक्षा आहे.