Whalesbook
सबस्क्रिप्शनचा विक्रम
CMR Green Technologies च्या पब्लिक ऑफरला १२३.११ पट जास्त मागणी नोंदवण्यात आली. बाजारात अस्थिरता असतानाही, औद्योगिक रिसायकलिंग क्षेत्रातील कंपन्यांमध्ये गुंतवणूकदारांनी प्रचंड रस दाखवला. विशेषतः क्वालिफाईड इन्स्टिट्यूशनल बायर्सनी (QIBs) २६२.१५ पट तर नॉन-इन्स्टिट्यूशनल इन्व्हेस्टर्सनी (NIIs) १६९.६५ पट जास्त बोली लावली. बाजारात सध्या दिसणारी सावधगिरी आणि महागाईचा वाढता दबाव या पार्श्वभूमीवर हा प्रतिसाद लक्षणीय आहे.
कंपनीची ताकद
CMR Green Technologies ही भारतातील सेकंडरी ॲल्युमिनियम उद्योगातील सर्वात मोठी कंपनी आहे. कंपनीची उत्पादन क्षमता ६,१५,००० MTPA पेक्षा जास्त आहे. त्यांनी Maruti Suzuki आणि Bajaj Auto सारख्या प्रमुख ऑटोमोबाईल कंपन्यांशी दीर्घकालीन संबंध प्रस्थापित केले आहेत. जपानी भागीदार Toyota Tsusho, Nikkei MC Aluminium आणि Nippon Light Metal यांच्यासोबतचे संयुक्त उपक्रम (Joint Ventures) कंपनीला ॲडव्हान्स्ड कास्टिंग टेक्नॉलॉजी आणि मोल्टन मेटल सप्लायमध्ये एक वेगळी ओळख देतात. या भागीदारीमुळे कंपनीचा बाजारातील हिस्सा सुमारे ४२% ते ४५% आहे, जो एक मोठा सुरक्षा कवच आहे.
विश्लेषकांची चिंता
IPO ला इतकी मागणी असूनही, कंपनीच्या आर्थिक बाबींमध्ये काही चिंताजनक गोष्टी आहेत. हा IPO १००% ऑफर-फॉर-सेल (Offer-for-Sale) असल्याने, कंपनीला IPO मधून एकही रुपया मिळणार नाही; सर्व रक्कम सध्याच्या प्रमोटर्स आणि भागधारकांना मिळेल. कंपनीचा नफा (Profitability) मागील काही वर्षांमध्ये स्थिर राहिला नाही. FY24 मध्ये ₹८३८.५६ कोटींचा मोठा तोटा नोंदवला गेला होता, जो प्रामुख्याने गुडविल राइट-ऑफमुळे (Goodwill Write-offs) झाला होता. FY25 मध्ये नफा सुधारून ₹१५५ कोटींवर पोहोचला.
कंपनीला ऑपरेशनल धोक्यांचाही सामना करावा लागत आहे. लंडन मेटल एक्सचेंज (LME) च्या किमतीतील चढ-उतारांचा कंपनीवर थेट परिणाम होतो, कारण कच्च्या मालाच्या (विशेषतः आयात केलेल्या स्क्रॅप) किमतीतील बदलांचा त्यांच्या मार्जिनवर मोठा परिणाम होतो. अलीकडील आर्थिक वर्षांमध्ये, कच्च्या मालापैकी ७०% पेक्षा जास्त आयात केलेल्या स्क्रॅपमधून आले होते. याशिवाय, ग्राहक एकाग्रता (Client Concentration) ही एक मोठी समस्या आहे. कंपनीच्या एकूण उत्पन्नापैकी एक तृतीयांश वाटा टॉप पाच ग्राहकांकडून येतो. त्यामुळे, कोणत्याही एका मोठ्या ग्राहकाला गमावल्यास कंपनीच्या कमाईवर मोठा परिणाम होऊ शकतो. तसेच, कंपनीकडे निगेटिव्ह फ्री कॅश फ्लो (Negative Free Cash Flow) आहे, ज्यामुळे वर्किंग कॅपिटल व्यवस्थापनावर सतत लक्ष ठेवावे लागते आणि परकीय चलन दरातील बदलांचाही धोका संभवतो.
पुढील दिशा
गुंतवणूकदार आता १० जून रोजी होणाऱ्या लिस्टिंगची वाट पाहत आहेत. ग्रे मार्केट प्रीमियम (Grey Market Premium) सध्या अंदाजे ₹७० आहे, तो टिकून राहील का, हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल. इलेक्ट्रिक वाहनांमध्ये (EVs) हलक्या वजनाच्या घटकांचा वाढता वापर आणि भारताची सर्क्युलर इकोनॉमी (Circular Economy) बनण्याची योजना यामुळे उद्योगाला दीर्घकालीन फायदा होण्याची शक्यता आहे. मात्र, अल्पावधीतील कामगिरी कच्च्या मालाच्या किमतीतील स्थिरता आणि स्पर्धात्मक रिसायकलिंग वातावरणात कंपनी आपले मार्जिन टिकवून ठेवू शकते का, यावर अवलंबून असेल.