बाजाराचे नियमन करणारी संस्था SEBI आता ॲसेट मॅनेजमेंट कंपन्या (AMCs) किती पॅसिव्ह म्युच्युअल फंड्स (ETFs आणि इंडेक्स फंड्स) लॉन्च करू शकतात, यावर मर्यादा घालण्याचा विचार करत आहे. याचा उद्देश ओव्हरलॅपिंग (overlapping) उत्पादनांची वाढ रोखणे आणि गुंतवणूकदारांमधील गोंधळ कमी करणे आहे. सध्या पॅसिव्ह फंडांचे ॲसेट्स ₹15.5 ट्रिलियनपर्यंत पोहोचले आहेत, जे एकूण इंडस्ट्री ॲसेट्सच्या 18% आहे.
SEBI चा नवा प्रस्ताव
सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) पॅसिव्ह म्युच्युअल फंड्सच्या वाढत्या संख्येवर नियंत्रण ठेवण्यासाठी नवीन नियमावली तयार करण्याच्या प्राथमिक चर्चेत आहे. रेग्युलेटरला इंडेक्स फंड्स आणि एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) च्या वेगाने होणाऱ्या प्रसाराबद्दल चिंता वाटत आहे, कारण अनेक फंड्स समान गुंतवणूक स्ट्रॅटेजी (strategies) देतात, ज्यामुळे योग्य उत्पादन निवडताना रिटेल गुंतवणूकदारांना गोंधळात पाडते.
पॅसिव्ह फंडांची वाढती लोकप्रियता
पॅसिव्ह फंड्स विशिष्ट मार्केट इंडेक्सची (market index) कामगिरी ट्रॅक करण्यासाठी डिझाइन केलेले असतात. त्यांची लोकप्रियता प्रचंड वाढली असून, या सेगमेंटमधील ॲसेट्स अंडर मॅनेजमेंट (Assets Under Management) ₹15.5 ट्रिलियन पर्यंत पोहोचले आहेत. हे मार्च 2021 मध्ये 10.2% असलेल्या शेअरच्या तुलनेत आता भारतातील एकूण म्युच्युअल फंड ॲसेट्सच्या 18% इतके आहे. गेल्या वर्षभरात, 86 नवीन ॲक्टिव्ह फंड ऑफरिंगच्या तुलनेत 130 हून अधिक पॅसिव्ह फंड लॉन्च झाले आहेत.
AMCs ची भूमिका आणि तज्ञांचे मत
ॲसेट मॅनेजमेंट कंपन्या (AMCs) मोमेंटम (momentum) किंवा व्हॅल्यू (value) सारख्या विविध फॅक्टर्सवर (factors) आधारित किंवा समान वाटपाचे (equal-weight allocations) अनेक पॅसिव्ह उत्पादने लॉन्च करत आहेत. SBI म्युच्युअल फंड, ICICI प्रुडेन्शियल म्युच्युअल फंड आणि HDFC म्युच्युअल फंड यांसारख्या मोठ्या कंपन्यांनी विविध मार्केट सेगमेंट्स मिळवण्यासाठी फॅक्टर-आधारित ETFs आणि इंडेक्स फंड्स सादर केले आहेत. यामुळे जरी अधिक पर्याय उपलब्ध झाले असले, तरी मार्केटमध्ये समान स्टॉक होल्डिंग असलेले (overlapping stock holdings) अनेक फंड्स आले आहेत.
काही इंडस्ट्री तज्ञांनी फंडांच्या संख्येवर कठोर मर्यादा घालण्याबद्दल सावधगिरी व्यक्त केली आहे. त्यांना अशी चिंता आहे की अशा नियमांमुळे उत्पादनांच्या अतिरिक्ततेची (product redundancy) समस्या पूर्णपणे सुटणार नाही. उदाहरणार्थ, जर स्टँडर्ड इंडेक्स फंडांवर मर्यादा घातली गेली, तर AMCs या मर्यादेला बगल देण्यासाठी अधिकाधिक विशिष्ट किंवा कमी लिक्विड (less liquid) इंडेक्स ट्रॅक करणारे फंड लॉन्च करू शकतात. समीक्षकांच्या मते, रेग्युलेटरने केवळ फंडांच्या संख्येवर लक्ष केंद्रित करण्याऐवजी इंडेक्सच्या गुणवत्तेवर आणि त्यांच्यामागील तर्कावर अधिक लक्ष केंद्रित करण्याची आवश्यकता आहे.
भविष्यातील दिशा
यापूर्वी 2026 च्या सुरुवातीला SEBI ने जनतेसाठी गुंतवणुकीचे पर्याय सोपे करण्यासाठी सेक्टरल आणि थिमॅटिक ॲक्टिव्ह इक्विटी स्कीम्समधील पोर्टफोलिओ ओव्हरलॅप (portfolio overlap) कमी करण्यासाठी कारवाई केली होती. सध्या चर्चा प्राथमिक टप्प्यात असल्याने, गुंतवणूकदारांनी रेग्युलेटरकडून येणाऱ्या कोणत्याही अधिकृत सल्लामसलत कागदपत्रांवर (consultation papers) किंवा परिपत्रकांवर (circulars) लक्ष ठेवावे, ज्यामुळे या संभाव्य मर्यादा कशा तयार केल्या जातील आणि विद्यमान तसेच नवीन फंड ऑफरिंगवर कशा लागू केल्या जातील याबाबत अधिक स्पष्टता मिळेल.