म्युच्युअल फंड रिटर्न्स: भूतकाळातील कामगिरी हा एक जोखमी मार्गदर्शक

भूतकाळातील कामगिरी फसवी
अनेक म्युच्युअल फंड गुंतवणूकदार, फंड निवडताना, भूतकाळातील कामगिरीवर, विशेषतः मागील वर्षातील टॉप परफॉर्मर्सवर, चुकीने अवलंबून राहतात. तथापि, पीजीआयएम इंडिया म्युच्युअल फंडाच्या एका व्यापक विश्लेषणाने या सामान्य प्रथेला जोरदार आव्हान दिले आहे. या अभ्यासात 2014 ते 2025 या काळात टॉप इक्विटी म्युच्युअल फंडांच्या वार्षिक रँकिंग शिफ्ट्सचा मागोवा घेण्यात आला, ज्यात उच्च अस्थिरता दिसून आली.

अभ्यासात रँक अस्थिरतेवर प्रकाश
संशोधनात फंड्सना त्यांची नावे न घेता, केवळ त्यांच्या कामगिरी रँकिंगमधील हालचालींवर लक्ष केंद्रित करून मागोवा घेण्यात आला. उदाहरणार्थ, 2014 आणि 2015 मध्ये इक्विटी रँकिंगमध्ये अव्वल असलेला एक फंड 2016 मध्ये 128 व्या स्थानावर घसरला. 2014 मध्ये दुसऱ्या क्रमांकावर असलेला दुसरा फंड, 2015 मध्ये 37 व्या आणि पुढील वर्षी 141 व्या स्थानावर आला. 2018 पर्यंत, टॉप परफॉर्मर असलेला प्रत्येक फंड खालच्या चतुर्थांशामध्ये (bottom quartile) घसरला होता. हा पॅटर्न मिड-कॅप फंडांसारख्या विशिष्ट श्रेणींमध्येही कायम राहिला, जेथे 2018 मधील टॉप परफॉर्मर्स 2021 पर्यंत लक्षणीयरीत्या घसरले.

अल्पकालीन नफ्याच्या पलीकडे
तीन वर्षांच्या रिटर्न्सवर आधारित विश्लेषणामध्येही सातत्य (consistency) संदर्भात असेच निष्कर्ष समोर आले. 2014-2017 दरम्यान टॉप चतुर्थांशामध्ये सुरुवात केलेले खूप कमी फंड 2018 मध्ये तिथे टिकले. पीजीआयएम इंडिया म्युच्युअल फंडाचे सीईओ, अभिषेक तिवारी यांनी नमूद केले की फंडाची कामगिरी केवळ कौशल्यामुळेच नव्हे, तर बाजारपेठेतील चक्र (market cycles) आणि गुंतवणुकीच्या शैलीमुळे देखील होते. त्यांनी विविधीकरणाचे महत्त्व अधोरेखित केले, असे म्हटले की, "जेव्हा बाजाराचे चक्र बदलते, तेव्हा लीडरबोर्ड देखील बदलतो." अलीकडील उच्चांकांचा पाठलाग करणारे गुंतवणूकदार अनेकदा कामगिरी घसरण्यापूर्वीच मोठी गुंतवणूक आकर्षित करतात.

गुंतवणूकदारांसाठी तज्ञांचा सल्ला
आर्थिक सल्लागार सरळ पॉइंट-टू-पॉइंट रिटर्न्सच्या पलीकडे पाहण्यावर जोर देतात, जे दिशाभूल करणारे ठरू शकतात. प्लॅन अहेड वेल्थ ॲडव्हायझर्सचे विशाल धवन, रोलिंग कालावधीत जोखीम-समायोजित कामगिरीचे मूल्यांकन करण्याचा सल्ला देतात. मॉर्निंगस्टार इन्व्हेस्टमेंट रिसर्चचे कौस्तुभ बेलपुरकर, एसआयपी रिटर्न्स आणि विविध चक्रांमधील सातत्यपूर्ण कामगिरीचे विश्लेषण करण्याची शिफारस करतात. दीपक छपरियांसारखे तज्ञ फंड व्यवस्थापकाचे तत्वज्ञान आणि त्यांची खात्री (conviction) समजून घेण्याचा सल्ला देतात. सूर्य भाटिया, एक आर्थिक सल्लागार, बाजारातील चक्रांमध्ये दीर्घकालीन ट्रॅक रेकॉर्ड असलेल्या फंडांना प्राधान्य देतात. गुंतवणूक टीमचे मूल्यांकन करणे आणि शार्प (Sharpe) आणि सॉर्टिनो (Sortino) रेशो सारखे जोखीम गुणोत्तर (risk ratios) तपासणे देखील अधिक मजबूत निवड प्रक्रियेसाठी शिफारसीय आहे.