Whalesbook
आकर्षक परताव्यामागील वास्तव
गेली पंधरा वर्षे 20% पेक्षा जास्त वार्षिक SIP परतावा (Annualized SIP Returns) देणाऱ्या निप्पॉन इंडिया स्मॉल कॅप (Nippon India Small Cap) आणि एडलवाइज मिड कॅप (Edelweiss Mid Cap) फंडांनी गुंतवणूकदारांना श्रीमंत केले आहे. मात्र, या यशामागे स्मॉल-कॅप कंपन्यांचे कमी व्हॅल्युएशन (Valuation) आणि बाजारातील अनुकूल परिस्थिती होती, जी आता पुन्हा मिळणे कठीण आहे.
फंड्सचा वाढता आकार आणि समस्या
या फंडांमध्ये येणाऱ्या पैशांचा ओघ प्रचंड वाढला आहे. निप्पॉन इंडिया स्मॉल कॅप फंडाची ॲसेट साईझ (Asset Size) खूप मोठी झाली आहे. त्यामुळे फंड मॅनेजर्सना कंपन्यांमध्ये अधिक गुंतवणूक करावी लागते, जेणेकरून लिक्विडिटी (Liquidity) टिकून राहील. यामुळे हा फंड आता मिड-कॅप्सच्या (Mid-caps) जवळ जात आहे, ज्यामुळे स्मॉल-कॅप्समधील मिळणारा अतिरिक्त नफा (Alpha) कमी होत आहे.
एडलवाइज मिड कॅप फंडाचा परतावा चांगला असला तरी, त्याचा 1.80% खर्च (Expense Ratio) परताव्यावर परिणाम करत आहे. फंडचा आकार वाढल्याने कमी लिक्विडिटी असलेल्या स्मॉल-कॅप शेअर्समध्ये व्यवहार करणे फंड मॅनेजर्ससाठी अवघड होत आहे. मोठे नुकसान टाळण्यासाठी त्यांना कमी बीटा (Beta) असलेल्या शेअर्समध्ये गुंतवणूक करावी लागत आहे.
धोके आणि नियम
या फंडांवर बाजारातील आणि नियामकांचे (Regulator) विशेष लक्ष आहे. अचानक बाजारात मोठी घसरण झाल्यास आणि मोठ्या प्रमाणात पैसे काढले गेल्यास (Redemptions), फंड्सना कमी लिक्विडिटी असलेल्या शेअर्सना कमी किमतीत विकावे लागू शकते, ज्यामुळे मोठे नुकसान होऊ शकते. भारतीय नियामकांनी मिड आणि स्मॉल-कॅप फंडांवर अधिक लक्ष केंद्रित केले आहे. जास्त व्याजदर (Interest Rates) आणि कंपन्यांच्या नफ्यात घट झाल्यास, या फंडांना फटका बसण्याची शक्यता आहे.
भविष्यातील परताव्याचा अंदाज
भूतकाळातील 20% पेक्षा जास्त परतावा हा चांगल्या आर्थिक परिस्थितीचा परिणाम होता. आता बाजारात व्हॅल्युएशन सामान्य होत असल्याने, स्मॉल आणि मिड-कॅप सेगमेंटमधून मिळणाऱ्या परताव्याची अपेक्षा कमी ठेवणे आवश्यक आहे. गुंतवणूकदारांनी केवळ परताव्याच्या आकड्यांवर लक्ष न देता, जोखीम-समायोजित मेट्रिक्स (Risk-adjusted Metrics) जसे की शार्प रेशो (Sharpe Ratio) आणि सॉर्टिनो रेशो (Sortino Ratio) पाहणे महत्त्वाचे आहे.