Flexi-Cap Funds: पैशांचा महापूर, पण परतावा मात्र 'फेल'? फंड्स का झुकतायत लार्ज कॅप्सकडे?

लोकप्रियतेचा विरोधाभास: परतावा कुठे हरवला?

Flexi-Cap Funds भारतीय इक्विटी म्युच्युअल फंडांचा सर्वात मोठा आणि वेगाने वाढणारा भाग बनले आहेत. मार्च 2026 पर्यंत, त्यांची एकूण मालमत्ता (AUM) ₹5.28 लाख कोटींवर पोहोचली आहे. एकूण इक्विटी मालमत्तेपैकी 15.75% वाटा या फंडांचा आहे, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत लक्षणीय वाढ दर्शवतो.

फक्त मार्च 2026 महिन्यातच या फंडांमध्ये ₹10,054 कोटींचा इनफ्लो आला, जो एका महिन्यातील आतापर्यंतचा विक्रमी आकडा आहे. बाजारातील अनिश्चितता, व्याजदर आणि जागतिक घडामोडींमुळे गुंतवणूकदार आता फोकस्ड गुंतवणुकीऐवजी पोर्टफोलिओमध्ये स्थिरता शोधत आहेत.

कामगिरीत तफावत: सरासरी फंड्स मागे

पण या वाढत्या लोकप्रियतेनंतरही Flexi-Cap Funds च्या कामगिरीत मोठी तफावत दिसून येत आहे. सप्टेंबर 2024 ते मार्च 2026 या काळात बाजारात घसरण असताना, Parag Parikh Flexi Cap Fund आणि HDFC Flexi Cap Fund सारख्या टॉप फंडांनी थोडी वाढ दाखवली किंवा सकारात्मक राहिला. मात्र, सरासरी Flexi-Cap Funds 8.67% ने घसरले, जे लार्ज-कॅप (Large-cap) फंडांच्या सरासरी 6.98% घसरणीपेक्षा जास्त आहे. यावरून सक्रियपणे व्यवस्थापित (actively managed) असलेल्या फंडांच्या धोरणांतील चढ-उतार आणि श्रेणीतील कामगिरीतील वाढती दरी स्पष्ट होते.

बचावात्मक पवित्रा: लवचिकता धोक्यात?

यामागे एक महत्त्वाचे कारण म्हणजे, अनेक Flexi-Cap Fund Managers आता लार्ज-कॅप स्टॉक्समध्ये जास्त गुंतवणूक करत आहेत. पोर्टफोलिओचा 70% पेक्षा जास्त भाग लार्ज-कॅप्समध्ये ठेवला जात आहे. मिड-कॅप (Mid-cap) आणि स्मॉल-कॅप (Small-cap) स्टॉक्सनी चांगली कामगिरी केल्यानंतरही ही 'सुरक्षित' वाटणारी चाल दिसून येत आहे. जरी यामुळे तात्काळ धोका कमी होत असला, तरी फंड्सची मूळ लवचिकता (flexibility) कमी होण्याचा धोका आहे. भविष्यात स्मॉल-कॅप्सनी पुन्हा आघाडी घेतल्यास, हे फंड्स संधी गमावू शकतात.

भारतीय गुंतवणूकदार सुरक्षिततेला प्राधान्य का देतात?

भारतीय गुंतवणूकदार स्वभावतःच जोखीम टाळणारे आहेत. SEBI च्या सर्वेनुसार, सुमारे 80% गुंतवणूकदार जास्त परताव्यापेक्षा भांडवल सुरक्षित ठेवण्याला प्राधान्य देतात. केवळ भावनिक कारणेच नव्हे, तर उत्पन्नाची अनिश्चितता आणि सुरक्षित कर्जांचा अभाव यामुळेही ही वृत्ती वाढते. कोविडनंतर रिटेल गुंतवणूकदारांची संख्या वाढली, पण अनेक जण मोठे नुकसानही सोसले, कारण त्यांनी ओव्हरट्रेडिंग (overtrading), गर्दीचे अनुकरण (following the crowd) आणि 'आत्ताच जे घडले' (recency bias) यांसारख्या वर्तणुकीच्या धोक्यांना बळी पडले.

फ्लेक्सी-कॅप रणनीतीवर प्रश्नचिन्ह?

या Flexi-Cap Funds च्या वाढत्या लोकप्रियतेकडे संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी सावधगिरीने पाहिले पाहिजे. अनेक फंडांमध्ये 70% पेक्षा जास्त लार्ज-कॅप्समध्ये गुंतवणूक केल्याने, ते जास्त शुल्कासह लार्ज-कॅप फंड्ससारखेच काम करत आहेत. जर मिड आणि स्मॉल-कॅप्सनी पुनरागमन केले, तर ही रणनीती कमी परतावा देऊ शकते, जिथे लवचिक मॅंडेट्स (flexible mandates) खऱ्या अर्थाने चांगली कामगिरी करतात. तसेच, कामगिरीतील मोठी तफावत दर्शवते की सर्व फंड व्यवस्थापकांना बाजारातील चढ-उतारात संतुलन राखण्यात यश येत नाही, जरी त्यांची रणनीती संतुलित असली तरी. गुंतवणूकदारांना वाटणारी 'सुरक्षितता' त्यांना दीर्घकालीन वाढीपासून वंचित ठेवू शकते. केवळ 'टिकून राहण्यावर' (survival) लक्ष केंद्रित केल्यास, जेव्हा मोठी वाढीची संधी असते, तेव्हा संपत्ती निर्माण कमी होऊ शकते.

पुढे काय?

पुढे जाऊन, जागतिक आर्थिक अनिश्चितता, वेगवेगळ्या व्हॅल्युएशन्स आणि बाजारातील वेगवान बदल कायम राहतील. अशा वातावरणात जुळवून घेण्याची क्षमता (adaptability) महत्त्वाची ठरेल. Flexi-Cap Funds चे यश हे व्यवस्थापकांच्या खऱ्या अर्थाने वेगवेगळ्या मार्केट कॅप्समध्ये (market caps) गुंतवणूक बदलण्याच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल, केवळ लार्ज-कॅप्समध्ये सुरक्षित राहण्यावर नाही. गुंतवणूकदारांनी हे काळजीपूर्वक तपासले पाहिजे की त्यांना ऑफर केलेली 'फ्लेक्झिबिलिटी' खरोखरच संधी शोधण्यासाठी वापरली जात आहे की फक्त एक 'लार्ज-कॅप हेवी' पोर्टफोलिओचा लेबल आहे. असा पोर्टफोलिओ मिड आणि स्मॉल-कॅप्स बाजाराला गती दिल्यास कमी परतावा देऊ शकतो. या श्रेणीचे अंतिम यश बाजारातील चक्रांमध्ये (market cycles) चांगला, जोखीम-समायोजित परतावा (risk-adjusted returns) देण्याच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल, केवळ तात्पुरत्या आरामावर नाही.