Whalesbook
NFOs च्या लाँचमागे AMCs चा छुपा अजेंडा?
भारतातील ॲसेट मॅनेजमेंट कंपन्या (AMCs) मोठ्या संख्येने नवीन म्युच्युअल फंड ऑफर्स (NFOs) आणत आहेत, विशेषतः थीमॅटिक आणि सेक्टोरल श्रेणींमध्ये. हे प्रमाण AMCs च्या व्यावसायिक उद्दिष्टांनुसार अधिक असल्याचे दिसते, केवळ गुंतवणूकदारांना सातत्याने चांगले रिटर्न्स देण्यापेक्षा. भारताच्या दीर्घ तेजीच्या काळातही ही प्रवृत्ती दिसून येत आहे, जी सक्रिय व्यवस्थापनाचे आश्वासन आणि गुंतवणूकदारांना प्रत्यक्षात मिळणारे रिटर्न्स यातील तफावत दर्शवते.
नवीन फंडांमधून AMCs चा फायदा कसा होतो?
२०२० ते मार्च २०२६ या काळात, AMCs ने १,१८७ न्यू फंड ऑफर्स (NFOs) लॉन्च केले, ज्यातून ₹4.67 लाख कोटी जमा झाले. यातील मोठा वाटा - १५७ लॉन्चमधून ₹1.64 लाख कोटी - थीमॅटिक आणि सेक्टोरल फंडांवर केंद्रित होता. या फंडांमुळे AMCs ना लार्ज-कॅप आणि फ्लेक्सी-कॅप सारख्या मुख्य विभागांमध्ये प्रति श्रेणी एकच फंड लॉन्च करण्याच्या SEBI च्या नियमांना बगल देणे शक्य झाले. प्रत्येक नवीन लॉन्चमुळे AMCs ला वितरक कमिशन, वाढलेले मालमत्ता व्यवस्थापन (AUM) आणि सक्रिय फंडांवरील जास्त Fees मधून व्यावसायिक फायदा मिळतो. २०२४ मध्ये, AMCs ने २३९ NFOs लॉन्च करून ₹1.18 लाख कोटी जमा केले, बाजारातील गतीचा फायदा घेण्याचा त्यांचा उद्देश होता. तथापि, २०२५ च्या सुरुवातीला NFO कलेक्शनमध्ये घट झाली आहे, जी गुंतवणूकदारांच्या बदलत्या आवडीकडे निर्देश करते.
गुंतवणूकदारांसाठी जास्त Fees आणि खराब कामगिरी
सक्रिय इक्विटी NFOs चे मुख्य आश्वासन - जास्त Fees आकारून बाजाराला हरवणे - अनेक गुंतवणूकदारांसाठी पूर्ण होत नाहीये. २०२० ते मार्च २०२६ दरम्यान लॉन्च झालेल्या २७५ सक्रिय इक्विटी NFOs च्या विश्लेषणात असे आढळून आले आहे की, १३३ फंड्स, म्हणजे 48%, त्यांच्या बेंचमार्कपेक्षा मागे आहेत. सेक्टोरल आणि थीमॅटिक फंडांमध्ये तर अपयशाचा दर तब्बल 50% आहे. याशिवाय, सक्रिय व्यवस्थापित फंडांचे वार्षिक Fees 1.5% ते 2.5% पर्यंत असते, तर इंडेक्स फंडांचे Fees केवळ 0.1% ते 0.5% असते. २०२० ते २०२४ दरम्यान लॉन्च झालेल्या फंडांमध्ये 50% पेक्षा जास्त अपयश दर दिसून आला. डिव्हिडंड यील्ड, मिड-कॅप आणि ELSS सारख्या श्रेणींमध्ये अपयशाचा दर अनुक्रमे 80%, 73% आणि 67% इतका जास्त आहे. व्हॅल्यू आणि फ्लेक्सी-कॅप फंडांमध्ये अपयशाचा दर कमी (29-36%) असला तरी, एकूणच चित्र एका पद्धतशीर समस्येकडे निर्देश करते. SPIVA India च्या आकडेवारीनुसार, गेल्या दशकात 80% पेक्षा जास्त सक्रिय लार्ज-कॅप फंडांनी त्यांचे बेंचमार्क चुकवले आहेत. अगदी साध्या 7% फिक्स्ड डिपॉझिट रिटर्न्सच्या तुलनेतही, यातील निम्मे फंड हा मूलभूत बेंचमार्क ओलांडण्यात अयशस्वी ठरले आहेत.
थीमॅटिक आणि सेक्टोरल NFOs मधील धोके
थीमॅटिक आणि सेक्टोरल NFOs त्यांच्या विशिष्ट क्षेत्रांवर लक्ष केंद्रित केल्यामुळे आकर्षक वाटू शकतात, परंतु त्यात लक्षणीय धोके आहेत. अनेकदा हे फंड अशा वेळी लॉन्च केले जातात जेव्हा गुंतवणूकदारांची आवड आणि त्या थीमच्या किमती आधीच उच्च पातळीवर असतात, ज्यामुळे ते तीव्र घसरणीस बळी पडू शकतात. त्यांची कामगिरी चक्रीय (cyclical) असते आणि आर्थिक बदलांना अत्यंत संवेदनशील असते, ज्यामुळे मोठ्या चढ-उतारांना सामोरे जावे लागते. सेक्टोरल आणि थीमॅटिक फंडांमध्ये काही निवडक स्टॉक्समध्ये गुंतवणुकीची एकाग्रता (concentration) वाढते, ज्यामुळे धोका वाढतो. अभ्यासात असे दिसून आले आहे की क्षेत्रे आणि थीम्स नेहमीच व्यापक बाजार निर्देशांकांपेक्षा चांगली कामगिरी करत नाहीत आणि मजबूत कामगिरीच्या कालावधीनंतर लक्षणीय下 कामगिरी दिसून येते. उदाहरणार्थ, HDFC डिफेन्स फंडाने त्याच्या बेंचमार्कच्या 52% च्या तुलनेत 35% CAGR दिले, तर Shriram मल्टी सेक्टर रोटेशन फंडाने बेंचमार्कच्या -6% च्या तुलनेत -23% चे नुकसान नोंदवले.
संरचनात्मक समस्या: AMC चे उद्दिष्ट विरुद्ध गुंतवणूकदारांचे परिणाम
नवीन NFOs चे सततचे लॉन्च, विशेषतः थीमॅटिक क्षेत्रांमध्ये, AMCs चे उद्दिष्ट आणि गुंतवणूकदारांचे यश यांच्यातील एक संरचनात्मक तफावत दर्शवते. SEBI द्वारे एका AMC ला एका श्रेणीत अनेक थीमॅटिक लॉन्च करण्याची परवानगी, जास्त Fees आणि वितरक कमिशनमधून मिळणारा महसूल, यांमुळे नवीन उत्पादने सादर करण्यास जोरदार प्रोत्साहन मिळते. यामुळे अनेकदा 'जुनेच उपाय नवीन आवरणात' असलेले फंड लॉन्च होतात, ज्यांच्या व्यवस्थापन गुणवत्तेचा किंवा धोरणांच्या सातत्याचा मागोवा घेण्यासाठी कोणताही भूतकाळातील रेकॉर्ड नसतो. गुंतवणूकदार अशा गुंतवणुकीसाठी जास्त पैसे देतात, ज्या तुलनेने कमी खर्चात अस्तित्वात असलेल्या डायव्हर्सिफाईड फंडांद्वारे किंवा स्वस्त इंडेक्स पर्यायांद्वारे मिळवता येतात. भूतकाळातील डेटा नसल्यामुळे, NFOs चे मूल्यांकन करणे कठीण होते, कारण गुंतवणूकदार मार्केट सायकलमधील कामगिरीचे मूल्यांकन करू शकत नाहीत किंवा व्यवस्थापन ड्रिफ्ट ओळखू शकत नाहीत.
भविष्यातील दृष्टिकोन आणि गुंतवणूकदारांसाठी सल्ला
बाजारात शिस्तबद्ध गुंतवणुकीकडे (disciplined investing) कल वाढत आहे, Systematic Investment Plans (SIPs) अधिक लोकप्रिय होत आहेत. यासह, खर्च आणि कामगिरीबद्दल गुंतवणूकदारांमध्ये वाढणारी जागरूकता पाहता, NFOs ला अधिक कठोर तपासणीला सामोरे जावे लागेल. SEBI चे नवीन नियम खर्च पारदर्शकता वाढवून आणि ओव्हरलॅपिंग योजना कमी करून बाजार अधिक न्याय्य बनवण्याचे उद्दिष्ट ठेवतात. गुंतवणूकदारांनी लक्षात ठेवावे की नवीन फंड म्हणजे नेहमीच नवीन संधी नसते. सिद्ध ट्रॅक रेकॉर्ड, स्पष्ट गुंतवणुकीची उद्दिष्ट्ये, स्पर्धात्मक Fees आणि एकूण पोर्टफोलिओ उद्दिष्टांशी जुळणारे फंड निवडणे सर्वोत्तम आहे. थीमॅटिक आणि सेक्टोरल NFOs मध्ये अतिरिक्त सावधगिरी बाळगा; गुंतवणूक करण्यापूर्वी त्यांची चक्रीय प्रवृत्ती आणि एकाग्रता धोके (concentration risks) समजून घ्या.