'फ्लेक्सी-कॅप फंड्स' चा नवा डाव: सुरक्षिततेसाठी मोठ्या शेअर्सकडे वळले, वाढीचा धोका वाढला!

फंड्सचा बदलता दृष्टिकोन: का होतेय लार्ज कॅप्समध्ये गुंतवणूक?

भारतातील फ्लेक्सी-कॅप फंड्स सध्या एका निर्णायक टप्प्यावर उभे आहेत. फंड मॅनेजर आता 'सुरक्षितते'ला प्राधान्य देत असून, यामुळे गुंतवणूकदारांच्या परताव्यामध्ये मोठी तफावत दिसत आहे.

हे फंड्स मार्केट कॅपच्या कोणत्याही सेगमेंटमध्ये गुंतवणूक करण्यासाठी लवचिक (flexible) असतात. मात्र, ताज्या आकडेवारीनुसार, बहुतेक फंड्स आता 70% पेक्षा जास्त रक्कम लार्ज-कॅप स्टॉक्समध्ये गुंतवत आहेत. २०२४ च्या उत्तरार्धात मिड आणि स्मॉल-कॅप स्टॉक्सनी जोरदार कामगिरी केल्यानंतर हा बदल झाला आहे. यामुळे, 'सेफ्टी फर्स्ट' दृष्टिकोन गुंतवणूकदारांना फायदेशीर ठरतोय की वाढीच्या संधी गमावल्या जात आहेत, हा प्रश्न निर्माण झाला आहे.

मोठ्या कंपन्यांवर लक्ष केंद्रित केल्यामुळे, हे फंड्स लहान कंपन्यांमधील अधिक वाढीच्या संधी गमावू शकतात. एप्रिल २०२६ पर्यंत भारतीय बाजाराचा दृष्टिकोन सकारात्मक असला तरी, देशांतर्गत मूलभूत तत्त्वे (domestic fundamentals) या वाढीला चालना देतील. हा बचावात्मक पवित्रा (defensive stance) सामान्यतः फ्लेक्सी-कॅप फंड मॅनेजरच्या अप्रोचपेक्षा वेगळा आहे, जे तेजीच्या बाजारात मिड आणि स्मॉल कॅप्समध्ये अधिक परतावा शोधतात.

२०२६ मध्ये महागाई (inflation) 3.9% पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे आणि RBI ने व्याजदर 5.25% वर स्थिर ठेवले आहेत. या पार्श्वभूमीवर, वाढीसाठी गुंतवणुकीचे (growth investments) वातावरण गुंतागुंतीचे आहे.

SIP शिस्त आणि फंडांमधील तफावत

सिस्टिमॅटिक इन्व्हेस्टमेंट प्लॅन (SIP) अस्थिर बाजारात शिस्त आणते. मात्र, फ्लेक्सी-कॅप फंडांच्या कामगिरीत सर्वोत्तम आणि सर्वात वाईट कामगिरी करणाऱ्या फंडांमध्ये मोठी तफावत दिसून येते. उदाहरणार्थ, मार्च २०२६ पर्यंत ३ वर्षांच्या आणि ५ वर्षांच्या SIP च्या आधारावर, HDFC फ्लेक्सी-कॅप फंडाने चांगली कामगिरी केली आहे. या फंडाच्या पोर्टफोलिओमध्ये लार्ज-कॅप्सचे प्रमाण 84% आहे, जे सध्याच्या मार्केट ट्रेंडला अनुसरून आहे.

Quant फ्लेक्सी-कॅप फंडाने १० वर्षांच्या SIP परताव्यात 18.0% XIRR सह आघाडी घेतली होती, परंतु त्याच्या ऐतिहासिक बदलांमुळे दीर्घकालीन थेट तुलना करणे कठीण आहे. अलीकडील मजबूत कामगिरी आक्रमक ट्रेडिंग (aggressive trading) आणि मोमेंटम स्ट्रॅटेजीमुळे (momentum strategies) आहे. तथापि, अनेक फ्लेक्सी-कॅप फंडांनी त्यांच्या कॅटेगरीच्या सरासरीपेक्षा किंवा Nifty 500 सारख्या बेंचमार्क इंडेक्सपेक्षा चांगली कामगिरी केलेली नाही.

या कामगिरीतील फरकामुळे हे स्पष्ट होते की SIP बाजारातील अल्पकालीन अस्थिरता व्यवस्थापित करण्यास मदत करते, तरीही योग्य फंड निवडणे महत्त्वाचे आहे, कारण सर्व योजना सातत्याने मजबूत परतावा देत नाहीत. ऐतिहासिकदृष्ट्या, २०१८ आणि २०२० सारख्या उच्च अस्थिरतेच्या काळात, फंड कॅटेगरीमध्ये विविध परिणाम दिसून आले आहेत. रिकव्हरी दरम्यान स्मॉल कॅप्स आघाडीवर असतात, तर लार्ज कॅप्स स्थिरतेवर लक्ष केंद्रित करतात.

'लवचिकते'ला आव्हान आणि भविष्यातील दृष्टिकोन

या dominante लार्ज-कॅप्समधील गुंतवणुकीच्या धोरणामुळे फ्लेक्सी-कॅप फंडांची मूळ लवचिकता कमी होत असल्याची चिंता वाढत आहे, ज्यामुळे संभाव्य नफा मर्यादित होऊ शकतो. सुरक्षितता महत्त्वाची असली तरी, लार्ज कॅप्सवर जास्त भर दिल्याने बाजारातील तेजीच्या वेळी कमी कामगिरी होऊ शकते, कारण मिड आणि स्मॉल कॅप्स अनेकदा अधिक वाढीची क्षमता देतात. SIP परताव्यातील मोठी तफावत, जिथे अव्वल कामगिरी करणारे फंड सर्वात वाईट कामगिरी करणाऱ्या फंड्स आणि कॅटेगरीच्या सरासरीपेक्षा लक्षणीयरीत्या पुढे आहेत, हे दर्शवते की केवळ फ्लेक्सी-कॅप लेबल नव्हे, तर मॅनेजरचे कौशल्य हा मुख्य फरक आहे.

त्याचप्रमाणे, सध्याचे आर्थिक वातावरण, महागाईचा धोका आणि स्थिर व्याजदर लक्षात घेता, लहान कंपन्यांमधील संधींकडे दुर्लक्ष केल्यास वाढीसाठी कठीण काळ असू शकतो. Edelweiss फ्लेक्सी-कॅप फंडाचा एक्सपेंस रेशो (expense ratio) 0.43% आहे, परंतु गुंतवणूकदारांनी या कार्यक्षमतेची तुलना धोरणात्मक वाटपाच्या (strategic allocation) निर्णयांविरुद्ध केली पाहिजे. Parag Parikh फ्लेक्सी-कॅप फंड, त्याच्या व्हॅल्यू दृष्टिकोन (value approach) आणि कमी पोर्टफोलिओ टर्नओव्हर (सुमारे 15%) साठी ओळखला जातो, जो Quant च्या सक्रिय व्यापारापेक्षा (active trading) वेगळा आहे, हे दाखवते की या श्रेणीमध्ये विविध धोरणे अस्तित्वात आहेत, प्रत्येकाची स्वतःची जोखीम आणि परतावा प्रोफाइल आहे. लहान कंपन्यांमधील वाढीच्या संधी गमावण्याचा फंडांचा धोका, मोठ्या प्रमाणावर लार्ज कॅप्सकडे होणारे स्थलांतर यामुळे 'लवचिकता' या कल्पनेलाच आव्हान निर्माण झाले आहे.

एप्रिल २०२६ साठी भारतीय इक्विटी मार्केटचा (equity market) दृष्टिकोन सावधपणे आशावादी आहे, ज्यात GDP वाढ 6.9% राहण्याचा अंदाज आहे. भू-राजकीय घटना (geopolitical events) आणि महागाईमुळे बाजारात चढ-उतार अपेक्षित असले तरी, देशांतर्गत मूलभूत तत्त्वे आणि गुंतवणूकदारांची लवचिकता वाढीला चालना देईल अशी अपेक्षा आहे. रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने रेपो दर 5.25% वर कायम ठेवल्याने महागाई नियंत्रणात ठेवण्याचा आणि आर्थिक विस्ताराला पाठिंबा देण्याचा संतुलित दृष्टिकोन दर्शविला आहे. फ्लेक्सी-कॅप फंडांसाठी, भविष्य फंड मॅनेजरच्या या वातावरणात नेव्हिगेट करण्याच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल. सध्याचा लार्ज-कॅप्सकडे असलेला कल स्थिरता प्रदान करत असला तरी, खऱ्या धोरणात्मक लवचिकतेकडे परत येणे, मार्केट कॅप्समध्ये वाढीच्या संधी ओळखणे, बेंचमार्कपेक्षा चांगली कामगिरी करण्यासाठी आणि गुंतवणूकदारांना दीर्घकाळात पुरस्कृत करण्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरेल. गुंतवणूकदारांची भावना (Investor sentiment), जी फ्लेक्सी-कॅप, मिड आणि स्मॉल-कॅप फंडांमध्ये सातत्यपूर्ण SIP फ्लोमध्ये दिसून येते, ती वाढीसाठी सतत भूक दर्शवते, परंतु फंड निवडीकडे काळजीपूर्वक दृष्टिकोन ठेवला पाहिजे.