टॅक्स-एफिशियंट (Tax-Efficient) 'इन्कम प्लस आर्बिट्राज' म्युच्युअल फंडांमध्ये गुंतवणुकीचा ओघ आता कमी होत आहे. 2025 मध्ये जिथे मोठी गुंतवणूक आली होती, तिथे आता 2026 मध्ये गुंतवणूकदार पैसे काढून घेत आहेत. फंडांची किचकट रचना, दुहेरी एक्सपेंस रेशो (Expense Ratio) आणि साध्या डेट फंडांपेक्षा कमी परतावा यामुळे गुंतवणूकदार यापासून दूर जात आहेत.
आर्बिट्राज फंडांमध्ये गुंतवणुकीचा कल बदलला?
कर्ज (Debt) उत्पन्न आणि आर्बिट्राज (Arbitrage) धोरणांना एकत्र करणाऱ्या म्युच्युअल फंडांमध्ये गुंतवणूकदारांची आवड कमी होताना दिसत आहे. 2025 मध्ये या फंडांमध्ये सुमारे ₹21,000 कोटींची मोठी गुंतवणूक आली होती, परंतु आता 31 जुलै 2026 पर्यंत या श्रेणीतून सुमारे ₹2,000 कोटींची रक्कम काढण्यात आली आहे. हा बदल दर्शवतो की, सामान्य आणि उच्च-नेट-वर्थ (High-Net-Worth) गुंतवणूकदार नवीन आणि गुंतागुंतीच्या उत्पादनांमध्ये पैसे गुंतवण्यास कचरत आहेत.
टॅक्स बचतीचे आकर्षण आणि मर्यादा
या फंडांचे मुख्य आकर्षण त्यांची टॅक्स-एफिशियंट (Tax-Efficient) रचना हेच होते. कर्ज साधनांमध्ये आणि आर्बिट्राजमध्ये (जिथे रोख आणि फ्युचर्स मार्केटमधील किमतीतील फरक वापरला जातो) गुंतवणूक विभागून, हे फंड इक्विटीसारख्याच भांडवली नफ्यावरील (Capital Gains) कर आकारणीसाठी पात्र ठरण्याचा प्रयत्न करतात. याचा अर्थ, जर फंड किमान 24 महिने ठेवल्यास, त्यावर 12.5% दराने कर लागतो, जो पारंपरिक डेट फंडांमधून मिळणाऱ्या व्याजावरील सामान्य कर दरापेक्षा खूपच कमी आहे.
दुहेरी खर्च आणि कमी परतावा
मात्र, या धोरणांमध्ये काही अडचणी आहेत ज्या गुंतवणूकदारांच्या लक्षात येत आहेत. अनेक फंड 'फंड ऑफ फंड्स' (Fund of Funds - FoF) म्हणून संरचित केले जातात. याचा अर्थ, एक फंड दुसऱ्या फंडात गुंतवणूक करतो, ज्यामुळे व्यवस्थापन शुल्काचे दोन स्तर तयार होतात – एक फंडाच्या स्तरावर आणि दुसरा मूळ फंडात. खर्चाचे हे दुहेरी स्तर अंतिम परतावा कमी करू शकतात, ज्यामुळे मनी मार्केट किंवा कॉर्पोरेट डेट फंड्ससारख्या सोप्या आणि कमी खर्चाच्या पर्यायांना मागे टाकणे फंडांसाठी कठीण होते.
मागील एका वर्षात, या फंडांनी सरासरी 5.7% ते 6.0% पर्यंत परतावा दिला आहे, जो अनेकदा मनी मार्केट फंड्स आणि शॉर्ट-ड्यूरेशन डेट फंडांपेक्षा कमी राहिला आहे. जेव्हा गुंतवणूकदार या हायब्रीड उत्पादनांच्या जोखीम-समायोजित परताव्याची (Risk-Adjusted Returns) तुलना पारंपरिक निश्चित-उत्पन्न पर्यायांशी करतात, तेव्हा वाढीव गुंतागुंत कर लाभांना कमी करते, विशेषतः जर गुंतवणूकदाराने दोन वर्षांचा होल्डिंग कालावधी पूर्ण केला नाही.
गोंधळ आणि भविष्यातील अपेक्षा
HDFC म्युच्युअल फंड आणि सुंदराम म्युच्युअल फंड यांसारख्या मोठ्या ॲसेट मॅनेजर्सनी या क्षेत्रात उत्पादने आणली आहेत, ज्यामुळे अशा एकूण 22 योजना उपलब्ध झाल्या आहेत. मात्र, 'ॲक्टिव्ह' किंवा 'ओमनी' सारख्या संज्ञांसाठी प्रमाणित व्याख्येच्या अभावामुळे गोंधळ निर्माण झाला आहे. सामान्य गुंतवणूकदारांना त्यांचे पैसे नेमके कुठे जात आहेत हे समजणे कठीण होते.
भविष्यात, फंड्स त्यांच्या खर्चाच्या प्रमाणात सातत्यपूर्ण परतावा देऊ शकतील की नाही यावर गुंतवणूकदारांचे लक्ष असेल. जे गुंतवणूकदार या उत्पादनांचा विचार करत आहेत, त्यांना त्यांच्या गुंतवणुकीचा कालावधी काळजीपूर्वक तपासण्याची गरज आहे. कर लाभ 24 महिन्यांच्या होल्डिंग कालावधीशी जोडलेले असल्याने, हे फंड अल्प-मुदतीच्या गुंतवणुकीसाठी योग्य नाहीत.