हायब्रिड लाँग-शॉर्ट स्पेशल इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (SIFs) गुंतवणूकदारांसाठी सर्वाधिक लोकप्रिय ठरले असून, ३१ जुलै २०२६ पर्यंत त्यांनी तब्बल ₹15,374 कोटींचे व्यवस्थापन केले आहे. SEBI च्या कडक नियमांचे पालन करत असले तरी, फंड मॅनेजर्स परतावा मिळवण्यासाठी खूप वेगळे स्ट्रॅटेजी वापरत आहेत. या फंडांमधील लिक्विडिटी आणि इन्व्हेस्टमेंट स्टाईल सामान्य म्युच्युअल फंडांपेक्षा लक्षणीयरीत्या वेगळी असल्याने गुंतवणूकदारांनी धोके समजून घेणे आवश्यक आहे.
हायब्रिड लाँग-शॉर्ट SIFs ची मार्केटमध्ये घोडदौड
भारतातील स्पेशल इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (SIFs) मध्ये गुंतवणूकदारांचा रस वेगाने वाढताना दिसत आहे, आणि यात हायब्रिड लाँग-शॉर्ट फंड्स (Hybrid Long-Short Funds) आघाडीवर आहेत. ३१ जुलै २०२६ पर्यंत, या फंडांनी सुमारे ₹15,374 कोटींचे व्यवस्थापन केले होते. हा आकडा SIF क्षेत्रातील एकूण ₹23,177 कोटींच्या मालमत्तेपैकी जवळपास 66% आहे. जुलै महिन्यात या कॅटेगरीत ₹3,258 कोटींची निव्वळ गुंतवणूक (net inflows) झाली, कारण मोठे गुंतवणूकदार जोखीम कमी करण्यासाठी आणि परतावा मिळवण्यासाठी क्लिष्ट स्ट्रॅटेजी असलेल्या उत्पादनांकडे वळत आहेत.
एक नियम, पण अनेक पद्धती
सर्व SIFs भारतीय सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) द्वारे ठरवलेल्या एका सामान्य नियामक चौकटीत काम करतात. या नियमांनुसार, फंडांना किमान 25% इक्विटीमध्ये आणि 25% डेटमध्ये गुंतवणूक करणे बंधनकारक आहे. तसेच, डेरिव्हेटिव्ह्ज (derivatives) वापरून ते त्यांच्या निव्वळ मालमत्तेच्या 25% पर्यंत 'अनहेज्ड शॉर्ट पोझिशन्स' (unhedged short positions) घेऊ शकतात. या एकसमान नियमांनंतरही, फंड मॅनेजर्स पोर्टफोलिओ तयार करण्याच्या पद्धतींमध्ये लक्षणीय भिन्नता वापरतात.
क्वांट (Quant), आयसीआयसीआय प्रुडेन्शियल (ICICI Prudential), बंधन (Bandhan) आणि एडलवाइज (Edelweiss) सारखे मोठे फंड हाऊसेस वेगवेगळ्या दृष्टिकोन वापरत आहेत. काही मॅनेजर्स 'हेजिंग'वर (hedging) लक्ष केंद्रित करतात, म्हणजे बाजारातील जोखीम कमी करण्यासाठी इक्विटी पोझिशन्स शॉर्ट फ्युचर्सशी जुळवतात. तर, काही जण अधिक सक्रिय दृष्टिकोन वापरतात, विशिष्ट स्टॉक किंवा निर्देशांकांच्या किमतीतील बदलांवर डेरिव्हेटिव्ह्ज वापरून सट्टा लावतात. उदाहरणार्थ, काही फंड्स फक्त बाजारातील घसरणीपासून पोर्टफोलिओचे संरक्षण करण्यासाठी डेरिव्हेटिव्ह्ज वापरतात, तर काहीजण ज्या स्टॉक्सची कामगिरी खराब होण्याची शक्यता आहे, अशा स्टॉक्समध्ये 'डायरेक्शनल शॉर्ट पोझिशन्स' (directional short positions) घेतात, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांसाठी जोखीम प्रोफाइल पूर्णपणे बदलते.
धोके समजून घेणे महत्त्वाचे
या फंडांमध्ये गुंतवणूक करताना, गुंतवणूकदारांनी केवळ कॅटेगरीच्या नावापलीकडे पाहणे आवश्यक आहे. या स्ट्रॅटेजी मोठ्या प्रमाणावर डेरिव्हेटिव्ह्जवर अवलंबून असल्याने, फंडाची कामगिरी मॅनेजरच्या क्लिष्ट ट्रेड्स अचूकपणे करण्याची क्षमतेवर अवलंबून असते. सामान्य ओपन-एंडेड म्युच्युअल फंडांप्रमाणे, जिथे तुम्ही कोणत्याही दिवशी बाहेर पडू शकता, बहुतेक SIFs 'इंटरव्हल फंड्स' (interval funds) म्हणून संरचित असतात. याचा अर्थ असा की, लिक्विडिटी (liquidity) केवळ पूर्वनिर्धारित, विशिष्ट विंडोमध्येच उपलब्ध असते. जर गुंतवणूकदाराला या विंडोबाहेर पैशांची गरज भासली, तर त्यांना त्यांचे युनिट्स विकणे कठीण किंवा अशक्य होऊ शकते.
याव्यतिरिक्त, या फंडांशी संबंधित जोखमीची पातळी नियामक चौकटीत असूनही मोठ्या प्रमाणात बदलू शकते. काही फंड्स 'कॉन्सन्ट्रेटेड डायरेक्शनल बेट्स' (concentrated directional bets) मुळे जास्त जोखीम घेऊ शकतात, तर काही 'आर्बिट्रेज आणि हेजिंग'वर (arbitrage and hedging) लक्ष केंद्रित करून कमी जोखीम प्रोफाइल राखू शकतात. ही एक तुलनेने नवीन श्रेणी असल्याने, अनेक योजनांसाठी दीर्घकालीन ऐतिहासिक कामगिरीचा डेटा मर्यादित आहे. यामुळे फंडाच्या मॅनेजरचा ट्रॅक रेकॉर्ड आणि त्यांच्या स्ट्रॅटेजीची पारदर्शकता गुंतवणूकदारांसाठी अत्यंत महत्त्वाची ठरते.
गुंतवणूकदारांनी काय लक्ष ठेवावे?
पुढे जाताना, गुंतवणूकदारांसाठी फंडाची विशिष्ट डेरिव्हेटिव्ह्ज स्ट्रॅटेजी, योजनेद्वारे परिभाषित केलेल्या लिक्विडिटी विंडो आणि बाजारातील अस्थिरतेदरम्यान मॅनेजर इक्विटी आणि डेटचा समतोल कसा राखतो, यावर लक्ष ठेवणे आवश्यक आहे. फंडाच्या फॅक्टशीटचे (fund factsheet) पुनरावलोकन करणे महत्त्वाचे आहे, जेणेकरून मॅनेजर हेजिंगसाठी किंवा 'डायरेक्शनल बेट्स' घेण्यासाठी शॉर्ट पोझिशन्सचा वापर करत आहे का, हे समजू शकेल. यामुळे पोर्टफोलिओमधील संभाव्य परतावा आणि जोखमीची पातळी थेट प्रभावित होईल.