नुकत्याच झालेल्या तेजीनंतर मिड-कॅप शेअर्सच्या व्हॅल्युएशनमध्ये (Valuation) घट होताना दिसत आहे. निफ्टी मिड-कॅप 100 इंडेक्स सध्या **26.2** च्या फॉरवर्ड PE (Price-to-Earnings) वर ट्रेड करत आहे. या परिस्थितीत, HDFC मिड कॅप फंडने आपल्या पोर्टफोलिओचे व्हॅल्युएशन कमी ठेवून आणि व्होलाटिलिटी (Volatility) कमी करून आपले वेगळेपण जपले आहे.
काय घडले?
सन 2022 आणि 2023 मध्ये मिड-कॅप्सनी मोठी झेप घेतली होती. आता या मिड-कॅप स्टॉक सेगमेंटमध्ये व्हॅल्युएशनची स्थिरता येत आहे. मे 2026 पर्यंत, निफ्टी मिड-कॅप 100 इंडेक्स 12 महिन्यांच्या फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग (PE) रेशो 26.2 वर आहे. हा आकडा मागील उच्चांकांपेक्षा कमी असला तरी, 10 वर्षांच्या सरासरी 22.9 पेक्षा जास्त आहे. याचा अर्थ गुंतवणूकदार अजूनही या शेअर्ससाठी ऐतिहासिक प्रमाणापेक्षा जास्त किंमत देत आहेत. मात्र, मार्केटमध्ये विविधता दिसून येते, निफ्टी मिड-कॅप 150 इंडेक्समधील सुमारे 36% स्टॉक्स 25 च्या PE मल्टीपलपेक्षा खाली ट्रेड करत आहेत.
व्हॅल्युएशनचे चित्र
असोसिएशन ऑफ म्युच्युअल फंड्स इन इंडिया (AMFI) च्या आकडेवारीनुसार, विविध फंडांच्या पोर्टफोलिओमध्ये मोठे फरक दिसून येतात. चिराग सेठलवाड (Chirag Setalvad) व्यवस्थापित HDFC मिड कॅप फंडने 26.77 चा पोर्टफोलिओ ट्रेलिंग PE नोंदवला आहे. हा आकडा कॅटेगरीच्या सरासरी 32.36 पेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी आहे.
या फरकावरून असे दिसून येते की प्रत्येक फंडाची रणनीती वेगळी आहे. उदाहरणार्थ, काही फंड्स उच्च PE रेशोसह पोर्टफोलिओ ठेवत आहेत - जसे की मोतीलाल ओसवाल मिड-कॅप फंड (Motilal Oswal Midcap Fund) आणि इन्वेस्को इंडिया मिड-कॅप फंड (Invesco India Midcap Fund), ज्यांचे PE रेशो 40 पेक्षा जास्त आहेत - तर इतर फंड्स व्हॅल्युएशनबाबत अधिक सावध आहेत. गुंतवणूकदारांनी हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की कमी PE म्हणजे फंड 'उत्तम' आहे असे नाही; उलट, हे स्वस्त असलेल्या किंवा 'व्हॅल्यू-ओरिएंटेड' मानल्या जाणाऱ्या स्टॉक्सची निवड दर्शवते, जी अति-जलद वाढीसाठी किंमतवान नाहीत.
रिस्क आणि व्होलाटिलिटी मॅनेजमेंट
मिड-कॅप स्टॉक्स हे लार्ज-कॅप स्टॉक्सपेक्षा नैसर्गिकरित्या अधिक अस्थिर (Volatile) असतात. जानेवारी 2016 ते मे 2026 दरम्यान, बेंचमार्क मिड-कॅप इंडेक्सने 20.5% ची स्टँडर्ड डेव्हिएशन (Standard Deviation) दर्शविली, जी वेळेनुसार रिटर्न्स किती बदलतात याचे मोजमाप आहे. जास्त टक्केवारी म्हणजे अधिक अस्थिरता.
या कालावधीत HDFC मिड कॅप फंडने 18.9% चे कमी स्टँडर्ड डेव्हिएशन नोंदवले. यावरून असे सूचित होते की फंडाच्या धोरणामुळे ब्रॉड इंडेक्सच्या तुलनेत अधिक स्थिर कामगिरी झाली आहे. तसेच, फंडने आपल्या 5 वर्षांच्या रोलिंग रिटर्न（Rolling Return）मध्ये सुमारे 89% वेळेत कॅटेगरी सरासरीला मागे टाकण्याची सातत्यपूर्ण क्षमता दर्शविली आहे, जी दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी एक महत्त्वाची मेट्रिक आहे.
ॲक्टिव्ह शेअर (Active Share) का महत्त्वाचा आहे?
फंडाने 73.4 चा ॲक्टिव्ह शेअर (Active Share) देखील नोंदवला आहे. ॲक्टिव्ह शेअर एक साधा टक्केवारी आहे जो दर्शवितो की फंडाचा पोर्टफोलिओ त्याच्या बेंचमार्क इंडेक्सपेक्षा किती वेगळा आहे. 0 चा स्कोर म्हणजे फंड इंडेक्ससारखाच आहे, तर 100 चा स्कोर म्हणजे फंडमध्ये इंडेक्ससोबत एकही स्टॉक सामायिक नाही. 73.4 चा स्कोर सूचित करतो की फंड व्यवस्थापक एक वेगळा दृष्टिकोन स्वीकारत आहे, जो बेंचमार्कचे अनुकरण करण्याऐवजी इंडेक्स रचनेपेक्षा लक्षणीयरीत्या भिन्न असलेले स्टॉक्स निवडत आहे.
गुंतवणूकदारांनी काय ट्रॅक करावे?
मिड-कॅप व्हॅल्युएशन ऐतिहासिक सरासरीपेक्षा जास्त असताना, गुंतवणूकदारांचे लक्ष या फंडांनी रिस्क कशी व्यवस्थापित केली यावर केंद्रित होते.
गुंतवणूकदार या घटकांवर लक्ष ठेवू शकतात:
- व्हॅल्युएशन ट्रेंड्स (Valuation Trends): मार्केट परिस्थिती बदलल्याने फंड उच्च-PE स्टॉक्स ठेवणे सुरू ठेवतील की अधिक वाजवी मूल्यांकित कंपन्यांकडे वळतील.
- व्होलाटिलिटी मॅनेजमेंट (Volatility Management): मार्केटमधील संभाव्य घसरणीला फंड कसे सामोरे जातात, हे लक्षात घेता मिड-कॅप्समध्ये लार्ज-कॅप्सपेक्षा जास्त घसरण होण्याची शक्यता असते.
- परफॉर्मन्स पर्सिस्टन्स (Performance Persistence): फंड विविध मार्केट सायकलमध्ये रिस्क प्रभावीपणे व्यवस्थापित करण्याचा आपला दीर्घकालीन रेकॉर्ड टिकवून ठेवू शकतो का.
- पोर्टफोलिओ स्ट्रॅटेजी (Portfolio Strategy): फंडाचा कमी PE हा बचावात्मक रणनीतीचा परिणाम आहे की मिड-कॅप सेक्टरवरील व्यवस्थापकाच्या दृष्टिकोनात बदल झाला आहे हे समजून घेणे.