Whalesbook
कामगिरीतील तफावत
दीर्घकालीन इक्विटी गुंतवणुकीचे यश अनेकदा १० वर्षांच्या वार्षिक परताव्यावरून मोजले जाते, परंतु सध्याचे मार्केट चित्र खूप वेगळे आहे. निप्पॉन इंडिया स्मॉल कॅप, एडलवाइज मिड कॅप आणि क्वांट फ्लेक्सी कॅप यांसारख्या फंडांनी ऐतिहासिकदृष्ट्या दुहेरी अंकी वार्षिक परतावा दिला आहे. मात्र, जून २०२६ पर्यंतचा उपलब्ध डेटा मागील कामगिरीपासून मोठी घसरण दर्शवितो. अनेक दिग्गज फंडांसह देशांतर्गत इक्विटी फंडांना मोठ्या आव्हानांचा सामना करावा लागला आहे, ज्यामुळे अनेक योजनांनी एका वर्षात नकारात्मक परतावा दिला आहे. याउलट, ग्लोबल किंवा थीमेटिक फंडांनी चालू अस्थिरतेत अधिक चांगली कामगिरी केली आहे.
स्मॉल आणि मिड-कॅप्समधील संरचनात्मक बदल
२०२३ आणि २०२४ मध्ये स्मॉल-कॅप आणि मिड-कॅप निर्देशांकांमध्ये झालेली मोठी वाढ आता थांबली आहे. ज्या गुंतवणूकदारांनी १० वर्षांच्या उत्कृष्ट ट्रॅक रेकॉर्डवर आधारित या श्रेणींमध्ये गुंतवणूक केली होती, त्यांना आता मार्केटमधील मोठ्या करेक्शन आणि अर्निग ग्रोथच्या सामान्यीकरणाला सामोरे जावे लागत आहे. सद्यस्थितीमुळे 'क्वालिटीकडे' धाव घेण्याची प्रवृत्ती वाढली आहे, जिथे लिक्विडिटी-आधारित रॅलीज आता व्हॅल्युएशन प्रीमियम आणि बॅलन्स शीटच्या कमकुवतपणाच्या चिंतेत बदलल्या आहेत. मागील दशकात ब्रॉड मार्केट बीटाने सातत्याने मदत केली, याउलट, सध्याच्या मार्केटमध्ये मोमेंटम प्लेऐवजी स्थापित व्यवसाय मॉडेल्सना प्राधान्य देण्याची अधिक निवडक दृष्टिकोन आवश्यक आहे.
व्हॅल्युएशन आणि गव्हर्नन्सचा धोका
काही मोठ्या फंड हाऊसेसनी वापरलेल्या आक्रमक स्ट्रॅटेजींवर आता अधिक लक्ष दिले जात आहे. क्वांट म्युच्युअल फंडासारख्या संस्थांना केवळ मार्केटच्या अस्थिरतेचाच नव्हे, तर भूतकाळातील फ्रंट-रनिंगच्या आरोपांवरून नियामक तपासणी आणि त्यांच्या प्रचंड मालमत्ता (Assets Under Management) संबंधी चिंतांनाही सामोरे जावे लागले आहे. उच्च-टर्नओव्हर, मोमेंटम-आधारित फ्रेमवर्कवर फंडाचे अवलंबित्व मार्केटमधील लिक्विडिटी कमी झाल्यावर जोखीम निर्माण करते. शिवाय, स्मॉल आणि मिड-कॅप कंपन्या, ज्या गेल्या दशकातील आल्फाचे मुख्य चालक होत्या, त्या आता कॉर्पोरेट गव्हर्नन्सच्या त्रुटींसाठी तपासल्या जात आहेत. उच्च एक्सपेंस रेशो, जे कधीकधी १.८% पेक्षा जास्त असू शकतात, तसेच लहान कंपन्यांमधील अंतर्निहित अस्थिरता पाहता, भविष्यात अतिरिक्त परतावा निर्माण करण्याची क्षमता मागील वर्षांपेक्षा खूपच जास्त आहे, असे दिसते.
विचारशील गुंतवणूकदारांसाठी दृष्टीकोन
बाजार निरीक्षकांमधील एकमत असे आहे की पुढील वाटचाल कमी अपेक्षा आणि जोखीम-समायोजित निकालांवर (Risk-adjusted outcomes) लक्ष केंद्रित करूनच होईल. १० वर्षांचे आकडे प्रभावी असले तरी, ते पुढील सायकलचा अंदाज घेण्याऐवजी ऐतिहासिक बेंचमार्क म्हणून अधिक उपयुक्त ठरतील. गुंतवणूकदारांना त्यांच्या अपेक्षा कमी करण्याचा सल्ला दिला जात आहे, कारण मागील दशकात मदत करणारी संरचनात्मक लिक्विडिटी पुन्हा येण्याची शक्यता नाही. पुढे, आक्रमक सेक्टर रोटेशनवर अवलंबून असलेल्या फंडांऐवजी स्थिरता, कमी पोर्टफोलिओ टर्नओव्हर आणि भांडवली वाटपाचा शिस्तबद्ध दृष्टिकोन दर्शविणाऱ्या फंडांवर लक्ष केंद्रित केले जात आहे.