नवीन क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (CAS) लागू झाल्यानंतर आर्बिट्राज फंडच्या नेट अॅसेट व्हॅल्यू (NAV) मध्ये दिसलेली अस्थिरता आता नियंत्रणात आली आहे. सुरुवातीला **0.5%** वाढीचा अनुभव आला असला तरी, मार्केट डेटा नुसार फंडांचे व्हॅल्यू पुन्हा सामान्य झाले आहे.
नवीन क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (CAS) च्या अंमलबजावणीमुळे आर्बिट्राज फंडांच्या नेट अॅसेट व्हॅल्यू (NAV) मध्ये आलेली अस्थिरता आता नियंत्रणात आली आहे. 3 ऑगस्ट 2026 रोजी फ्यूचर्स आणि ऑप्शन्स (F&O) ट्रेडिंगसाठी पात्र असलेल्या सर्व स्टॉक्ससाठी लागू झालेल्या या बदलामुळे सुरुवातीला फंडांच्या दैनिक मूल्यांकनावर परिणाम झाला होता.
पूर्वी, या स्टॉक्सची क्लोजिंग प्राईस (Closing Price) मागील 30 मिनिटांतील व्हॉल्यूम वेटेड अॅव्हरेज प्राईस (VWAP) नुसार ठरवली जात असे. मात्र, नवीन CAS प्रणालीमुळे दिवसाच्या शेवटी एका विशिष्ट ऑक्शन प्रक्रियेद्वारे किंमत निश्चित केली जाते. आर्बिट्राज फंड्स कॅश मार्केट आणि फ्युचर्स मार्केटमधील किमतीतील फरकावर अवलंबून असतात. नवीन किंमत निर्धारण पद्धतीमुळे एक तात्पुरता मिसमॅच (Mismatch) झाला.
यामुळे अनेक फंडांच्या NAV मध्ये अंदाजे 0.5% ची वाढ झाली, जी प्रत्यक्षात काही तासांत महिन्याभराच्या सामान्य परताव्याएवढी होती. पुढील तीन ट्रेडिंग दिवसांमध्ये मार्केटने नवीन नियमांशी जुळवून घेतल्यावर ही विसंगती दूर झाली.
17 ऑगस्ट 2026 पर्यंतच्या मार्केट डेटानुसार, ही अस्थिरता कमी झाली आहे. इंडस्ट्रीतील तज्ज्ञांच्या मते, ही अस्थिरता केवळ व्हॅल्युएशन इफेक्ट (Valuation Effect) होती. कॅश मार्केट आणि फ्युचर्स मार्केटमधील किमतीत तात्पुरता फरक झाल्यामुळे हे घडले, आर्बिट्राज स्ट्रॅटेजीमध्ये (Arbitrage Strategy) कोणतीही समस्या नव्हती. हे फंड कमी जोखमीसह कॅश आणि डेरिव्हेटिव्ह सेग्मेंटमधील किमतीतील फरक मिळवण्यासाठी डिझाइन केलेले आहेत आणि त्यांच्या कार्यप्रणालीत कोणताही बदल झालेला नाही.
SEBI चे चेअरमन तुहिन कांता पांडे यांनी पुष्टी केली आहे की CAS फ्रेमवर्क हा बाजाराची क्लोजिंग प्रक्रिया अधिक पारदर्शक आणि कार्यक्षम बनवण्यासाठी केलेला कायमस्वरूपी सुधार आहे. नियामक या प्रक्रियेत सुधारणा करण्यासाठी फीडबॅकचे पुनरावलोकन करत आहे, परंतु हे फ्रेमवर्क कायम राहण्याची अपेक्षा आहे.
गुंतवणूकदारांसाठी, याचा अर्थ असा की NAV मधील अलीकडील चढ-उतार नवीन नियमांच्या अंमलबजावणीशी संबंधित एक तांत्रिक समस्या होती, फंडांमध्ये कोणतीही संरचनात्मक समस्या नव्हती.
स्थैर्य आले असले तरी, गुंतवणूकदारांनी किरकोळ धोक्यांबद्दल जागरूक रहावे. क्लोजिंग ऑक्शनची यशस्विता संस्थात्मक खेळाडूंच्या पुरेसे सहभागावर अवलंबून आहे. जर अंतिम ऑक्शन सत्रादरम्यान लिक्विडिटी (Liquidity) कमी राहिली, तर किमतींमध्ये अधूनमधून विसंगती येऊ शकते, जरी त्या अल्पकाळ टिकणाऱ्या अपेक्षित आहेत. याव्यतिरिक्त, फंड मॅनेजर्सना नवीन किंमत निर्धारण प्रक्रियेअंतर्गत त्यांचे ट्रेड्स अचूकपणे अंमलात आणताना किरकोळ ऑपरेशनल अडचणींना सामोरे जावे लागू शकते. गुंतवणूकदारांसाठी भविष्यातील मुख्य निरीक्षणीय बाब म्हणजे फंड हाऊस लिलावादरम्यान कॅश मार्केटमध्ये त्यांचे एक्झिक्यूशन (Execution) किती सुरळीतपणे व्यवस्थापित करतात, विशेषतः उच्च मार्केट व्होलॅटिलिटीच्या (Volatility) दिवसांमध्ये.