Whalesbook
अधिग्रहण युद्धाची नवी फेरी
Warner Bros. Discovery (WBD) च्या संचालक मंडळाने (Board) Paramount Global च्या Skydance Media कडून आलेली सुधारित अधिग्रहणाची बोली (takeover bid) तपासत असल्याची पुष्टी केली आहे. या नवीन बोलीचे तपशील अद्याप जाहीर झाले नसले तरी, बाजारातील चर्चांनुसार ही बोली Paramount च्या मागील $30 प्रति शेअर या ऑफरपेक्षा जास्त आहे. यामुळे Netflix सोबत झालेल्या $27.75 प्रति शेअर (एकूण $82.7 बिलियन, कर्जासह) या करारला आव्हान मिळाले आहे.
Netflix च्या करारातील अटींनुसार, जर WBD मंडळाने Paramount ची बोली अधिक चांगली ठरवली, तर स्ट्रीमिंग दिग्गज Netflix ला चार दिवसांच्या आत प्रति-बोली (counteroffer) सादर करण्याची संधी मिळेल. WBD मंडळाने सुरुवातीला Netflix च्या कराराला शिफारस केली होती. मात्र, Paramount च्या नवीन बोलीनंतरही Netflix च्या करारावर विश्वास दाखवणे, हे दर्शवते की Paramount ला अजूनही मूल्यांकनातील तफावत (valuation gap) भरून काढावी लागेल, जी विश्लेषकांच्या मते $34 ते $35 प्रति शेअर दरम्यान असू शकते. अंतिम निर्णय Paramount ची बोली या आर्थिक निकषांना पूर्ण करते की नाही आणि दोन्हीपैकी कोणत्या व्यवहाराला नियामक मंजुरी (regulatory approval) मिळण्याची शक्यता जास्त आहे, यावर अवलंबून असेल.
भविष्यातील मीडिया उद्योगाची दोन भिन्न दृष्टी
Paramount चे नेतृत्व करणारे डेव्हिड एलिसन (David Ellison) आणि त्यांचे वडील (Larry Ellison) यांच्या पाठिंब्याने Skydance Media ची महत्त्वाकांक्षा आहे की पारंपारिक मीडिया मालमत्तांचे (traditional media assets) एकत्रीकरण करून स्वतःला हॉलिवूडमधील एक प्रमुख शक्ती म्हणून स्थापित करावे. मात्र, या मार्गात कर्जाचा मोठा बोजा (significant debt burdens) आहे. याउलट, Netflix, जो उद्योगात एक 'डिस्रप्टर' म्हणून ओळखला जातो, WBD ची प्रतिष्ठित बौद्धिक संपदा (intellectual property) आणि सामग्री निर्मिती क्षमता (content production capabilities) आपल्या जागतिक स्ट्रीमिंग इकोसिस्टममध्ये समाकलित करू इच्छितो. ही रणनीती एक अद्वितीय मनोरंजन महाकाय (entertainment behemoth) तयार करू शकते, परंतु यात जास्त पैसे देण्याचा आणि स्वतःचे लिव्हरेज वाढवण्याचा धोका आहे.
WBD ची एक योजना अशीही आहे की Netflix कराराचा भाग म्हणून CNN आणि TNT सारख्या त्यांच्या केबल चॅनेल्सना (cable channels) गुंतवणूकदारांमध्ये विभागले (spin off) जाईल.
नियामक अडथळे आणि राजकीय खेळ
दोन्ही कंपन्यांना अमेरिका आणि युरोपमधील नियामक प्राधिकरणांकडून (antitrust authorities) महत्त्वपूर्ण तपासणीचा सामना करावा लागत आहे. मीडिया मालमत्ता कमी हातात एकवटल्याने स्पर्धा, नोकरीची सुरक्षितता आणि सामग्रीतील विविधतेवर होणाऱ्या परिणामांबद्दल चिंता व्यक्त केली जात आहे.
Paramount आणि Netflix च्या अधिकाऱ्यांनी राष्ट्राध्यक्ष डोनाल्ड ट्रम्प (Donald Trump) यांच्यासह अनेक राजकीय व्यक्तींशी संपर्क साधल्याचे वृत्त आहे, जेणेकरून मंजुरीची प्रक्रिया सुलभ व्हावी. Larry Ellison यांचे Paramount च्या बोलीला वैयक्तिक पाठबळ आणि राष्ट्राध्यक्षांशी त्यांचे संबंध, तसेच Netflix चे सह-CEO टेड सारंडोस (Ted Sarandos) यांच्या नोकऱ्यांवरील परिणामांसंदर्भात झालेल्या चर्चा, या उच्च-stakes व्यवहाराचे राजकीय पैलू दर्शवतात.
काय आहे 'बेअर केस' (Bear Case)?
जरी बोली युद्ध (bidding war) चर्चेत असले तरी, दोन्ही प्रस्तावांवर लक्षणीय धोके आहेत. Paramount ची योजना, जी त्यांच्या बोलीसाठी कर्जाच्या वित्तावर (debt financing) जास्त अवलंबून आहे, ती दीर्घकालीन आर्थिक स्थैर्य आणि एकत्रीकरणातील आव्हानांबद्दल चिंता निर्माण करते. Netflix, ज्याच्याकडे एक प्रस्थापित जागतिक स्ट्रीमिंग प्लॅटफॉर्म आहे, याउलट Paramount चा नफा मिळवण्याचा आणि समन्वयाची अंमलबजावणी (synergy realization) करण्याचा मार्ग अधिक खडतर आणि लिव्हरेजने भरलेला दिसतो.
शिवाय, मक्तेदारीविरोधी हस्तक्षेपाची (antitrust intervention) शक्यता जास्त आहे, कारण नियामक मीडिया क्षेत्रात वाढत्या एकाधिकारशाहीबद्दल (consolidating power) चिंतित आहेत. जर नियामक अडथळे (regulatory roadblocks) किंवा आर्थिक ताण (financial strain) यामुळे कोणताही व्यवहार अयशस्वी झाला, तर WBD चे वर्तमान मूल्यांकन (current valuation) आणि धोरणात्मक लवचिकता (strategic flexibility) यावर गंभीर परिणाम होऊ शकतो. Bloomberg Intelligence मधील विश्लेषकांनी विशेषतः Netflix कडून जास्त पैसे देण्याचा (overpaying) धोका अधोरेखित केला आहे, जो वाढ-केंद्रित तंत्रज्ञान कंपन्यांसाठी एक पुनरावृत्ती होणारा विषय आहे, आणि यामुळे कंपनीच्या ताळेबंदात (balance sheet) ताण वाढू शकतो.
भविष्यातील मार्ग करारावर अवलंबून
अंतिम निकाल अजूनही अत्यंत अनिश्चित आहे. Warner Bros. Discovery चे मंडळ Paramount च्या नवीनतम ऑफरचे मूल्यांकन करत असले तरी, Netflix करारासाठीची त्यांची शिफारस कायम आहे, जी Paramount साठी एक उच्च पातळी पार करण्याची गरज दर्शवते. बाजार Netflix च्या प्रतिसादाची वाट पाहत आहे, कारण त्यांच्याकडे उच्च बोली लावण्याची क्षमता आहे, परंतु त्यात संबंधित धोकेही आहेत. गुंतवणूकदार धोरणात्मक तर्क (strategic rationale), कर्जाची रचना (debt structures) आणि नियामक वातावरणाचे (regulatory landscapes) बारकाईने निरीक्षण करत आहेत, कारण WBD चे यशस्वी एकत्रीकरण मीडियाच्या भविष्याला आकार देऊ शकते.
जोपर्यंत अंतिम करार होत नाही आणि नियामक मंजुरी मिळत नाही, तोपर्यंत WBD च्या शेअरमध्ये या लांबलेल्या कॉर्पोरेट नाट्यातील प्रत्येक घडामोडीनुसार अस्थिरता (volatile) राहण्याची शक्यता आहे.