Whalesbook
IPO प्रक्रियेला नवी दिशा: दहा वर्षांचा प्रवास
NSE आपल्या IPO साठी (Initial Public Offering) आता अधिकृतरित्या सज्ज झाली आहे. यासाठी 'Rothschild & Co.' या नामांकित कंपनीची स्वतंत्र सल्लागार म्हणून नियुक्ती करण्यात आली आहे. ही नियुक्ती NSE च्या संचालक मंडळाने (Board) ऑफर फॉर सेल (OFS) द्वारे शेअर विकण्यास मंजुरी दिल्यानंतर झाली आहे. हा IPO गेल्या दहा वर्षांहून अधिक काळापासून चर्चेत आहे आणि अनेक नियामकीय अडथळ्यांमुळे (Regulatory Hurdles) रखडला होता. सूत्रांनुसार, या OFS द्वारे एक्सचेंज सुमारे 4 ते 4.5% चे शेअर्स विकण्याची शक्यता आहे, ज्यातून $2.5 अब्ज म्हणजेच अंदाजे ₹22,500 कोटी उभारले जाऊ शकतात. Rothschild कंपनी बुक-रनिंग लीड मॅनेजर्स (Book-running Lead Managers) आणि कायदेशीर सल्लागारांची निवड करेल. ड्राफ्ट रेड हेअरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) तयार करण्यासाठी 3 ते 4 महिने लागतील असा अंदाज आहे. मात्र, NSE चा IPO प्रवास सोपा नव्हता. 2019 मध्ये को-लोकेशन घोटाळ्यामुळे (Co-location Scandal) सेबीने (SEBI) सुरुवातीचा DRHP परत पाठवला होता. आता सेबीकडून NOC (No Objection Certificate) मिळाल्यानंतरही हा प्रवास खडतर राहिला आहे.
आर्थिक निकाल: नफ्यात घट, पण तिमाहीत वाढ
IPO ची घाई सुरू असताना, NSE चे ताजे आर्थिक निकाल काहीसे चिंताजनक आहेत. आर्थिक वर्ष 2026 च्या तिसऱ्या तिमाहीत (Q3 FY26) कंपनीचा एकत्रित नेट प्रॉफिट (Net Profit) ₹2,408 कोटी राहिला, जो मागील वर्षीच्या याच तिमाहीतील ₹3,834 कोटींच्या तुलनेत तब्बल 37% ने कमी आहे. ऑपरेशन्समधून मिळणारे उत्पन्न (Revenue from Operations) देखील 9% घसरून ₹3,925 कोटींवर आले आहे. मात्र, मागील तिमाहीच्या (QoQ) तुलनेत परिस्थितीत सुधारणा दिसून येते. मागील तिमाहीतील ₹2,098 कोटींच्या नफ्याच्या तुलनेत या तिमाहीत 15% वाढ झाली आहे, तर एकूण उत्पन्नात 6% ची वाढ नोंदवली गेली आहे. ही वाढ इक्विटी कॅश आणि डेरिव्हेटिव्ह सेगमेंटमधील (Derivatives Segment) वाढलेल्या ट्रेडिंग व्हॉल्यूम्समुळे (Trading Volumes) आणि खर्चात केलेल्या कपातीमुळे (Cost Efficiencies) झाली आहे.
बाजारातील दबदबा आणि मूल्यांकन
भारतातील अग्रगण्य स्टॉक एक्सचेंज म्हणून NSE चे स्थान भक्कम आहे. विशेषतः डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडिंगमध्ये (Derivatives Trading) NSE चा दबदबा आहे, जिथे फ्यूचर्समध्ये (Futures) 99.9% आणि ऑप्शन्समध्ये (Options) 87% पेक्षा जास्त मार्केट शेअर आहे. त्यामुळे, लिस्ट न झालेल्या NSE चे मूल्यांकन (Valuation) ₹5.13 लाख कोटींहून अधिक आहे. तुलनात्मकदृष्ट्या, BSE लिमिटेडचे मार्केट कॅप ₹1 लाख कोटींच्या आसपास होते. आर्थिक वर्ष 2025 मध्ये NSE चा नेट प्रॉफिट ₹12,188 कोटींवर पोहोचला होता, जो BSE च्या ₹1,322 कोटींच्या तुलनेत खूप जास्त आहे. NSE चा एक्सपेंस-टू-रेव्हेन्यू रेशो (Expense-to-Revenue Ratio) 34% आहे, जो BSE च्या 45% पेक्षा कमी आहे, तसेच EBITDA मार्जिन (EBITDA Margin) 66% आहे, तर BSE चे 55% आहे.
IPO बाजारातील आव्हाने आणि चिंता
भारतात IPO मार्केटमध्ये सध्या तेजी असूनही, काही कंपन्यांच्या लिस्टिंगनंतरच्या खराब कामगिरीमुळे गुंतवणूकदार सावध झाले आहेत. अनेक मोठ्या IPOs च्या मूल्यांकनावर (Valuation) प्रश्नचिन्ह उपस्थित केले जात आहे. NSE च्या बाबतीत, मागील दशकातील अनुभव, नियामक समस्या आणि Q3 FY26 मधील नफ्यातील वर्षानुवर्षे घट (YoY Decline) हे काही महत्त्वाचे मुद्दे आहेत, ज्याकडे गुंतवणूकदार लक्ष देतील. ऑफर फॉर सेल (OFS) स्ट्रक्चरमुळे नवीन भांडवलाची उभारणी होणार नाही, जी वाढीसाठी आवश्यक असू शकते, अशी टीका देखील बाजारात केली जाते.
पुढील वाटचाल: गुंतवणुकीचे गणित
Rothschild ची नियुक्ती आणि संचालक मंडळाची मंजुरी हे NSE च्या IPO च्या दिशेने महत्त्वाचे टप्पे आहेत. आगामी काळात DRHP फायनल करणे आणि गुंतवणूकदारांना आकर्षित करणे हे NSE समोरील आव्हान असेल. बाजारातील सध्याची परिस्थिती, NSE चे बाजारातील वर्चस्व आणि आर्थिक कामगिरी यांचा समतोल साधत लिस्टिंग प्रक्रिया पूर्ण करावी लागेल.