Whalesbook
IPO लिस्टिंगनंतर गुंतवणूकदारांना फटका?
बाजारातील आकडेवारीनुसार, 30 एप्रिल 2026 पर्यंत, जानेवारी 2025 ते मार्च 2026 दरम्यान लाँच झालेल्या 115 IPO पैकी सुमारे 58.2% शेअर्स त्यांच्या इश्यू प्राईसपेक्षा खाली व्यवहार करत आहेत. हे धक्कादायक आहे, कारण लिस्टिंगच्या दिवशी 61.7% IPO ने त्यांच्या इश्यू प्राईसपेक्षा जास्त बंद होण्याचा विक्रम केला होता. सुरुवातीला मिळालेला हा फायदा मात्र तात्पुरता ठरला, ज्यामुळे शेअर्स जास्त काळ ठेवणाऱ्या गुंतवणूकदारांचे मोठे नुकसान झाले. लिस्टिंगच्या दिवसानंतर या शेअर्समध्ये गुंतवणूक करणाऱ्यांना सरासरी -14% चा मीडियन रिटर्न (Median Return) आणि सरासरी -6.85% चा रिटर्न मिळाला आहे.
हे का घडतंय?
यामागे अनेक कारणं आहेत. अनेक IPOs खूप जास्त व्हॅल्युएशनवर (Valuation) आणले जातात, ज्यामुळे लिस्टिंगनंतर त्यांच्या वाढीसाठी फार कमी वाव राहतो. या आक्रमक किंमती आणि बदलणारे मार्केट सेंटीमेंट यामुळे IPOs हे दीर्घकालीन गुंतवणुकीऐवजी फक्त अल्पकालीन ट्रेडिंगचे साधन बनले आहेत.
PRIME Database Group चे मॅनेजिंग डायरेक्टर, प्रणव हल्दे यांनी सांगितले की, प्रत्येक IPO इश्यू प्राईसपेक्षा वरच जाईल अशी अपेक्षा करणे चुकीचे आहे. लिस्टिंगनंतर कंपनीची कामगिरी ही कंपनीचे फंडामेंटल्स, सेक्टर ट्रेंड्स आणि एकूण आर्थिक परिस्थितीवर अवलंबून असते. मार्केट आता 'प्रॉफिटेबिलिटी प्रीमियम' (Profitability Premium) मागत आहे, ज्यामुळे स्पष्ट कमाई नसलेले किंवा ठोस बिझनेस मॉडेल नसलेले महागडे IPOs दंडित होत आहेत. याचाच परिणाम म्हणून, 2025 मधील सुमारे 55% स्टार्टअप IPOs मार्च 2026 पर्यंत त्यांच्या इश्यू प्राईसच्या खाली जात होते.
जागतिक आणि देशांतर्गत घटक
भारतातील प्रायमरी मार्केट (Primary Market) खूप सक्रिय आहे, FY26 हे भांडवल उभारणीसाठी मोठे वर्ष असण्याची शक्यता आहे. मात्र, FY24 आणि FY25 च्या तुलनेत लिस्टिंग-डे गेन्स (Listing-Day Gains) कमी झाले आहेत. 2025 मध्ये भारतीय इक्विटी मार्केट (Sensex आणि Nifty) रुपयांमध्ये वाढले असले, तरी परकीय चलन (Currency Depreciation) आणि मोठ्या प्रमाणात फॉरेन इन्स्टिट्यूशनल इन्व्हेस्टर्स (FIIs) च्या बाहेर पडण्यामुळे डॉलरच्या तुलनेत त्याची कामगिरी खराब राहिली. FIIs ने 2025 आणि 2026 च्या सुरुवातीला चलन समस्या, जास्त व्हॅल्युएशन आणि जागतिक अनिश्चिततेमुळे अब्जावधी डॉलर्सची गुंतवणूक काढून घेतली. यामुळे बाजारात लिक्विडिटी (Liquidity) कमी झाली आणि नवीन लिस्टिंगची मागणी मंदावली. देशांतर्गत संस्थात्मक आणि रिटेल गुंतवणूकदारांच्या प्रवाहामुळे काही प्रमाणात आधार मिळाला.
आर्थिक दबाव
भू-राजकीय तणावामुळे तेलाच्या वाढत्या किमती आणि संभाव्य महागाई यांसारख्या आर्थिक आव्हानांचा कंपन्यांच्या नफ्यावर आणि गुंतवणूकदारांच्या विश्वासावर दबाव येत आहे. FY26 आणि FY27 साठी 6.5%-7.7% च्या मजबूत आर्थिक वाढीच्या अंदाजांनंतरही, मार्केट सावध आहे. मे 2026 च्या सुरुवातीला भारतीय रुपया US डॉलर च्या तुलनेत विक्रमी नीचांकी पातळीवर पोहोचला, ज्यामुळे आयातीचा खर्च वाढला आणि गुंतवणूकदारांचा उत्साह कमी झाला.
भविष्यातील वाटचाल
लिस्टिंग-डे तेजीनंतर घसरण होण्याचा हा पॅटर्न IPOs कडे पाहण्याच्या दृष्टिकोनतील कमतरता दर्शवतो. कंपन्या आणि सुरुवातीचे गुंतवणूकदार मार्केटच्या उत्साहाचा फायदा घेऊन बाहेर पडतात, पण यामुळे दीर्घकालीन सार्वजनिक भागधारकांचे नुकसान होते. गुंतवणूकदारांचे बदललेले वर्तन, जे फंडामेंटल व्हॅल्यूऐवजी अल्पकालीन ट्रेडिंग नफ्याला प्राधान्य देतात, यामुळे ही समस्या अधिक गंभीर होते. आक्रमक किंमती आणि भविष्यातील कमाईची स्पष्टता नसलेल्या कंपन्या विशेषतः असुरक्षित आहेत.
परदेशी गुंतवणूकदारांचे बाहेर पडणे आणि रुपयाची कमजोरी यामुळे परिस्थिती अधिक कठीण झाली आहे. यामुळे लिक्विडिटी कमी होते आणि आयातीचा वाढता खर्च नफ्यावर परिणाम करतो, तसेच जोखीम घेण्याची तयारी कमी होते. पूर्वी IPOs कडून सातत्याने परतावा मिळायचा, पण आताच्या मार्केटमध्ये स्पष्ट नफा आणि भांडवल वापरण्याच्या योग्य योजनांची गरज आहे. या निकषांची पूर्तता न करणारे किंवा जास्त किमतीचे IPOs, हे अल्पकालीन ट्रेडिंगसाठी केवळ सट्टा बनतात.
पुढील काळात, भारतातील IPO पाइपलाइन मजबूत राहण्याची अपेक्षा आहे, कारण मोठ्या कंपन्या लिस्टिंगसाठी सज्ज आहेत. तथापि, मार्केट अधिक परिपक्व होत आहे, आणि ते सट्टेबाजीच्या फिव्हरऐवजी अधिक आर्थिक शिस्त (Financial Discipline) मागत आहे. गुंतवणूकदार व्हॅल्युएशनची अधिक बारकाईने तपासणी करत आहेत आणि स्पष्ट कमाई, मजबूत बॅलन्स शीट्स (Balance Sheets) आणि विश्वासार्ह वाढीच्या धोरणांसह कंपन्यांना प्राधान्य देत आहेत. लिस्टिंग-डेची तेजी कदाचित सुरू राहील, पण ती किती टिकाऊ असेल यावर प्रश्नचिन्ह आहे, याचा अर्थ IPO मधून सहज नफा मिळवण्याचा काळ आता ओसरत चालला आहे. भविष्यात, भारतातील प्रायमरी मार्केटमध्ये यश मिळवण्यासाठी कंपन्यांची गुणवत्ता ओळखणे, त्यांचे खरे व्यावसायिक मूल्य समजून घेणे आणि आर्थिक अस्थिरतेत गुंतवणुकीच्या आणि बाहेर पडण्याच्या योग्य वेळा निश्चित करणे अधिक महत्त्वाचे ठरेल.