IPO मार्केटमध्ये पडली फूट: CMPDIची शांत एंट्री, Powerica आणि Amir Chand IPO ला मोठी मागणी!

IPO मार्केटमध्ये दिसला दुहेरी चेहरा: कोणत्या IPOला यश, कुणाला निराशा?

प्रायमरी मार्केटमधील (Primary Market) काही काळातील शांततेनंतर, आता चार मेनबोर्ड IPOs च्या लिस्टिंगकडे लक्ष लागले आहे. या लिस्टिंग्जनी गुंतवणूकदारांच्या (Investors) आवडीमध्ये मोठा फरक दाखवला आहे. सेक्टरमधील एक प्रमुख कंपनी Central Mine Planning & Design Institute (CMPDI) ची मार्केटमधील एंट्री अपेक्षेपेक्षा खूपच शांत राहिली. याउलट, Powerica आणि Amir Chand Jagdish Kumar (Exports) यांनी मात्र गुंतवणूकदारांचा चांगला प्रतिसाद मिळवला. या कामगिरीतील फरकावरून गुंतवणुकीचे निर्णय घेताना कोणत्या गोष्टी महत्त्वाच्या ठरतात, जसे की चांगले सेक्टर ट्रेंड्स, योग्य व्हॅल्युएशन (Valuation) आणि व्यापक आर्थिक दबाव, हे स्पष्ट होते.

CMPDI ची शांत लिस्टिंग, तर Powerica आणि Amir Chand ला चांगला प्रतिसाद

Central Mine Planning & Design Institute (CMPDI) ची लिस्टिंग 30 मार्च 2026 रोजी झाली. ग्रे मार्केट प्रीमियम (Grey Market Premium) कमी असल्याने आणि एकूणच उत्साह कमी असल्याने, मार्केटमध्ये सपाट एंट्रीची अपेक्षा होती. विशेष म्हणजे, CMPDI कडे भारतातील कोळसा आणि खनिज सल्लागार (Consultancy) मार्केटचा तब्बल 61% वाटा असूनही असे घडले. ₹1,842 कोटींची ऑफर ही पूर्णपणे ऑफर फॉर सेल (OFS) होती, म्हणजेच कंपनीसाठी नवीन भांडवल उभारले गेले नाही. या IPO ला 1.05 पट सबस्क्रिप्शन मिळाले, ज्यात संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी (Institutional Investors) मध्यम स्वारस्य दाखवले. लिस्टिंगनंतर 21.65x च्या P/E (Price to Earnings) मल्टीपलवर असूनही (जे प्रतिस्पर्धी Engineers India च्या 19.9x आणि RITES च्या 25.2x च्या दरम्यान आहे), हे शांत स्वागत सूचित करते की नवीन भांडवलाचा अभाव आणि वाढीसाठी फारसे उत्प्रेरक (Catalysts) नसल्याने गुंतवणूकदारांचा उत्साह कमी झाला असावा. याउलट, Powerica आणि Amir Chand Jagdish Kumar (Exports) यांना अधिक चांगला प्रतिसाद मिळाला. Powerica च्या ₹1,100 कोटींच्या इश्यूला 3.67 पट सबस्क्रिप्शन मिळाले, ज्याला रिन्यूएबल एनर्जी (Renewable Energy) आणि कर्ज कमी करण्याच्या (Debt Reduction) योजनांचा पाठिंबा होता. Amir Chand Jagdish Kumar (Exports) च्या ₹440 कोटींच्या ऑफरलाही 3.23 पट सबस्क्रिप्शन मिळाले, यामागे त्यांची बासमती तांदूळ निर्यात (Basmati Rice Export) ब्रँड आणि देशांतर्गत उत्पादनांमध्ये विस्तार करण्याच्या योजना कारणीभूत असाव्यात.

व्हॅल्युएशन आणि बाजाराची भावना यांचा IPO मागणीवर परिणाम

या चार IPOs मधून गुंतवणूकदारांचे वेगवेगळे दृष्टिकोन स्पष्ट झाले. ₹12,281 कोटींच्या पोस्ट-IPO व्हॅल्युएशनसह, CMPDI चा P/E सुमारे 21.65x आहे, ज्यामुळे ते पूर्णपणे किंमतीत (Fully Priced) असल्याचे वाटते, डिस्काउंट (Discount) नसल्याने पात्र संस्थात्मक खरेदीदारांचे (QIB) सबस्क्रिप्शन कमी राहिले असावे. FY25 मध्ये त्याचा महसूल ₹2,177.53 कोटी आणि नेट प्रॉफिट (PAT) ₹666.91 कोटी होता. Amir Chand Jagdish Kumar (Exports) चे FY25 P/E 22.6x ते 36.1x दरम्यान आहे, जे बासमती प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत योग्य मानले जाते. याला त्यांच्या मजबूत निर्यातीचा व्यवसाय आणि महत्त्वाकांक्षी विस्ताराच्या योजनांचा आधार आहे, ज्यामुळे FY23-FY25 दरम्यान महसुलात 23.3% आणि नेट प्रॉफिटमध्ये 86.5% ची प्रभावी CAGR (Compound Annual Growth Rate) दिसून आली. Powerica, ज्याने ₹1,100 कोटी उभारले, त्याचे FY25 P/E अंदाजे 28x आहे, जे Cummins (52x) आणि Kirloskar Oil Engines (34x) सारख्या स्पर्धकांच्या तुलनेत स्पर्धात्मक आहे. त्यांच्या धोरणात कर्ज कमी करणे आणि रिन्यूएबल एनर्जी व्यवसायात विस्तार करणे समाविष्ट आहे. मात्र, Sai Parenteral ला मोठी व्हॅल्युएशनची समस्या भेडसावत आहे. तिचा प्री-IPO P/E 72.19x आणि FY25 P/E सुमारे 88.2x आहे, जो Innova Captab (32.45x P/E) आणि Gland Pharma (44.71x P/E) सारख्या कंपन्यांच्या तुलनेत खूप जास्त आहे. त्यामुळे तिचे ₹408.79 कोटींचे IPO महाग असण्याची शक्यता आहे. मार्च 2026 मधील व्यापक बाजाराची भावना (Market Sentiment) सावध होती, कारण बेंचमार्क सेन्सेक्स (Sensex) 8% पेक्षा जास्त घसरला होता. भू-राजकीय तणाव, वाढत्या कच्च्या तेलाच्या किमती आणि परकीय संस्थात्मक गुंतवणूकदारांचे (FII) सातत्यपूर्ण आऊटफ्लो (Outflow) यामुळे गुंतवणूकदारांचा आत्मविश्वास कमी झाला होता. भारतीय IPO मार्केट सक्रिय असले तरी, लिस्टिंग गेन्स (Listing Gains) कमी झाले आहेत, जे अधिक निवडक (Selective) गुंतवणूकदार वर्ग दर्शवतात. आयटी (IT) आणि बँकिंग (Banking) क्षेत्रांनी कमी कामगिरी केली, तर ऊर्जा (Energy) आणि PSU स्टॉक्स टिकून राहिले, कारण गुंतवणूकदार अनिश्चिततेत सुरक्षित मालमत्ता शोधत होते.

प्रत्येक IPO समोरील धोके आणि आव्हाने

त्यांच्या बलस्थानांसह, प्रत्येक कंपनीला विशिष्ट आव्हानांना सामोरे जावे लागत आहे. CMPDI च्या OFS स्ट्रक्चरमुळे कंपनीला वाढीसाठी नवीन भांडवल मिळणार नाही. तसेच, कोल इंडिया (Coal India) आणि सरकारी धोरणांवर जास्त अवलंबून असल्यामुळे महसूल आणि ग्राहक एकाग्रतेचे (Client Concentration) धोके आहेत. त्यांचे मार्जिन्स (Margins) चांगले असले तरी, 'पूर्णपणे किंमत' (Fully Priced) असलेले मूल्यांकन अल्पकालीन नफ्याला मर्यादित करू शकते. Powerica ची ऑपरेशनल एफिशिअन्सी (Operational Efficiency) तपासली जात आहे, कारण नेट प्रॉफिट आणि EBITDA मार्जिन FY24 मधील 15.38% वरून FY25 मध्ये 12.76% पर्यंत घसरले आहेत. शिवाय, एकाच इंजिन पुरवठादारावर आणि लहान पवन ऊर्जा पोर्टफोलिओवर (Wind Portfolio) जास्त अवलंबून असल्याने मोठे धोके आहेत. कायदेशीर समस्या (Legal Issues) आणि वाढत्या खर्चाचे धोकेही आहेत. Sai Parenteral चे उच्च व्हॅल्युएशन ही मुख्य चिंता आहे; त्याचे P/E मल्टीपल्स मोठ्या, प्रस्थापित कंपन्यांपेक्षा खूप जास्त आहेत. व्हॅल्युएशन व्यतिरिक्त, नियामक अनुपालन (Regulatory Compliance), किंमतीचा दबाव आणि ऑपरेशनल स्केल वाढवण्यातील धोके हे मोठे आव्हान आहे. Amir Chand Jagdish Kumar (Exports) साठी, कृषी-निर्यात क्षेत्रातील धोके, जसे की कमोडिटीच्या किमतीतील अस्थिरता, मान्सूनवर अवलंबित्व आणि निर्यात बंदीसारखी संभाव्य सरकारी कारवाई, हे धोके आहेत. उत्पादन दायित्व विमा (Product Liability Insurance) नसणे हे देखील एक महत्त्वपूर्ण प्रशासकीय (Governance) समस्या आहे.

विश्लेषकांची मते आणि मार्केटचा अंदाज

विश्लेषकांची (Analysts) Sai Parenteral बद्दल मिश्र मते आहेत. काही जण वाढीच्या शक्यतांवर आधारित दीर्घकालीन 'सबस्क्राइब' (Subscribe) करण्याची शिफारस करतात, तर काही जण उच्च व्हॅल्युएशनबद्दल चेतावणी देतात. Powerica ला काही ब्रोकर्सकडून दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी 'सबस्क्राइब' रेटिंग मिळाली आहे, ज्यामध्ये योग्य व्हॅल्युएशन आणि डेटा सेंटर्सकडून मागणीची स्पष्टता (Demand Visibility) नमूद केली आहे, तरीही मार्जिन घसरण्याबद्दल चिंता कायम आहे. Amir Chand Jagdish Kumar (Exports) ला देखील त्यांच्या वाढीचा वेग आणि ब्रँडच्या ताकदीमुळे दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी शिफारस केली जात आहे. CMPDI चे भविष्य OFS स्ट्रक्चर आणि 'पूर्णपणे किंमती' (Fully Priced) असलेल्या व्हॅल्युएशनमुळे मर्यादित आहे; काही जण याला स्थिर, पण जास्त वाढ नसलेली गुंतवणूक मानतात. 2026 मध्ये IPO मार्केट एकूणच सक्रिय राहण्याची अपेक्षा आहे, परंतु अधिक निवडक (Selective) राहील, जिथे स्पष्ट वाढीच्या कथा, मजबूत आर्थिक स्थिती आणि योग्य व्हॅल्युएशन असलेल्या कंपन्यांना प्राधान्य दिले जाईल.