गेल्या १८ महिन्यांत भारतीय मेनबोर्ड IPOs मधून ₹2.3 ट्रिलियन उभारले गेले, पण यातील ६०% पेक्षा जास्त रक्कम कंपन्यांच्या वाढीसाठी न वापरता जुन्या शेअरहोल्डर्सना (Offer-For-Sale द्वारे) मिळाली. त्यामुळे गुंतवणूकदारांना आता कमी लिस्टिंग गेन आणि निगेटिव्ह परतावा मिळत आहे. कंपन्यांच्या वाढीसाठी येणारा पैसा आणि जुन्या गुंतवणूकदारांचे पैसे काढणे यातील फरक समजून घेणे महत्त्वाचे आहे.
IPO मार्केटमध्ये मोठा घोळ?
गेल्या १८ महिन्यांत, म्हणजेच जानेवारी २०२५ ते ऑगस्ट २०२६ दरम्यान, भारतीय मेनबोर्ड IPOs ने तब्बल ₹2.3 ट्रिलियन जमवले आहेत. यातून बाजारात मोठी गुंतवणूकदार ओढ दिसून येते. मात्र, आकडेवारी तपासल्यास धक्कादायक सत्य समोर येते की, यातील बहुतांश पैसा कंपन्यांच्या नवीन प्रकल्पांसाठी, कर्मचाऱ्यांसाठी किंवा इनोव्हेशनसाठी वापरला जात नाहीये.
जुन्या गुंतवणूकदारांची चलती!
याऐवजी, ₹1.45 लाख कोटी (म्हणजे एकूण रकमेच्या 61.2%) रक्कम जुन्या गुंतवणूकदारांनी आणि प्रमोटर्सनी ऑफर-फॉर-सेल (Offer-For-Sale - OFS) द्वारे काढून घेतली आहे. OFS मध्ये, कंपनीला जनतेकडून पैसे मिळत नाहीत, तर हे पैसे थेट जुन्या शेअरहोल्डर्सना (उदा. प्रायव्हेट इक्विटी फंड्स किंवा प्रमोटर्स) मिळतात, जे IPO चा वापर करून त्यांचे शेअर्स विकून बाहेर पडतात.
याच्या उलट, फक्त ₹92,175 कोटी (एकूण रकमेच्या 38.8%) रक्कम कंपन्यांना त्यांच्या व्यवसायाच्या गरजांसाठी, जसे की कर्ज फेडणे किंवा विस्तार करणे, यासाठी मिळाली आहे.
गुंतवणूकदारांसाठी धोक्याची घंटा
OFS-आधारित IPOs चा हा ट्रेंड मार्केट तज्ञांसाठी चिंतेचा विषय बनला आहे. जेव्हा IPO चा मोठा भाग जुन्या गुंतवणूकदारांसाठी बाहेर पडण्याचा मार्ग बनतो, तेव्हा कंपनीला वाढीसाठी आवश्यक भांडवल मिळत नाही. पब्लिक IPO सबस्क्राईब करते, पण कंपनीच्या भविष्यातील विस्ताराच्या आशेवर.
विश्लेषकांच्या मते, प्रायव्हेट इक्विटी गुंतवणूकदारांसाठी स्टेक विकणे ही एक सामान्य गोष्ट असली तरी, इतक्या मोठ्या प्रमाणात आणि जास्त व्हॅल्युएशनवर असे व्यवहार होणे, हे प्राथमिक बाजाराच्या (primary market) उद्देशात बदल झाल्याचे दर्शवते.
लिस्टिंग गेन आणि परतावा घसरला
रिटेल गुंतवणूकदारांनी हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की, बाजाराचे वातावरण बदलले आहे. IPOs बद्दलचा उत्साह कमी झाला आहे. FY26 मध्ये लिस्टिंग-डे गेन सरासरी 7% पर्यंत घसरले आहेत, जे FY25 मध्ये 29% होते. याहून चिंताजनक बाब म्हणजे, FY26 मध्ये लिस्ट झालेल्या IPOs चा सरासरी वार्षिक परतावा -17% राहिला आहे.
हा डेटा दर्शवतो की, उच्च सबस्क्रिप्शन आणि प्रसिद्धी (hype) असूनही, लिस्टिंगनंतर शेअर्स होल्ड करणाऱ्यांसाठी ते फायदेशीर ठरत नाहीत.
पूर्णपणे OFS असलेले IPOs
एप्रिल २०२५ ते जुलै २०२६ दरम्यान, सात मोठे IPOs पूर्णपणे OFS म्हणून आले होते. याचा अर्थ 100% रक्कम कंपनीऐवजी बाहेर पडणाऱ्या गुंतवणूकदारांना मिळाली. यात LG Electronics India, SBI Funds Management आणि Bharat Coking Coal सारख्या कंपन्यांचा समावेश होता.
गुंतवणूकदारांनी काय करावे?
आता काही कंपन्या अजूनही फ्रेश कॅपिटलवर भर देत असल्या तरी, गुंतवणूकदारांनी केवळ ब्रँड नेम आणि प्रसिद्धीच्या पलीकडे पाहणे आवश्यक आहे. कोणत्याही आगामी IPO साठी खालील गोष्टी महत्त्वाच्या ठरतात:
- फ्रेश कॅपिटल विरुद्ध OFS चा वाटा.
- मिळणाऱ्या पैशाचा प्रत्यक्ष वापर.
- ग्रोथच्या अपेक्षांच्या तुलनेत व्हॅल्युएशन.
गुंतवणूकदारांनी कंपनीचा प्रॉस्पेक्टस (prospectus) काळजीपूर्वक वाचून हे तपासले पाहिजे की, फ्रेश निधीचा वापर उत्पादक भांडवली खर्चासाठी होत आहे की केवळ जुने कर्ज फेडण्यासाठी.
जसजसे लिस्टिंग गेन कमी होत आहेत आणि पोस्ट-लिस्टिंग परफॉर्मेंसवर दबाव येत आहे, तसतसे कंपनीची गुणवत्ता आणि प्रमोटर्सचा उद्देश हे घटक पूर्वीपेक्षा अधिक महत्त्वपूर्ण बनले आहेत.