Whalesbook
भारताच्या शेअर बाजारात 2025 दरम्यान इनिशियल पब्लिक ऑफर्स (IPOs) मध्ये मोठी वाढ दिसून येत आहे. IPO ट्रॅकर प्राइम डेटाबेस नुसार, 13 नोव्हेंबर 2025 पर्यंत, 90 IPOs ने एकूण ₹1.51 ट्रिलियन उभारले आहेत, जे 2024 मध्ये संपूर्ण वर्षात उभारलेल्या ₹1.59 ट्रिलियनच्या जवळ आहे.
एक अलीकडील प्रमुख उदाहरण म्हणजे Lenskart, आयवेअर रिटेलर, जी ₹70,000 कोटींच्या अंदाजित व्हॅल्युएशनवर IPO आणण्याची योजना आखत आहे. हे व्हॅल्युएशन तिच्या विक्रीच्या सुमारे दहा पट आणि FY25 च्या कमाईच्या 230 पट आहे. इतक्या उच्च व्हॅल्युएशननंतरही, रिटेल गुंतवणूकदारांनी लक्षणीय आवड दर्शविली आहे, Lenskart चा रिटेल भाग 7.56 पट सबस्क्राइब झाला आहे. 2025 मध्ये रिटेल बुक्ससाठी सरासरी सबस्क्रिप्शन 24.28 पट आहे, जे मजबूत मागणी दर्शवते.
तथापि, IPO मध्ये गुंतवणूक करणे हे अंतर्निहित धोके घेऊन येते. एक मुख्य चिंता ही आहे की जारीकर्त्याचे (issuer) व्हॅल्युएशन बाजाराद्वारे स्टॉक लिस्टिंगनंतर निश्चित केलेल्या किमतीशी जुळणार नाही. प्राइम डेटाबेसच्या आकडेवारीनुसार, 2021 आणि 2025 दरम्यान जारी केलेल्या IPO पैकी जवळपास पाच पैकी दोन (two-fifths) IPOs सध्या त्यांच्या सुरुवातीच्या इश्यू प्राइसपेक्षा कमी दराने ट्रेड करत आहेत. हे संपूर्ण ड्यू डिलिजन्सचे (due diligence) महत्त्व अधोरेखित करते.
काय पहावे
मार्केट तज्ञ रिटेल गुंतवणूकदारांना फंडामेंटल मेट्रिक्सवर लक्ष केंद्रित करण्याचा सल्ला देतात. दीपक जसानी, एक स्वतंत्र मार्केट तज्ञ, सांगतात की बहुतेक रिटेल गुंतवणूकदारांकडे कंपनीच्या ड्राफ्ट प्रॉस्पेक्टसमध्ये सखोल अभ्यास करण्यासाठी वेळ किंवा कौशल्य नसते. ते Price-to-Earnings (P/E) रेशो आणि Price-to-Book (P/B) रेशो यांसारख्या सोप्या मेट्रिक्सने सुरुवात करण्याची शिफारस करतात आणि त्यांची तुलना त्याच उद्योगातील सूचीबद्ध समकक्षांशी (listed peers) करतात. तुलनात्मक समकक्षांची माहिती कंपनीच्या रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (RHP) मध्ये मिळू शकते, जी सार्वजनिकरित्या उपलब्ध आहे. RHP मध्ये उच्च-मूल्यांकित समकक्षांना अधोरेखित केले जाऊ शकते, म्हणून गुंतवणूकदारांनी स्वतःच्या समकक्षांच्या व्हॅल्युएशनवर संशोधन करणे आवश्यक आहे.
ज्या कंपन्या अजून फायदेशीर नाहीत, त्यांच्यासाठी P/E सारखे पारंपरिक मेट्रिक्स लागू होत नाहीत. अशा परिस्थितीत, विश्लेषक Enterprise Value to Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortisation (EV/EBITDA) मल्टीपल वापरतात. हे मेट्रिक कंपनीची निव्वळ नफा नकारात्मक असतानाही, कंपनीच्या ऑपरेशनल परफॉर्मन्स आणि अंतर्निहित कमाई क्षमतेचे मूल्यांकन करण्यास मदत करते. एंटरप्राइज व्हॅल्यू (EV) म्हणजे कंपनीचे एकूण मूल्य, ज्यामध्ये तिची मार्केट कॅपिटलायझेशन, कर्ज आणि रोख रक्कम समाविष्ट आहे.
जसानी एका पुराणमतवादी दृष्टिकोनवर देखील जोर देतात, गुंतवणूकदारांना मजबूत फंडामेंटल असलेल्या व्यवसायांचा शोध घेण्याचा आणि आदर्शपणे, डिव्हिडंड डिस्ट्रिब्युशन पॉलिसी (dividend distribution policy) असलेल्या कंपन्यांचा शोध घेण्याचा सल्ला देतात. डिव्हिडंडचा ट्रॅक रेकॉर्ड सूचित करतो की कंपनीने आपला उच्च गुंतवणुकीचा टप्पा पार केला आहे आणि आता भागधारकांसोबत नफा वाटू शकते, ज्यामुळे स्वाभाविकपणे तोट्यात असलेल्या कंपन्या वगळल्या जातात. अनिश्चित असल्यास, कंपनीचा परफॉर्मन्स आणि मॅनेजमेंटचे एक्झिक्यूशन समजून घेण्यासाठी लिस्टिंगनंतर काही तिमाही थांबणे शहाणपणाचे आहे.
फ्लिपिंग बिहेविअर (Flipping Behavior)
रिटेल गुंतवणूकदार अनेकदा दीर्घकालीन क्षमतेऐवजी अल्पकालीन लिस्टिंग गेनवर लक्ष केंद्रित करतात. सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) च्या अभ्यासात असे दिसून आले आहे की एप्रिल 2021 आणि डिसेंबर 2023 दरम्यान लिस्टिंगनंतर एका आठवड्यात सुमारे 54% IPO शेअर्स (मूल्यानुसार, अँकर गुंतवणूकदारांव्यतिरिक्त) विकले गेले. याच काळात रिटेल गुंतवणूकदारांनी त्यांच्या वाटप केलेल्या शेअर्सपैकी 42.7% एका आठवड्यात विकले, आणि पहिल्या आठवड्यातील रिटर्न 20% पेक्षा जास्त असताना जास्त प्रमाणात बाहेर पडले.
Equinomics Research चे संस्थापक आणि रिसर्च हेड G Chokkalingam, लिस्टिंग गेन शोधणाऱ्यांसाठी देखील सावधगिरीचा सल्ला देतात. ते उच्च व्हॅल्युएशनपर्यंत एक्सपोजर मर्यादित करणे, कंपनी डिस्काउंटवर लिस्ट झाल्यास तोटे त्वरित कमी करणे आणि लिस्टिंग दिवसाच्या नफ्यावर त्वरित नफा बुक करणे सुचवतात.
प्राइम डेटाबेसचे व्यवस्थापकीय संचालक Pranav Haldea, गुंतवणूकदारांनी त्यांची स्ट्रॅटेजी स्पष्ट करण्याची गरज अधोरेखित करतात - लिस्टिंग गेन शोधणे की दीर्घकालीन गुंतवणूक. ते नमूद करतात की वैयक्तिक गुंतवणूकदार रिटर्न निराशाजनक असताना (पहिल्या आठवड्यात नकारात्मक रिटर्न असताना केवळ 23.3% शेअर्स बाहेर पडले) बाहेर पडण्यास कमी सक्रिय असतात, ज्यामुळे त्वरित नफ्याचा शोध विशेषतः धोकादायक होतो.
RHP वाचणे
RHP कंपनीच्या व्यवसायाबद्दल महत्त्वाची माहिती देते. 'आमच्या कंपनीबद्दल' (About our company) हा विभाग बिझनेस मॉडेल, उत्पादने, सेवा, ग्राहक वर्ग आणि वाढीच्या योजना समजून घेण्यास मदत करतो. कंपनी वेगाने वाढणाऱ्या उद्योगात कार्यरत आहे आणि तिच्याकडे अद्वितीय फायदे आहेत की ती केवळ अनेक खेळाडूंपैकी एक आहे, हे गुंतवणूकदारांनी तपासले पाहिजे. ICICI Direct चे रिटेल रिसर्च हेड Pankaj Pandey, उद्योगाचा आकार, वाढीची व्याप्ती, मार्केट शेअर, ब्रँडची ताकद, टेक्नॉलॉजी एज, नियामक परवाने, वितरण नेटवर्क आणि खर्चाचे फायदे यांचे मूल्यांकन करण्याचा सल्ला देतात. हा विभाग डिव्हिडंड पॉलिसीबद्दलही माहिती देतो.
'फायनान्शियल इन्फॉर्मेशन' (Financial Information) विभागात स्थिर महसूल आणि नफा वाढ, विस्ताराच्या योजना (क्षमता, नवीन भौगोलिक प्रदेश, उत्पादन लॉन्च), ग्राहक संपादन धोरणे, सुधारित नफा मार्जिन आणि मजबूत रोख प्रवाह (cash flows) तपासणे आवश्यक आहे. रेड फ्लॅग्समध्ये कागदावर नफा पण सातत्याने नकारात्मक रोख प्रवाह, अत्यंत लीव्हरेज्ड बॅलन्स शीट, वारंवार कर्ज पुनर्वित्त आणि काही ग्राहक किंवा पुरवठादारांवर जास्त अवलंबित्व यांचा समावेश आहे. गुंतवणूकदारांनी गव्हर्नन्स (governance) आणि प्रमोटरची गुणवत्ता देखील तपासली पाहिजे, ज्यामध्ये त्यांचा ट्रॅक रेकॉर्ड, संबंधित-पार्टी व्यवहार (related-party transactions) आणि प्रलंबित खटले (pending litigations) समाविष्ट आहेत. IPO प्रोसीड्सचा वापर देखील महत्त्वाचा आहे; विस्तारासाठी किंवा कर्ज कमी करण्यासाठी निधी आरोग्यदायी आहेत, तर प्रमोटरच्या बाहेर पडण्यासाठी त्यांचा वापर चिंताजनक असू शकतो.
गुंतवणूकदारांनी काय करावे
IPO मध्ये थेट गुंतवणूक करणे, विशेषतः मर्यादित प्रकटीकरण कालावधी (सामान्यतः तीन वर्षांची आर्थिक विवरणे) असलेल्या स्थापित शेअर्समध्ये गुंतवणूक करण्यापेक्षा अधिक धोकादायक आहे. म्युच्युअल फंड एक अप्रत्यक्ष मार्ग प्रदान करतात, ज्यामध्ये फंड व्यवस्थापक अनेकदा अँकर बुक्समध्ये भाग घेतात आणि सखोल संशोधन करतात. Edelweiss Mutual Fund चे Bharat Lahoti नवीन सूचीबद्ध कंपन्यांचा मागोवा घेण्याच्या आणि त्यांचे पुनर्मूल्यांकन करण्याच्या त्यांच्या प्रक्रियेवर प्रकाश टाकतात.
Plan Ahead Investment Advisors चे संस्थापक Vishal Dhawan, IPO चे धोके, विशेषतः उच्च व्हॅल्युएशन आणि प्रमोटरचे बाहेर पडणे, याबद्दल ग्राहकांना शिक्षित करतात आणि माहितीपूर्ण निर्णयांसाठी दीर्घकालीन दृष्टिकोन शेअर करतात. शेवटी, IPO मार्केटमध्ये नेव्हिगेट करणे रिटेल गुंतवणूकदारांसाठी जटिल असू शकते; निवडक IPOs मध्ये गुंतवणूक करणारा एक डायव्हर्सिफाईड म्युच्युअल फंड हा अनेकदा सर्वात योग्य मार्ग असतो.
परिणाम (Impact)
या बातमीचा भारतीय शेअर बाजारावर महत्त्वपूर्ण परिणाम होतो, कारण ती सध्याच्या IPO तेजीला, संबंधित धोक्यांना आणि गुंतवणूकदारांसाठी मार्गदर्शनाला अधोरेखित करते. हे IPOs वरील गुंतवणूकदारांच्या भावनांवर परिणाम करते, ज्यामुळे संभाव्यतः अधिक माहितीपूर्ण गुंतवणुकीचे निर्णय घेतले जातात आणि उच्च-व्हॅल्युएशन ऑफरिंगकडे अधिक सावध दृष्टिकोन ठेवला जातो. गुंतवणूकदारांच्या वर्तणुकीचे (फ्लिपिंग) विश्लेषण आणि ड्यू डिलिजन्सवरील सल्ला, रिटेल गुंतवणूकदार प्राइमरी मार्केटमध्ये कसे सहभागी होतात याला आकार देऊ शकतो, ज्यामुळे सट्टा व्यापार कमी होऊ शकतो आणि दीर्घकालीन गुंतवणुकीला प्रोत्साहन मिळू शकते.