Whalesbook
गुंतवणूकदारांचा कल स्पष्टपणे विभागलेला दिसला. QIBs कडून मोठ्या प्रमाणावर मागणी आल्यामुळे Central Mine Planning & Design Institute (CMPDI) चा ₹1,842.12 कोटींचा IPO 24 मार्च 2026 रोजी 1.05 पट सबस्क्राइब झाला. मात्र, NIIs (Non-Institutional Investors) आणि रिटेल गुंतवणूकदारांनी फारसा उत्साह दाखवला नाही. NIIs नी त्यांच्या वाट्यापैकी केवळ 35% आणि रिटेल गुंतवणूकदारांनी 33% च सबस्क्रिप्शन केले.
या IPO मध्ये अँकर गुंतवणूकदारांनी आधीच ₹469.74 कोटी गुंतवले होते, जे सुरुवातीचा विश्वास दर्शवतात. पण NIIs आणि रिटेल गुंतवणूकदारांचा कमी प्रतिसाद हे दर्शवतो की त्यांना काही चिंता आहेत.
IPO बंद होण्यापूर्वी CMPDI शेअर्सचा ग्रे मार्केट प्रीमियम (GMP) मोठ्या प्रमाणात घसरला. सुरुवातीला ₹21 प्रति शेअरचा प्रीमियम दिसत होता, जो जवळपास 12% लिस्टिंग गेनचे संकेत देत होता. मात्र, IPO पूर्ण होईपर्यंत हा प्रीमियम जवळपास शून्य किंवा ₹0.44% पर्यंत खाली आला. यामुळे 30 मार्च 2026 रोजी BSE आणि NSE वर लिस्टिंग झाल्यावर मोठ्या तेजीची शक्यता कमी दिसत आहे.
CMPDI कडे मजबूत आर्थिक स्थिती आहे. कंपनीचा महसूल FY2023 ते FY2025 दरम्यान 23.2% CAGR दराने वाढून FY25 मध्ये ₹2,103 कोटी झाला. नेट प्रॉफिट दुप्पट होऊन ₹667 कोटी झाला. EBITDA मार्जिन्स 40-42% आहेत आणि RoNW सुमारे 37% आहे.
मात्र, IPO ची व्हॅल्युएशन (Valuation) थोडी जास्त असल्याचे मानले जात आहे. ₹172 च्या अपर प्राइस बँडवर, CMPDI ची मार्केट कॅप सुमारे ₹12,280 कोटी आहे, ज्यामुळे FY26 च्या अंदाजित कमाईनुसार P/E रेशो सुमारे 21.65x होतो. हे प्रमाण पालक कंपनी Coal India च्या P/E रेशो 9.09x पेक्षा खूप जास्त आहे. तसेच, EIL (19.9x P/E) आणि RITES (16.5x-27.91x P/E) सारख्या PSU कन्सल्टन्सी कंपन्यांच्या तुलनेतही ही किंमत अधिक आहे. CMPDI चे मजबूत मार्जिन्स आणि 61% मार्केट शेअर याला प्रीमियमचे समर्थन देतात, पण या कारणांमुळे रिटेल आणि NIIs गुंतवणूकदारांनी कमी रस दाखवला असावा.
या IPO मध्ये काही संरचनात्मक चिंता देखील होत्या. पहिली म्हणजे, हा 100% ऑफर फॉर सेल (OFS) आहे. याचा अर्थ CMPDI ला विस्तार किंवा कामकाजासाठी कोणताही नवीन निधी मिळणार नाही, तर सर्व ₹1,842.12 कोटी Coal India Limited ला मिळतील. दुसरीकडे, कंपनीचे 65% पेक्षा जास्त उत्पन्न पालक कंपनी Coal India कडून येते आणि 90% पेक्षा जास्त उत्पन्न सरकारी संस्थांकडून येते. त्यामुळे पेमेंटमध्ये विलंब किंवा नियामक बदलांचा धोका आहे. जागतिक ऊर्जा बदल आणि कोळशाची मागणी कमी होण्याची शक्यता हे देखील दीर्घकालीन धोके आहेत.
विश्लेषकांची मते विभागलेली आहेत. काही जणांनी व्हॅल्युएशन आणि OFS रचनेमुळे 'न्यूट्रल' रेटिंग दिली आहे, तर काहींनी दीर्घकालीन गुंतवणुकीसाठी 'सबस्क्राइब' करण्याचा सल्ला दिला आहे. 30 मार्च 2026 रोजी होणाऱ्या लिस्टिंगमध्ये, गुंतवणूकदार CMPDI च्या कामगिरीवर लक्ष ठेवतील, जी त्याच्या P/E व्हॅल्युएशन आणि कमी GMP च्या तुलनेत कशी राहते हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल. कंपनीची मजबूत मुख्य व्यवसाय आणि मार्केट लीडरशिप दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी अधिक आकर्षक ठरू शकते, तात्काळ लिस्टिंग गेन्ससाठी नाही.