Whalesbook
परदेशी कर्जासाठी गिफ्ट सिटीचे वर्चस्व?
या कामगिरीने भारतीय कंपन्या जागतिक भांडवली बाजारातून निधी कसा उभारतात, याच्या रचनेत एक मोठे बदल अधोरेखित केले आहेत. एकेकाळी परदेशातून निधी मिळवण्याचा एक पर्यायी मार्ग म्हणून पाहिले जाणारे हे केंद्र आता एक प्राथमिक मार्ग बनले आहे. धोरणात्मक नियामक सुधारणा आणि आकर्षक आर्थिक प्रोत्साहनांच्या मिलाफामुळे भारताच्या कॉर्पोरेट फायनान्सच्या रचनेत बदल होत आहे.
ECB मध्ये गिफ्ट सिटीची वाढती पकड
गुजरात इंटरनॅशनल फायनान्स टेक-सिटी (GIFT City) हे भारताचे प्रमुख ऑफशोअर कर्ज केंद्र म्हणून उदयास आले आहे. एप्रिल ते डिसेंबर 2025 या काळात, गिफ्ट सिटीने $18 अब्ज एक्सटर्नल कमर्शियल बोरॉइंग्ज (ECBs) सुलभ केले, जे भारतीय कंपन्यांनी उभारलेल्या एकूण $27.5 अब्ज पैकी 65% पेक्षा जास्त आहे. गेल्या वित्तीय वर्षात 36% असलेला वाटा पाहता, हे वर्चस्व वेगाने वाढत असल्याचे दर्शवते. डिसेंबर 2025 पर्यंत गिफ्ट-आयएफएससी (GIFT-IFSC) द्वारे बुक केलेल्या ECBs चे एकूण मूल्य $55.7 अब्ज पर्यंत पोहोचले आहे. या प्रवाहाला 35 आयएफएससी बँकिंग युनिट्स (IBUs) चा पाठिंबा आहे, ज्यांच्याकडे FY26 च्या दुसऱ्या तिमाहीपर्यंत अंदाजे $100 अब्ज मालमत्ता आहे. या युनिट्स भारतीय कॉर्पोरेशन्सना अमेरिकन डॉलर, युरो आणि ब्रिटिश पाउंड मध्ये परकीय चलन कर्ज देतात. पीरामल फायनान्सने नुकतेच $400 दशलक्ष चे ECB मिळवले, ज्याचा काही भाग गिफ्ट सिटीमधून घेतला गेला, हे देखील या यशाचे प्रतिबिंब आहे.
कर लाभांपलीकडील फायदे
गिफ्ट सिटीचे आकर्षण केवळ कर-आर्बिट्रेजपुरते मर्यादित नाही, तर ते संरचनात्मक फायदे देखील देते, ज्यामुळे जागतिक भांडवल आकर्षित होत आहे. निधीचा स्पर्धात्मक खर्च, कार्यान्वयन क्षमता आणि लंडन, लक्झेंबर्ग, हाँगकाँग आणि सिंगापूरसारख्या पारंपरिक ऑफशोअर केंद्रांवरील अवलंबित्व कमी होणे ही प्रमुख कारणे आहेत. केंद्रीय अर्थसंकल्प 2026 ने आयएफएससी युनिट्ससाठी कर-सवलत (tax holiday) 25 वर्षांच्या ब्लॉक मध्ये सलग 20 वर्षे वाढवून एक मोठी चालना दिली आहे. तसेच, सवलतीनंतर 15% चा सवलतीचा कर दर लागू केला आहे. या दीर्घकालीन कर निश्चिततेमुळे दीर्घकालीन भांडवली वाटप आकर्षित होण्याची अपेक्षा आहे. तज्ञांच्या मते, भारतीय कंपन्यांसाठी गिफ्ट सिटीमधून कर्ज घेणे हे पारंपरिक अधिकारक्षेत्रांच्या तुलनेत अनुपालन (compliance) आणि प्रकटीकरण (disclosure) आवश्यकता सोपे करते. मार्च 2025 मध्ये ग्लोबल फायनान्शियल सेंटर्स इंडेक्स (GFCI) मध्ये 46 व्या क्रमांकावर येऊन शहराची वाढती प्रतिष्ठा दिसून येते, ज्यामुळे ते प्रस्थापित हब्सच्या तुलनेत एक स्पर्धक म्हणून उदयास आले आहे. मार्च 2025 मध्ये संपलेल्या वित्तीय वर्षात, गिफ्ट सिटीमधून कार्यरत असलेल्या बँकांनी अंदाजे $20 अब्ज डॉलर कर्ज वितरित केले आहे, जे इतर केंद्रांपेक्षा 50 ते 70 बेसिस पॉइंट स्वस्त असू शकते.
संभाव्य धोके आणि आव्हाने
गिफ्ट सिटीची वाढ निर्विवाद असली तरी, संभाव्य अडथळे आणि स्पर्धात्मक दबाव कायम आहेत. सिंगापूर आणि हाँगकाँग सारखी प्रस्थापित आर्थिक केंद्रे, जरी बाजारपेठेतील हिस्सा गमावत असली तरी, धोरणात्मक प्रतिसादाशिवाय माघार घेण्याची शक्यता कमी आहे. गिफ्ट सिटीचे यश महत्त्वपूर्ण असले तरी, ते भरीव सवलती देणाऱ्या नियामक वातावरणातूनही चालना घेत आहे. दीर्घकालीन टिकाऊपणा कदाचित या प्रोत्साहनांच्या पलीकडे विकसित होण्यावर अवलंबून असेल. याव्यतिरिक्त, ECBs मध्ये झालेली वाढ फायदेशीर असली तरी, भारताचे बाह्य कर्जाचे धोके वाढवते, जे सप्टेंबर 2024 पर्यंत $190.4 अब्ज होते. नोव्हेंबर 2024 मध्ये ECBs वरील व्याज दर 5.8% सरासरीने घसरले असले तरी, अचानक जागतिक आर्थिक मंदी किंवा व्याज दरात वाढ झाल्यास भारतीय कॉर्पोरेशन्सवरील खर्चाचा बोजा वाढू शकतो. NTPC सारख्या कंपन्या, मजबूत कार्यान्वयन क्षमतेनंतरही, अलीकडच्या वर्षांत उद्योगाच्या सरासरीच्या तुलनेत निव्वळ उत्पन्नात मंद वाढ दर्शवत आहेत, ज्यामुळे कार्यान्वयन किंवा स्पर्धात्मक दबाव सूचित होतो, जे केवळ ECBs सोडवू शकत नाहीत. त्याचप्रमाणे, इंडियन रेल्वे फायनान्स कॉर्पोरेशन (IRFC) ला स्पर्धात्मक बोलीमध्ये आव्हाने येत आहेत आणि मल्टी-क्लायंट मॉडेलमध्ये संक्रमण करत असतानाही निव्वळ व्याज मार्जिनमध्ये घट नोंदवली आहे.
भविष्यातील वाटचाल
चालू धोरणात्मक पाठिंबा आणि शहराची धोरणात्मक स्थिती यामुळे गिफ्ट सिटीला ECB साठी पसंतीचा मार्ग म्हणून पुढे नेण्याचा कल कायम राहण्याची अपेक्षा आहे. रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) ECBs साठी प्रस्तावित चौकटीमुळे सुलभ अनुपालनासह बाजार-चालित यंत्रणेकडे वाटचाल करण्याची चिन्हे दिसतात, ज्यामुळे सुलभता वाढेल. उद्योग तज्ञ गिफ्ट सिटी लक्षणीय परदेशी गुंतवणूक आकर्षित करेल आणि भारताच्या 'मेक इन इंडिया' आणि 'डिजिटल इंडिया' उपक्रमांमध्ये महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावेल अशी अपेक्षा करतात. शहराचे उद्दिष्ट एक जागतिक वित्तीय केंद्र बनणे, नवोपक्रम वाढवणे आणि भारताच्या आर्थिक वाढीस हातभार लावणे हे आहे. विस्तारित कर-सवलत आणि सवलतीनंतरचे सवलतीचे कर दर अधिक बहुराष्ट्रीय कॉर्पोरेशन्स आणि जागतिक वित्तीय संस्थांना आकर्षित करतील, ज्यामुळे जागतिक वित्तीय सेवा क्षेत्रात भारताचे स्थान मजबूत होईल.