Whalesbook
Investec कडून 'Buy' रेटिंग, शेअरमध्ये उसळी
Star Health आणि Allied Insurance च्या शेअरमध्ये आज मोठी उसळी दिसून आली. इंट्रा-डे ट्रेडिंगमध्ये हा शेअर जवळपास 6.8% वाढून ₹487.35 च्या उच्चांकावर पोहोचला. दुपारपर्यंत शेअर 2.73% वाढून ₹468.45 वर व्यवहार करत होता, जो बेंचमार्क BSE Sensex (ज्यात 0.6% वाढ होऊन तो 82,721.07 वर पोहोचला होता) पेक्षा चांगली कामगिरी दर्शवतो. या तेजीचे मुख्य कारण म्हणजे आंतरराष्ट्रीय ब्रोकरेज फर्म Investec ने कंपनीच्या शेअरला 'Buy' रेटिंग देऊन ₹535 चे Target Price दिले आहे. Investec च्या मते, FY24-FY25 मधील आव्हानात्मक काळानंतर कंपनी आता रिकव्हरीच्या (Recovery) मार्गावर आहे, ज्याचे संकेत सुधारणारे क्लेम्स (Claims) आणि खर्च व्यवस्थापनातून (Cost Management) मिळत आहेत.
क्लेम रेशो सुधारला, पण स्पर्धकांपेक्षा स्थिती वेगळी?
Investec च्या अहवालानुसार, Star Health चा लॉस रेशो (Loss Ratio) आणि प्रशासकीय खर्च (Administrative Expenses) महसुलाच्या तुलनेत 90 आणि 80 बेसिस पॉइंट्सने (Basis Points) सुधारला आहे. डिसेंबर 2025 पर्यंतच्या नऊ महिन्यांत (9MFY26) ही सुधारणा विशेष लक्षणीय आहे, कारण या काळात Care आणि Niva सारख्या इतर आरोग्य विमा कंपन्यांच्या लॉस रेशोमध्ये 700% आणि 1000% पर्यंत वाढ झाली होती. कंपनीचे प्रीमियम रिन्यूअल रेशो (Premium Renewal Ratio) 99% वर कायम आहे, जे ग्राहकांची निष्ठा दर्शवते.
व्हॅल्युएशनचे मोठे आव्हान
मात्र, Star Health चे सध्याचे मार्केट व्हॅल्युएशन (Market Valuation) एक चिंतेचा विषय आहे. कंपनीचा ट्रेलिंग ट्वेल्व्ह मंथ (TTM) प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशो सुमारे 59-61x आहे, जो भारतीय विमा उद्योगाच्या सरासरी 19.8x P/E रेशोपेक्षा खूप जास्त आहे. हे प्रीमियम व्हॅल्युएशन भविष्यातील कमाईत मोठ्या वाढीची अपेक्षा दर्शवते.
आर्थिक कामगिरी: महसूल वाढला, पण नफ्यात घसरण
कंपनीच्या आर्थिक कामगिरीबद्दल बोलायचं झाल्यास, डिसेंबर 2025 ला संपलेल्या तिसऱ्या तिमाहीत (Q3 FY26) महसूल (Revenue) 10.14% ने वाढून ₹4,568.10 कोटी झाला. मात्र, याच तिमाहीत नेट प्रॉफिटमध्ये (Net Profit) मागील वर्षाच्या तुलनेत 40.4% ची मोठी घट होऊन तो ₹128.22 कोटी झाला. नऊ महिन्यांसाठी Diluted EPS INR 7.58 होता. कंपनी FY27E आणि FY28E साठी सुमारे 13% चा IFRS रिटर्न ऑन इक्विटी (RoE) लक्ष्य ठेवत असली तरी, सध्याचा RoE 9.37-9.67% च्या आसपास आहे, जो तुलनेने कमी आहे.
बाजारातील संधी आणि आरोग्य विमा क्षेत्राचा कल
भारतातील एकूण विमा बाजारपेठ (Insurance Market) मजबूत वाढीच्या मार्गावर आहे. पुढील 2026 ते 2030 या काळात सरासरी 6.9% वार्षिक दराने वाढण्याची अपेक्षा आहे, विशेषतः आरोग्य विमा क्षेत्रात 7.2% वार्षिक वाढ अपेक्षित आहे. वाढणारा मध्यमवर्ग, डिजिटायझेशन आणि सरकारी धोरणे याला हातभार लावत आहेत. तथापि, 2024-2025 दरम्यान महागाई आणि नियामक बदलांमुळे वाढ काहीशी मंदावली होती.
संभाव्य धोके आणि विश्लेषकांची भिन्न मते
काही विश्लेषकांनी (Analysts) मात्र सावध भूमिका घेतली आहे. मार्केट शेअर गमावण्याची शक्यता आणि रिटेल आरोग्य विमा क्षेत्रातील नफ्यावर येणारा दबाव यांसारखे धोके त्यांनी सांगितले आहेत. काही विश्लेषकांनी अर्निंग फोरकास्ट्समध्ये (Earnings Forecasts) कपात केली आहे. कंपनीचा रिटर्न ऑन इक्विटी (RoE) बुक व्हॅल्यूच्या (Book Value) तुलनेत कमी आहे आणि कंपनी डिव्हिडंड (Dividend) देत नाही, जी काही गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेची बाब ठरू शकते.
पुढील वाटचाल आणि अंदाज
पुढील FY27E आणि FY28E साठी Investec ने Star Health कडून 16% वार्षिक विमा महसूल वाढ आणि सुमारे 13% चा IFRS रिटर्न ऑन इक्विटी (RoE) अपेक्षित आहे. लॉस रेशो 69% पर्यंत सुधारण्याची शक्यता आहे, जी 7.8% च्या अपेक्षित गुंतवणूक उत्पन्नामुळे (Investment Yield) शक्य होईल. मात्र, विश्लेषकांच्या एकत्रित अंदाजानुसार (Analyst Consensus), शेअरची लक्ष्य किंमत (Price Target) ₹400-₹420 ते ₹660 पर्यंत आहे, सरासरी ₹525-₹535 च्या आसपास, जी सध्याच्या पातळीवरून 10-20% पर्यंत वाढ दर्शवते.
