Whalesbook
बाजारात अस्थिरता, लाईफ इन्शुरन्स कंपन्यांची नवी रणनीती
भारतातील लाईफ इन्शुरन्स (Life Insurance) क्षेत्र बाजारातील अस्थिरता आणि भू-राजकीय तणावाच्या पार्श्वभूमीवर आपली उत्पादनं (Products) बदलत आहे. कंपन्या आता बाजारावर आधारित युनिट लिंक्ड इन्शुरन्स प्लॅन्स (ULIPs) कडे असलेला कल कमी करून अधिक स्थिर नॉन-पार्टिसिपेटिंग (Non-Par) आणि संरक्षण (Protection) उत्पादनांवर लक्ष केंद्रित करत आहेत. बाजारातील मोठ्या चढ-उतारामुळे, विशेषतः पश्चिम आशियातील भू-राजकीय संघर्षानंतर शेअर बाजारात मोठी घसरण झाल्याने हा बदल गरजेचा बनला आहे. ULIPs हे शेअर बाजारातील कामगिरीशी जोडलेले असल्याने त्यांच्या कामगिरीवर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे, तर नॉन-पार उत्पादने क्षेत्राच्या एकूण वाढीला हातभार लावतील अशी अपेक्षा आहे.
भू-राजकीय तणावाचा बाजारावर परिणाम
पश्चिम आशियातील वाढत्या भू-राजकीय तणावामुळे शेअर बाजारात मोठी घसरण दिसून आली. मार्च 2026 मध्ये BSE सेन्सेक्स जवळपास 2,500 अंकांनी घसरला, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांची ₹25 ट्रिलियनहून अधिक संपत्ती घटली. ब्रेंट क्रूडच्या (Brent Crude) किमती $113 प्रति बॅरलच्या वर गेल्याने महागाईची चिंता वाढली आणि चलनाची स्थिरता धोक्यात आली. अशा भू-राजकीय जोखमीच्या वातावरणाचा ULIPs च्या कामगिरीवर थेट परिणाम होत आहे, कारण ही उत्पादनं इक्विटी मार्केटच्या परताव्याशी जोडलेली आहेत. गुंतवणूकदारांचा विश्वास कमी झाला असून, मार्च 2026 मध्येच परकीय संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी (FIIs) ₹88,180 कोटींहून अधिक रक्कम बाजारातून काढून घेतली, ज्यामुळे बाजाराची बिकट अवस्था दिसून येते.
नॉन-पार उत्पादनांकडे वाढता कल
या बाजारातील दबावाला प्रतिसाद म्हणून, प्रमुख लाईफ इन्शुरन्स कंपन्या आता नॉन-पार आणि संरक्षण उत्पादनांवर अधिक लक्ष केंद्रित करत आहेत. या उत्पादन मिश्रणातील बदलामुळे बाजारातील चढ-उतारांचा कमी परिणाम होणारा स्थिर महसूल मिळण्याची अपेक्षा आहे. उदाहरणार्थ, SBI Life च्या नॉन-पार उत्पादनांचा वार्षिक प्रीमियम इक्विव्हॅलेंट (APE) मागील वर्षाच्या 15.1% वरून FY26 च्या पहिल्या सहामाहीत वाढून 19.5% झाला आहे. Max Life च्या ULIPs चा हिस्सा 44% वरून 35% पर्यंत घसरला, तर नॉन-पार आणि संरक्षण विभागांची वाढ झाली. HDFC Life याला अपवाद होता, जिथे नॉन-पार मिश्रणात घट झाली, परंतु उद्योगातील कल मार्जिनच्या स्थिरतेसाठी या उत्पादनांकडे झुकलेला दिसतो. Kotak Institutional Equities मधील विश्लेषकांच्या मते, इन्शुरन्स कंपन्या पोर्टफोलिओची पुनर्रचना करत आहेत, कमी प्रभावी उत्पादनं काढून टाकत आहेत आणि मोठ्या तिकीट आकाराची (larger ticket sizes) तसेच दीर्घ मुदतीची उत्पादनं सादर करत आहेत.
नवीन कर नियमांचा ULIPs वर परिणाम
नवीन नियामक आणि कर बदलांमुळे ULIPs अधिक गुंतागुंतीचे झाले आहेत. 1 एप्रिल 2026 पासून, वार्षिक प्रीमियम ₹2.5 लाखांपेक्षा जास्त असलेल्या ULIPs ना आयकर कायद्याच्या कलम 10(10D) अंतर्गत कर सवलती मिळणार नाहीत; ते भांडवली नफा (Capital Gains) म्हणून करपात्र असतील. या बदलामुळे प्रामुख्याने कर बचतीसाठी वापरल्या जाणाऱ्या हाय-प्रीमियम ULIPs ची लोकप्रियता कमी होण्याची अपेक्षा आहे. ULIPs साठी किमान सम अॅश्युअर्ड मल्टिपल (minimum sum assured multiple) मध्ये देखील बदल करण्यात आला आहे आणि पुनरुज्जीवन कालावधी (revival period) वाढवण्यात आला आहे, जे नियामक समायोजनांचे संकेत देतात.
क्षेत्रासमोर आव्हाने कायम
धोरणात्मक बदलांनंतरही, अनेक धोके कायम आहेत. ULIPs चा अस्थिर इक्विटी बाजाराशी असलेला थेट संबंध ही चिंतेची बाब आहे, कारण भूतकाळातील बाजारातील घसरणीमुळे बाजारातील हिस्सा कमी झाला होता. सध्याचे भू-राजकीय तणाव बाजाराच्या स्थिरतेला धोका निर्माण करत आहेत. काही प्रमुख कंपन्यांचे मूल्यांकन (Valuations) खूप जास्त दिसत आहे; उदाहरणार्थ, Max Financial Services चा P/E रेशो 370x TTM पेक्षा जास्त आहे, तर SBI Life चा 70x TTM पेक्षा जास्त आहे. याचा अर्थ नफ्यात चुकांना फार कमी वाव आहे आणि कमाईत धक्का बसण्याची शक्यता आहे. हाय-प्रीमियम ULIPs साठी असलेले नवीन कर नियम देखील गुंतवणूकदारांची आवड कमी करू शकतात, कारण या सेगमेंटमध्ये मोठ्या पॉलिसी आकारांचा समावेश असतो.
पुढील दिशा आणि विश्लेषकांचे मत
विश्लेषकांना भारतीय लाईफ इन्शुरन्स उद्योगात वाढ सुरू राहण्याची अपेक्षा आहे, ज्यात खाजगी विमा कंपन्यांच्या नेतृत्वाखाली FY26 साठी रिटेल APE वाढ 9-10% राहण्याचा अंदाज आहे. काही ब्रोक्रेजेस HDFC Life आणि Max Financial Services सारख्या कंपन्यांना त्यांच्या दीर्घकालीन क्षमतेमुळे आणि धोरणात्मक स्थितीमुळे प्राधान्य देत आहेत, तसेच त्यांचे मूल्यांकन वाजवी मानत आहेत. HDFC Life कडून FY25-28 दरम्यान 16% APE CAGR गाठण्याची अपेक्षा आहे, तर Max Financial Services ला त्यांच्या बँकॅश्युरन्स भागीदारी (bancassurance partnerships) आणि नॉन-पार उत्पादनांवर लक्ष केंद्रित करण्याचा फायदा होण्याची शक्यता आहे. तथापि, भू-राजकीय घटना आणि गुंतवणूक उत्पादनांसाठी बदलत्या कर नियमांप्रति बाजाराची संवेदनशीलता लक्षात घेता, हे क्षेत्र स्थिर, फायदेशीर वाढ साधण्याचा प्रयत्न करत असताना सावध भूमिका घेणे आवश्यक आहे.