आरोग्य विम्यामुळे नॉन-लाईफ इन्शुरन्स सेक्टरची जोरदार वाढ; पण इतर सेगमेंट मागे!

हेल्थ इन्शुरन्स ठरले वाढीचे इंजिन

FY26 मध्ये नॉन-लाईफ इन्शुरन्स मार्केटमध्ये एक मोठा बदल दिसून आला, जिथे हेल्थ इन्शुरन्स वाढीचे प्रमुख इंजिन बनले. या सेगमेंटने 38.6% वरून 40.8% मार्केट शेअर मिळवला, तर प्रीमियममध्ये 15.4% ची उसळी घेत तो अंदाजे ₹1.4 लाख कोटींवर पोहोचला. यामुळे संपूर्ण नॉन-लाईफ इंडस्ट्रीची 9.3% ग्रोथ (एकूण प्रीमियम ₹3.4 लाख कोटींच्या जवळ) खूप मागे पडली.

स्टँडअलोन हेल्थ इन्शुरन्स कंपन्यांनी 19.4% वाढ नोंदवली, ज्यांनी ₹44,863.7 कोटींचे प्रीमियम अंडरराइट केले. या सेगमेंटमध्ये New India Assurance ₹21,531.5 कोटींसह आघाडीवर होते, त्यानंतर Star Health & Allied Insurance ₹18,435 कोटींसह दुसऱ्या क्रमांकावर होते.

कंपन्यांच्या व्हॅल्युएशनमध्ये मोठी तफावत

परंतु, प्रमुख कंपन्यांच्या व्हॅल्युएशनमध्ये (Valuations) मोठी तफावत दिसून आली. New India Assurance, जी एकूण नॉन-लाईफ प्रीमियममध्ये मार्केट लीडर आहे, तिचा ट्रेलिंग ट्वेल्व्ह मंथ (TTM) P/E रेशो 22.31 आहे आणि मार्केट कॅपिटलायझेशन ₹266.28 बिलियन आहे. याउलट, ICICI Lombard चा P/E रेशो 31.80-32.86 आहे आणि मार्केट कॅप ₹875-910 बिलियन च्या आसपास आहे. Star Health & Allied Insurance, जी एक प्रमुख हेल्थ इन्शुरर आहे, तिचे व्हॅल्युएशन मल्टीपल्स सर्वाधिक आहेत, ज्याचा TTM P/E 54.92 ते 61.9 आहे. तिचे मार्केट कॅपिटलायझेशन ₹30,586.8 कोटींवर आहे. या व्हॅल्युएशनमधील तफावतीमुळे मार्केटच्या वेगवेगळ्या ग्रोथ ट्रेंड्स किंवा रिस्क प्रोफाइलची अपेक्षा दिसून येते.

मोटर आणि मिसलेनियस सेगमेंटमध्ये चिंताजनक कामगिरी

हेल्थ इन्शुरन्सच्या भरीव वाढीमागे, इतर महत्त्वाचे सेगमेंट दबावाखाली दिसत आहेत. मोटर इन्शुरन्स, जो दुसरा सर्वात मोठा सेगमेंट आहे, त्याचा शेअर 32.2% वर स्थिर राहिला, प्रीमियम ₹1.1 लाख कोटींवर आणि ग्रोथ 9.2% होती. इलेक्ट्रिक वाहनांमुळे थोडी मदत होत असली तरी, सातत्याने वाढणाऱ्या क्लेम्स कॉस्टमुळे या सेगमेंटची कामगिरी मर्यादित राहिली. फायर इन्शुरन्सने 8.2% शेअरसह माफक वाढ दर्शवली.

मात्र, मिसलेनियस सेगमेंटमध्ये 17.6% ची मोठी घसरण झाली, ज्यामुळे त्याचा शेअर 12.6% वरून 9.5% वर आला. यावरून सेक्टरमधील मोठा संकोच दिसून येतो. या असमान कामगिरीमुळे हे स्पष्ट होते की, इंडस्ट्रीची एकूण वाढ एकाच सेगमेंटवर जास्त अवलंबून आहे.

सिस्टिमिक रिस्क आणि पुढील दिशा

हेल्थ इन्शुरन्सवरील जास्त लक्ष केंद्रित केल्यामुळे इंडस्ट्रीमध्ये काही सिस्टिमिक रिस्क (Systemic Risks) निर्माण होऊ शकतात. एकाच सेगमेंटवर अवलंबून राहिल्यास, हेल्थ इन्शुरन्सच्या प्राईसिंग किंवा कव्हरेजवर होणारे नियामक बदल किंवा वाढती मेडिकल इन्फ्लेशन (Medical Inflation) इंडस्ट्रीला अडचणीत आणू शकते. Star Health, ज्याचा P/E रेशो 55-61x आहे, ती आक्रमक GWP (Gross Written Premium) टार्गेट्स पूर्ण करण्यासाठी विशेष दबावाखाली असेल. रिटेल हेल्थ सेगमेंटवर (तिच्या व्यवसायाचा 96% भाग) अवलंबून असल्यामुळे, ती हेल्थकेअर कॉस्ट आणि पॉलिसीधारकांच्या वर्तनातील बदलांसाठी अधिक संवेदनशील आहे.

तसेच, New India Assurance, मार्केट लीडर असूनही, गेल्या पाच वर्षांत तिची सेल्स ग्रोथ 8.87% आणि गेल्या तीन वर्षांत रिटर्न ऑन इक्विटी 2.35% कमी दिसून आली आहे. इंडस्ट्रीचे कम्बाइंड रेशो (Combined Ratio) 100% च्या वर सातत्याने राहिले आहे, जे प्रीमियम वाढ असूनही प्रॉफिटेबिलिटी एक आव्हान असल्याचे दर्शवते.

विश्लेषकांच्या मते, नॉन-लाईफ इन्शुरन्स इंडस्ट्रीची ग्रोथ FY27 मध्ये FY26 च्या तुलनेत कमी होऊन सिंगल डिजिटमध्ये येऊ शकते. हेल्थ आणि मोटर इन्शुरन्स हे प्रमुख सेगमेंट राहण्याची अपेक्षा आहे. डिजिटलायझेशन (Digitalization) आणि वाढती इन्शुरन्स पेनेट्रेशन (Insurance Penetration) यांसारख्या अनुकूल नियामक वातावरणाचा फायदा इंडस्ट्रीला मिळत राहील. मात्र, लक्ष आता व्हॉल्यूम-आधारित स्ट्रॅटेजीऐवजी प्रॉफिटेबिलिटी (Profitability), कॅपिटल एफिशियन्सी (Capital Efficiency) आणि अंडररायटिंग डिसिप्लिनवर (Underwriting Discipline) शिफ्ट होत आहे. शाश्वत वाढ आणि प्रॉफिटेबिलिटीसाठी इन्शुरर्सना क्लेम्स इन्फ्लेशन, प्राईसिंग प्रेशर आणि बदलत्या रिस्क लँडस्केपला (Risk Landscape) सामोरे जावे लागेल.