सेफगार्ड ड्युटी आणि मिश्र कंपन्यांच्या निकालांमध्ये भारतीय पोलाद क्षेत्राला गुंतवणूकदारांची पसंती

भारताच्या पोलाद क्षेत्रात गुंतवणूकदारांची आवड पुन्हा दिसून येत आहे, ज्याला सरकारने लागू केलेल्या १२% सेफगार्ड ड्युटीमुळे अधिक प्रोत्साहन मिळाले आहे. या ड्युटीचा उद्देश देशांतर्गत उद्योगाला स्वस्त आयात, विशेषतः पूर्व आशियाई देशांमधून होणाऱ्या आयातीपासून वाचवणे हा आहे. हे पाऊल प्रभावी ठरत असल्याचे दिसते, कारण FY26 च्या पहिल्या सहामाहीत भारतातील पोलाद आयात मागील वर्षाच्या याच कालावधीतील ५.७८ दशलक्ष टनांवरून घटून ४.९ दशलक्ष टन झाली आहे. स्टील अथॉरिटी ऑफ इंडिया लिमिटेड (SAIL) आणि JSW Steel सारख्या प्रमुख पोलाद उत्पादकांच्या स्टॉक्समध्ये त्यांच्या संबंधित ५२-आठवड्यांच्या उच्चांकाजवळ व्यवहार होत आहेत, जे बाजारातील सकारात्मक भावना दर्शवतात.

सप्टेंबर २०२५ च्या तिमाहीतील कंपन्यांच्या कामगिरीबाबत: SAIL ने स्वतंत्र महसुलात (standalone revenue) ८.२% वार्षिक (year-on-year) वाढ नोंदवून २६,७०३.९ कोटी रुपये कमावले आहेत. पोलाद उत्पादनांची विक्री मात्रा मागील वर्षाच्या ४.१ दशलक्ष टनांवरून वाढून ४.९ दशलक्ष टन झाली आहे. तथापि, प्रति टन मिळणाऱ्या किमतींच्या वास्तवीकरणात (price realisations) सुमारे ९% वार्षिक घट झाली आहे. वाढलेल्या इनपुट खर्चांमुळे (input costs) आणि इन्व्हेंटरीतील बदलांमुळे, त्याचा मुख्य परिचालन नफा मार्जिन (core operating profit margin) २३० बेसिस पॉईंट्सने (basis points) कमी होऊन ९.५% झाला आहे, ज्यामुळे स्वतंत्र निव्वळ नफ्यात (standalone net profit) सुमारे ४९% वार्षिक घट झाली आहे.

दुसरीकडे, JSW Steel ने एकत्रित महसुलात (consolidated revenue) १३.८% वार्षिक वाढ नोंदवून ४५,१५२ कोटी रुपये कमावले आहेत. एकत्रित विक्री मात्रा १९.७% वाढून ७.३४ दशलक्ष टन झाली आहे, ज्यामध्ये ऑप्टिमल प्लांट ऑपरेशन्स (optimal plant operations) आणि सहायक कंपन्यांकडून वाढलेल्या उत्पादनाचे (enhanced output) श्रेय आहे. किमतींच्या वास्तवीकरणात (realisations) सुमारे ५% वार्षिक घट असूनही, JSW Steel चे एकत्रित परिचालन नफा मार्जिन (consolidated operating profit margin) २१० बेसिस पॉईंट्सने वाढून १५.८% झाले आहे. याला कडक खर्च नियंत्रण उपायांचे (stringent cost control measures) यश मानले जात आहे. यामुळे एकत्रित निव्वळ नफ्यात (consolidated net profit) सुमारे ३०७% वार्षिक प्रचंड वाढ होऊन तो १,६४६ कोटी रुपये झाला आहे.

भांडवली खर्चाच्या (Capital Expenditure - Capex) योजनांनुसार, JSW Steel वेगाने विस्तार करत आहे. FY26 च्या पहिल्या सहामाहीत ६,५३५ कोटी रुपयांचा एकत्रित Capex खर्च झाला आहे आणि FY26 मध्ये २०,००० कोटी रुपये खर्च अपेक्षित आहे. विस्तार योजनांमध्ये कोल्ड रोल्ड ग्रेन ओरिएंटेड (CRGO) इलेक्ट्रिकल स्टीलच्या क्षमतेत लक्षणीय वाढ समाविष्ट आहे. SAIL ने आपल्या एकात्मिक पोलाद प्रकल्पांच्या (integrated steel plants) पहिल्या टप्प्यातील विस्ताराची योजना आखली आहे, ज्याद्वारे २०३०-३१ पर्यंत पोलाद क्षमता सध्याच्या सुमारे १९ दशलक्ष टनांवरून ३५ दशलक्ष टनांपर्यंत वाढवण्याचे उद्दिष्ट आहे. FY26 साठी ७,५०० कोटी रुपयांचा Capex नियोजित आहे.

मूल्यांकनांनुसार (Valuations), SAIL २० पटाहून अधिक P/E गुणोत्तरावर (ratio) व्यवहार करत आहे, तर JSW Steel ४८ पटाहून अधिक व्यवहार करत आहे. हे दर्शवते की वाढीच्या संधी सध्याच्या स्टॉक किमतींमध्ये आधीच विचारात घेतल्या गेल्या आहेत. गुंतवणूकदार जागतिक पोलाद किंमती आणि आयात प्रवृत्तींवर (import trends) बारकाईने लक्ष ठेवतील. FY26 च्या उत्तरार्धात ऑटो आणि बांधकाम यांसारख्या वापरकर्ता उद्योगांमध्ये (user industries) होणारी सुधारणा या क्षेत्राला अधिक आधार देईल अशी अपेक्षा आहे.

परिणाम ही बातमी भारतीय शेअर बाजारावर, विशेषतः पोलाद क्षेत्रावर लक्षणीय परिणाम करते. सेफगार्ड ड्युटी देशांतर्गत उत्पादकांसाठी एक संरक्षण वातावरण प्रदान करते, ज्यामुळे विक्री आणि नफा वाढू शकतो. JSW Steel ची मजबूत कामगिरी कार्यक्षम परिचालन व्यवस्थापन (operational management) दर्शवते, तर SAIL च्यासमोरील आव्हाने खर्च दबाव (cost pressures) आणि वास्तवीकरणामधील घट (realisation dips) यांचे परिणाम अधोरेखित करतात. भविष्यातील वाढ Capex योजनांच्या यशस्वी अंमलबजावणीवर आणि अंतिम-वापरकर्ता उद्योगांकडून येणाऱ्या मागणीवर अवलंबून असेल. रेटिंग: ७/१०

कठीण शब्द: Safeguard Duty (सेफगार्ड ड्युटी): देशांतर्गत उद्योगांना अचानक वाढलेल्या आयातीपासून संरक्षण देण्यासाठी आयातीवर लादलेला एक तात्पुरता कर. Dalal Street (डालाल स्ट्रीट): भारतीय शेअर बाजाराचे बोलभाषेतील नाव, विशेषतः मुंबईतील बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) आणि नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE). 52-week high (५२-आठवड्यांचा उच्चांक): गेल्या ५२ आठवड्यांत (एक वर्ष) स्टॉकने गाठलेली सर्वोच्च किंमत. Price Realisations (किमतीची वास्तवीकरण): कंपनीला तिच्या उत्पादनांसाठी मिळालेली सरासरी विक्री किंमत. Standalone Revenue (स्वतंत्र महसूल): कोणत्याही उपकंपनीला वगळून, कंपनीने केवळ तिच्या स्वत:च्या कामकाजातून मिळवलेला महसूल. y-o-y (वार्षिक): एका कालावधीची (उदा. तिमाही) मागील वर्षातील त्याच कालावधीशी तुलना. Input Costs (इनपुट खर्च): कंपनीला तिचे उत्पादन किंवा सेवा तयार करण्यासाठी येणारा खर्च (उदा. कच्चा माल, ऊर्जा). Core Operating Profit Margin (मुख्य परिचालन नफा मार्जिन): व्याज, कर, घसारा आणि कर्जमुक्तीपूर्वीचा नफा महसुलाच्या टक्केवारीत दर्शवणारे नफा मोजण्याचे एक साधन. Basis Points (बेसिस पॉइंट्स): एका टक्केवारी बिंदूचा शंभरावा भाग (०.०१%). २३० बेसिस पॉइंट्स = २.३%. Consolidated Revenue (एकत्रित महसूल): मूळ कंपनी आणि तिच्या उपकंपन्यांचा एकूण एकत्रित महसूल. Optimum Capacity (इष्टतम क्षमता): उत्पादनाच्या सर्वात कार्यक्षम स्तरावर कामकाज करणे. Planned Maintenance Shutdown (नियोजित देखभाल शटडाउन): आवश्यक दुरुस्ती आणि देखभालीसाठी प्लांट तात्पुरता बंद करणे. Enhanced Output (वाढलेले उत्पादन): उत्पादनात वाढ. Mining Premium and Royalties (खाण प्रीमियम आणि रॉयल्टी): खनिजे काढण्याच्या हक्कांसाठी दिलेली देयके, जी अनेकदा महसूल किंवा प्रमाणावर आधारित असतात. Return on Capital Employed (ROCE) (गुंतवलेल्या भांडवलावरील परतावा): नफा निर्माण करण्यासाठी कंपनी आपल्या भांडवलाचा किती कार्यक्षमतेने वापर करते हे मोजणारे नफा मोजण्याचे एक साधन. Capital Expenditure (Capex) (भांडवली खर्च): मालमत्ता, इमारती आणि उपकरणे यांसारख्या भौतिक मालमत्ता मिळवण्यासाठी, श्रेणीसुधारित करण्यासाठी आणि देखभालीसाठी कंपनीने वापरलेला निधी. Cold Rolled Grain Oriented (CRGO) Electrical Steel (कोल्ड रोल्ड ग्रेन ओरिएंटेड (CRGO) इलेक्ट्रिकल स्टील): इलेक्ट्रिक ट्रान्सफॉर्मर आणि मोटर्समध्ये वापरल्या जाणार्‍या विशेष प्रकारच्या स्टील, जे त्याच्या चुंबकीय गुणधर्मांसाठी मौल्यवान आहे. Integrated Steel Plants (एकात्मिक पोलाद प्रकल्प): कच्च्या मालापासून ते तयार उत्पादनांपर्यंत, पोलाद उत्पादनाच्या सर्व टप्प्यांवर प्रक्रिया करणाऱ्या सुविधा. GST Rate Cut (जीएसटी दर कपात): वस्तू आणि सेवा कराच्या दरात घट. P/E Ratio (Price-to-Earnings Ratio) (पी/ई गुणोत्तर (किंमत-ते-उत्पन्न गुणोत्तर)): कंपनीच्या शेअरच्या किमतीची तिच्या प्रति शेअर उत्पन्नाशी तुलना करणारे एक मूल्यांकन मेट्रिक. उच्च पी/ई वाढीच्या अपेक्षा सूचित करू शकते.