Whalesbook
मार्जिनची चिंता, महसुलाची तिकीट?
Waaree Energies च्या शेअरमध्ये गुरुवारी जवळपास 10% ची घसरण दिसून आली. कंपनीने Q4 FY26 चे आकडे जाहीर केल्यानंतर शेअरने इंट्राडेमध्ये ₹3,162.05 चा नीचांक गाठला. यावेळी कंपनीचा महसूल मागील वर्षाच्या तुलनेत 112% वाढून ₹8,840.25 कोटी झाला, तर नेट प्रॉफिटमध्ये 74.7% ची वाढ होऊन तो ₹1,126.26 कोटीवर पोहोचला. पण, गुंतवणूकदारांनी Ebitda मार्जिनमध्ये झालेल्या घसरणीकडे लक्ष दिले. हे मार्जिन मागील वर्षी 23% होते, जे आता घसरून 18.6% झाले आहे. या घसरणीमुळे कंपनीच्या वाढीच्या आकड्यांवर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. मार्केटचा कल आता नफ्यावर जास्त आहे, हे यातून स्पष्ट होते.
प्रतिस्पर्धकांशी तुलना आणि खर्चाचा फटका
भारतीय रिन्यूएबल एनर्जी (renewable energy) सेक्टर वेगाने वाढत आहे. मात्र, Waaree Energies च्या मार्जिनमध्ये घट झाली आहे, तर Adani Green Energy सारख्या काही कंपन्यांचे Ebitda मार्जिन 82.3% पर्यंत वाढले आहे. Sterling and Wilson Renewable Energy चा नफा वाढला पण महसूल कमी झाला, तर Borosil Renewables ने कमी महसुलावर चांगला नफा कमावला. Waaree Energies च्या मार्जिन घसरण्यामागे अल्युमिनियम (aluminium) आणि कॉपर (copper) सारख्या कच्च्या मालाच्या वाढलेल्या किमती कारणीभूत असू शकतात. Waaree चा P/E रेशो 29.15 आहे, जो वाढीच्या स्टॉकसाठी (growth stock) सामान्य मानला जातो. मागील तिमाहीत (Q1 FY26) कंपनीचा महसूल 31.48% वाढला होता आणि Ebitda मार्जिन 25.42% होते, त्यामुळे सध्याची घसरण चिंतेचा विषय आहे. चीनमधील जास्त सप्लायमुळे (supply) काही काळ कमी झालेल्या सोलर मॉड्यूलच्या किमती आता मागणी वाढल्याने पुन्हा स्थिर झाल्या आहेत.
ऑपरेशनल आव्हानं आणि विश्लेषकांची नजर
सरकारच्या रिन्यूएबल एनर्जी धोरणाला पाठिंबा असूनही, Waaree च्या Q4 निकालांनी ऑपरेशनल (operational) कमकुवतपणा उघड केला आहे. Ebitda मार्जिन 23% वरून 18.6% पर्यंत घसरणे हे वाढत्या खर्चाचा भार ग्राहकांवर टाकता येत नाही किंवा उत्पादन खर्च नियंत्रित करण्यात अडचणी येत असल्याचे दर्शवते. ही बाब कंपनीसाठी चिंतेची आहे, विशेषतः जेव्हा कंपनी इक्विटी आणि डेटद्वारे (equity and debt) ₹10,000 कोटी उभारण्याची योजना आखत आहे. Adani Green Energy च्या उलट, Waaree चे मार्जिन कमी होत आहे, जे बाजारपेठेतील स्पर्धा किंवा अंमलबजावणीतील (execution) समस्या दर्शवते. यापूर्वीच, Jefferies ने एप्रिल 2025 मध्ये व्हॅल्युएशन (valuation) चिंतेमुळे Waaree ला 'Underperform' रेटिंग दिली होती आणि ₹2,100 चे टार्गेट प्राईस (target price) दिले होते. Bernstein ने देखील ₹1,902 च्या टार्गेट प्राईससह 'Underperform' रेटिंग दिली होती.
भविष्यातील मार्गदर्शन आणि नफ्याची चिंता
FY27 साठी Waaree ने ₹7,000-₹7,700 कोटी Ebitda चे मार्गदर्शन केले आहे. हे लक्ष्य गाठणे, सद्यस्थितीतील मार्जिन घसरण पाहता, कंपनीच्या खर्च व्यवस्थापन (cost efficiencies) आणि बाजारपेठेतील किंमत क्षमता (pricing power) सुधारण्यावर अवलंबून असेल. कंपनीची मोठी निधी उभारणीची योजना आणि हे मार्गदर्शन कंपनीच्या महत्त्वाकांक्षी वाढीचे संकेत देत असले तरी, गुंतवणूकदार नफा मिळवण्यातील आव्हानांवर लक्ष ठेवून असतील.