Whalesbook
रेटिंगमध्ये घसरण, काय आहे कारण?
CARE Ratings ने Vishnu Prakash Runglia Limited च्या एकूण ₹960 कोटी किमतीच्या बँक सुविधांचे रेटिंग downgrade केले आहे. यामध्ये ₹200 कोटी च्या दीर्घकालीन (Long-term) सुविधांचे रेटिंग 'CARE BBB-; Stable' वरून 'CARE BB+; Negative' असे करण्यात आले आहे. तसेच, ₹760 कोटी च्या दीर्घकालीन/अल्पकालीन (Short-term) सुविधांचे रेटिंग 'CARE BBB-; Stable/CARE A3' वरून 'CARE BB+; Negative/CARE A4+' असे downgrade झाले आहे. एजन्सीने कंपनीचा दृष्टिकोन (Outlook) 'Stable' वरून 'Negative' केला आहे.
या downgrade चे मुख्य कारण कंपनीच्या कामकाजातील (Operational Performance) घसरण आणि ताणलेली रोकड उपलब्धता (Stretched Liquidity) असल्याचे CARE Ratings ने म्हटले आहे. विशेषतः, चालू आर्थिक वर्षाच्या तिसऱ्या तिमाहीत (Q3 FY26) कंपनीला ऑपरेटिंग लॉस (Operating Loss) झाला आहे. यासोबतच, पाणीपुरवठा प्रकल्पांमधील (Water Supply Projects) उशिरा होणारे कलेक्शन (Collections) आणि वर्क सर्टिफिकेशन (Work Certifications) यामुळे कंपनीची वर्किंग कॅपिटल इंटेंसिटी (Working Capital Intensity) सातत्याने जास्त राहत आहे.
आर्थिक स्थिती आणि पार्श्वभूमी
Vishnu Prakash Runglia Limited (VPRPL) ही 1986 मध्ये स्थापन झालेली पायाभूत सुविधा (Infrastructure) क्षेत्रातील कंपनी आहे. कंपनीने ऑगस्ट 2023 मध्ये IPO द्वारे ₹308.88 कोटी उभारले होते. मात्र, आर्थिक कामगिरीत अलीकडे घट झाली आहे. FY25 मध्ये कंपनीचा एकूण ऑपरेटिंग उत्पन्न (Total Operating Income - TOI) ₹1,237.42 कोटी राहिला, जो FY24 मधील ₹1,473.87 कोटी पेक्षा 16% कमी आहे. Q3 FY26 मध्ये कंपनीने INR 299.81 दशलक्ष चा नेट लॉस नोंदवला. कंपनीची रोखता (Liquidity) ताणली गेली आहे, कारण कलेक्शनचा कालावधी वाढला आहे आणि रोखता रूपांतरण चक्र (Cash Conversion Cycle) बिघडले आहे.
इतर आव्हाने
कंपनीच्या अडचणी इथेच थांबत नाहीत. नुकतेच, North Western Railway ने ₹160 कोटी चा रेल्वे प्रकल्प करार रद्द केला आहे, ज्याला VPRPL सध्या कोर्टात आव्हान देत आहे. याव्यतिरिक्त, सरकारी आदेश आणि त्यानंतरच्या कायदेशीर कारवाई संबंधी उशिरा माहिती देण्याबद्दल SEBI ने कंपनीवर ₹2,00,000 चा दंड ठोठावला आहे.
भविष्यातील धोके आणि महत्त्वाचे मुद्दे
या रेटिंग downgrade मुळे VPRPL साठी कर्ज घेणे महाग होऊ शकते आणि बँकेकडून अधिक कडक अटी लागू होऊ शकतात. 'निगेटिव्ह' आउटलूकमुळे कंपनीला नवीन प्रकल्प वित्तपुरवठा (Project Financing) किंवा वर्किंग कॅपिटल मिळवणे अधिक कठीण होऊ शकते. FY25 मध्ये कंपनीचा PBILDT मार्जिन 4.43% राहिला, जो 5% पेक्षा कमी आहे. 9MFY26 साठी इंटरेस्ट कव्हरेज (0.66x) अत्यंत कमी आहे, जी एक चिंतेची बाब आहे. कंपनीची एकूण बाह्य देयता (Total Outside Liabilities) ते मूर्त निव्वळ मालमत्ता (Tangible Net Worth) गुणोत्तर 2.5x पेक्षा जास्त वाढण्याचा धोका आहे.
पुढे, कंपनीच्या कामकाजातील सुधारणा, कलेक्शन वेळेवर होणे, रद्द झालेल्या रेल्वे कराराचे कायदेशीर निराकरण, आणि ऑपरेटिंग मार्जिनमधील (PBILDT Margin) वाढ यावर गुंतवणूकदारांचे लक्ष असेल.