Vedanta: 'ग्रीन कॉपर' प्लांटला पर्यावरण विभागाचा 'नो एंट्री'! मद्रास हायकोर्टात कंपनीची याचिका

Vedanta च्या 'ग्रीन कॉपर' प्रकल्पाला नियामक अडथळा

Vedanta Ltd. ला मद्रास हायकोर्टात जावे लागले आहे, कारण तामिळनाडू प्रदूषण नियंत्रण मंडळाने (TNPCB) त्यांच्या प्रस्तावित 'ग्रीन कॉपर' प्लांटसाठी 'ऑपरेट करण्याची परवानगी' (Consent to Operate - CTO) नाकारली आहे. ९ जानेवारी २०२६ रोजी सादर केलेला अर्ज २७ जानेवारी रोजी फेटाळण्यात आला. थोडथुक्कुडीमधील Vedanta च्या स्टर्लाइट प्लांट, जो २०१८ पासून बंद आहे, त्यावरून कंपनी आणि स्थानिक प्रशासनातील तणाव पुन्हा एकदा समोर आला आहे. कंपनीचे म्हणणे आहे की, हा निर्णय मनमानी असून त्यात प्रक्रियात्मक निष्पक्षता नाही. Vedanta चा असा दावा आहे की, त्यांचे सुधारित आणि पर्यावरणपूरक तंत्रज्ञानाचे प्रस्ताव दुर्लक्षित केले गेले आहेत.

Vedanta ने स्पष्ट केले आहे की, देशांतर्गत आणि जागतिक स्तरावर तांब्याची (Copper) मोठी मागणी आहे, आणि त्यांचा 'ग्रीन कॉपर' प्रकल्प ही मागणी पूर्ण करण्यासाठी एक शाश्वत उपाय ठरू शकतो. या प्रकल्पात पुनर्वापर केलेल्या कच्च्या मालाचा (recycled input) 30% वापर केला जाईल आणि अक्षय ऊर्जेचा (renewable energy) वापर केला जाईल, ज्यामुळे कार्बन फूटप्रिंटमध्ये 34% ची घट होईल. कंपनीच्या दाव्यानुसार, प्रति किलो तांब्यासाठी 0.9 kg पेक्षा कमी CO2 उत्सर्जित होईल, जे जागतिक सरासरीच्या निम्मे आहे.

कायदेशीर पेच आणि नियामक साशंकता

तामिळनाडूचे अतिरिक्त महाधिवक्ता (AAG) जे. रवींद्रन यांनी या प्रस्तावावर प्रश्नचिन्ह उपस्थित केले आहे. त्यांनी या प्रस्तावाला 'नवीन बाटलीत जुनी दारू' असे संबोधले आणि कायदेशीर अपिलाऐवजी कंपनीने निवडलेल्या मार्गावर शंका व्यक्त केली. हे विधान नियामक वर्तुळात असलेल्या खोलवरच्या सावधगिरीचे प्रतिबिंब आहे, जे स्टर्लाइट प्लांटच्या पर्यावरणीय उल्लंघनांचा आणि जनविरोधाचा अनुभव दर्शवते. TNPCB ने अर्ज नाकारल्याने Vedanta च्या पर्यावरण व्यवस्थापनावरील विश्वासाची कमतरता दिसून येते, जरी कंपनी नवीनतम शाश्वत तंत्रज्ञानाचा दावा करत असली तरी.

कोर्टाने AAG ला २६ फेब्रुवारीपर्यंत एका तज्ञ समितीच्या स्थापनेबद्दल सूचना देण्याचे निर्देश दिले आहेत, जेणेकरून प्रस्तावाचे वैज्ञानिक मूल्यांकन करता येईल. मात्र, या कायदेशीर मार्गावर अजूनही अनेक आव्हाने आहेत. स्टर्लाइट प्लांटच्या भूतकाळातील गंभीर पर्यावरणीय उल्लंघनांमुळे, भूजल प्रदूषणाच्या आरोपांमुळे आणि मोठ्या औद्योगिक अपघातांमुळे कंपनीची प्रतिमा डागाळलेली आहे. फेब्रुवारी २०२४ मध्ये सर्वोच्च न्यायालयाने स्टर्लाइट प्लांट कायमस्वरूपी बंद ठेवण्याचा आदेश कायम ठेवला होता, कारण वारंवार होणारे गंभीर पर्यावरणीय उल्लंघन आणि सार्वजनिक हित आर्थिक युक्तिवादांपेक्षा अधिक महत्त्वाचे असल्याचे म्हटले होते.

स्टर्लाइटची सावली: ऐतिहासिक ओझे आणि नियामक सावधगिरी

थोथुकुडी येथील स्टर्लाइट कॉपर प्लांट अनेक दशकांपासून पर्यावरणीय सक्रियता आणि नियामक तपासाचा केंद्रबिंदू राहिला आहे. १९९६ मध्ये स्थापन झाल्यापासून, या प्लांटवर प्रदूषण नियमांचे उल्लंघन केल्याचे अनेक आरोप झाले, ज्यामुळे वारंवार बंद आणि मोठा जनक्षोभ निर्माण झाला. मे २०१८ मध्ये झालेल्या हिंसक आंदोलनांमध्ये १४ लोकांचा मृत्यू झाला होता. NEERI आणि TNPCB सारख्या संस्थांच्या अहवालांमध्ये वेळोवेळी भूजल, हवा आणि माती प्रदूषणाचे संकेत मिळाले आहेत. Vedanta ने नेहमीच गैरकृत्ये नाकारली असली आणि पर्यावरण नियमांनुसार काम करत असल्याचा दावा केला असला तरी, वारंवार झालेल्या कायदेशीर कारवाया, दंड आणि शुल्क यामुळे पर्यावरणाच्या धोक्याची धारणा निर्माण झाली आहे.

या ऐतिहासिक पार्श्वभूमीमुळे TNPCB सावध भूमिका घेत आहे, ज्यामुळे कोणत्याही नवीन ऑपरेशनल मंजुरीसाठी स्थापित सार्वजनिक आणि सरकारी साशंकता दूर करणे आवश्यक आहे. Vedanta च्या ग्रुपवरही फेब्रुवारी २०२६ मध्ये Viceroy Research च्या अहवालामुळे चिंता व्यक्त झाली होती, ज्यामध्ये त्यांच्या कॉर्पोरेट संरचना, लेव्हरेज आणि आंतर-कंपनी संबंधांबद्दल प्रश्न उपस्थित केले होते.

स्पर्धेतील स्थान आणि व्हॅल्युएशन मेट्रिक्स

Vedanta चे व्हॅल्युएशन मेट्रिक्स (valuation metrics) पाहता, अलौह धातू क्षेत्रातील (non-ferrous metals sector) इतर कंपन्यांच्या तुलनेत ते मध्यम P/E रेशोमध्ये आहे. फेब्रुवारी २०२६ पर्यंत, Vedanta चा TTM P/E रेशो सुमारे 15.3-16.3 आहे, तर मार्केट कॅपिटलायझेशन ₹256,000 कोटी पेक्षा जास्त आहे. याउलट, हिंडाल्को इंडस्ट्रीजचा P/E रेशो अंदाजे 10.7-12.26 आहे, जो कमाईच्या तुलनेत अधिक अनुकूल व्हॅल्युएशन दर्शवतो आणि मार्केट कॅप सुमारे ₹216,000 कोटी आहे. हिंदुस्तान कॉपर मात्र खूप जास्त P/E रेशोमध्ये, म्हणजे 86.68 ते 111 मध्ये व्यवहार करत आहे, जे प्रीमियम व्हॅल्युएशन किंवा त्यांच्या कमाईच्या स्थिरतेबद्दल चिंता दर्शवते. मार्केट कॅप सुमारे ₹57,000 कोटी आहे. हिंडाल्को व्हॅल्युएशनच्या दृष्टीने थेट प्रतिस्पर्धी आहे, परंतु Vedanta समोरील सर्वात मोठे आव्हान त्यांची पर्यावरणीय आणि नियामक स्थिती आहे.

विश्लेषकांचा दृष्टिकोन आणि बाजारातील भावना

Vedanta बद्दल विश्लेषकांचा दृष्टिकोन मिश्र स्वरूपाचा आहे. अनेक स्रोतांकडून 'Buy' असे रेटिंग मिळत आहे, जे कंपनीच्या मूलभूत व्यवसाय कामकाजावरील विश्वासाचे संकेत देते. तथापि, १२-महिन्यांचे प्राईस टार्गेट्स (price targets) पाहता, काही सरासरी टार्गेट्स सध्याच्या शेअर किमतीपेक्षा कमी आहेत, जे संभाव्य घसरण किंवा विश्लेषकांमध्ये सावध आशावाद दर्शवतात. उदाहरणार्थ, काही सरासरी टार्गेट्स ₹632.67 ते ₹663.60 च्या आसपास आहेत, जे सध्याच्या ट्रेडिंग किमतीपेक्षा -5.36% ची संभाव्य घसरण दर्शवते. इतर अंदाज ₹763.92 पर्यंत किंवा त्याहून अधिक आहेत, जो अधिक तेजस्वी दृष्टिकोन देतो. या फरकांवरून असे दिसून येते की, मुख्य व्यवसाय अनुकूल मानला जात असला तरी, थोथुकुडीची परिस्थिती यांसारखे विशिष्ट कार्यवाई आणि नियामक धोके विश्लेषकांच्या किमतीच्या अंदाजांवर परिणाम करू शकतात. ५ फेब्रुवारी २०२६ रोजी Viceroy Research च्या एका अहवालानंतर शेअरमध्ये सुमारे 4.5% ची दिवसातील घसरण झाली होती, जी शासन समस्यांप्रति त्याची संवेदनशीलता दर्शवते.

नकारात्मक दृष्टिकोन: खोलवर रुजलेले पर्यावरणीय आणि नियामक धोके

गुंतवणूकदारांसाठी मुख्य चिंता Vedanta च्या सततच्या पर्यावरणीय आणि नियामक आव्हानांमध्ये आहे, ज्याचे प्रतीक स्टर्लाइट प्लांट प्रकरण आहे. TNPCB ने 'ग्रीन कॉपर' प्रस्ताव नाकारणे, पर्यावरणीय कारणांवरून, चालू असलेल्या नियामक अविश्वासाचे स्पष्ट संकेत देते. कंपनीचा कथित नियमांचे पालन न करणे, पर्यावरण प्रदूषण आणि २०१८ च्या दुर्दैवी घटनांचा ऐतिहासिक नमुना त्यांच्या प्रतिमेवर मोठा परिणाम करतो. यामुळे, तांत्रिक प्रगती विचारात न घेता नवीन ऑपरेटिंग परवानग्या मिळवणे एक मोठा अडथळा ठरते, जसे सध्याच्या कायदेशीर लढाईत दिसून येत आहे. याव्यतिरिक्त, AAG च्या 'नवीन बाटलीत जुनी दारू' या टिप्पणीमुळे असा संशय बळावतो की Vedanta चे 'ग्रीन' पुनर्ब्रँडिंग भूतकाळातील उल्लंघनांवर मात करण्यासाठी पुरेसे नाही.

हिंडाल्कोसारखे प्रतिस्पर्धी, जे स्वतः ESG दबावांचा सामना करत आहेत, त्यांच्यावर मागील विनाशकारी पर्यावरणीय घटनांचे थेट ओझे नाही. Viceroy Research च्या अलीकडील अहवालाने ग्रुप-स्तरीय संरचनात्मक चिंता देखील हायलाइट केल्या आहेत, ज्यामुळे आर्थिक संबंध आणि लेव्हरेजशी संबंधित धोक्यांचा आणखी एक स्तर जोडला गेला आहे. नियामक अडथळे मुख्य कामकाजास विलंब लावल्यास किंवा ब्लॉक केल्यास आर्थिक दबाव वाढू शकतो. दीर्घकाळ चालणारे कायदेशीर खटले, अतिरिक्त दंड किंवा कठोर परिचालन परिस्थितीमुळे 'ग्रीन कॉपर' प्लांटचे आर्थिक फायदे लक्षणीयरीत्या विलंबीत किंवा कमी होऊ शकतात, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांचे परतावे आणि भविष्यातील वाढीच्या शक्यतांवर परिणाम होईल. स्टर्लाइट प्लांट बंद झाल्यामुळेच अंदाजे ₹14,749 कोटी पेक्षा जास्त आर्थिक नुकसान झाले होते, जे पर्यावरण नियमांचे पालन न करणे आणि नियामक विवादांचे मोठे आर्थिक परिणाम दर्शवते.