Whalesbook
वेदांता ग्रुपचे पाच कंपन्यांमध्ये विभाजन
वेदांता ग्रुप आपल्या व्यवसायाला पाच स्वतंत्र कंपन्यांमध्ये विभागणार आहे: वेदांता ॲल्युमिनियम (Vedanta Aluminium), वेदांता पॉवर (Vedanta Power), वेदांता ऑइल अँड गॅस (Vedanta Oil & Gas), वेदांता आयर्न अँड स्टील (Vedanta Iron & Steel) आणि उर्वरित वेदांता लिमिटेड (Vedanta Ltd.). हा मोठा बदल १ मे, २०२६ पासून लागू होईल. या धोरणामुळे ग्रुप एका गुंतागुंतीच्या कॉर्पोरेट स्ट्रक्चरमधून (Conglomerate Structure) बाहेर पडून अधिक चपळ आणि सेक्टर-केंद्रित कंपन्यांमध्ये रूपांतरित होईल, ज्यामुळे स्वतंत्र वाढीला चालना मिळेल.
मजबूत आर्थिक निकाल आणि क्रेडिट रेटिंगमध्ये सुधारणा
कंपनीने FY26 मध्ये अत्यंत मजबूत आर्थिक निकाल सादर केले आहेत. वेदांता लिमिटेडने ₹25,096 कोटींचा विक्रमी नेट प्रॉफिट (PAT) नोंदवला, तर रेव्हेन्यू (Revenue) ₹1,74,075 कोटी राहिला. विशेषतः तिमाही EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) ₹18,447 कोटी या नवीन उच्चांकावर पोहोचला. ॲल्युमिनियम आणि झिंक सेगमेंटमध्ये झालेल्या सुधारणांमुळे मार्जिनमध्ये वाढ झाली आहे. या मजबूत कामगिरीची दखल घेत S&P ग्लोबल रेटिंग्सने वेदांता रिसोर्सेसचे रेटिंग 'B+' वरून 'BB' केले, तर Fitch ने 'B+' वरून 'BB-' केले.
कर्जाचे मोठे आव्हान
मात्र, या सर्व सकारात्मक बाबींसोबतच वेदांता ग्रुपसमोरील सर्वात मोठे आव्हान सुमारे ₹1.03 लाख कोटींचे प्रचंड कर्ज आहे. डीमर्जरनंतर प्रत्येक नवीन कंपनी आपल्या वाट्याला आलेले कर्ज स्वतंत्रपणे सांभाळू शकेल का, हेच खरी कसोटी ठरेल. खासकरून कमोडिटी मार्केटमधील अस्थिरतेच्या काळात हे आव्हान मोठे ठरू शकते.
कर्जाचे वाटप: एक गुंतागुंतीचे गणित
अपेक्षित आहे की वेदांता ऑइल अँड गॅस ही कंपनी कर्जमुक्त असेल. परंतु, इतर कंपन्यांवर मोठे कर्ज असेल. यात वेदांता ॲल्युमिनियमवर सर्वाधिक अंदाजे ₹32,700 कोटी, वेदांता पॉवरवर ₹7,500 कोटी, वेदांता आयर्न अँड स्टीलवर ₹3,900 कोटी आणि उर्वरित वेदांता लिमिटेडवर ₹9,300 कोटींचे कर्ज अपेक्षित आहे.
स्ट्रक्चरल रिस्क आणि गव्हर्नन्स चिंता
S&P नुसार, ग्रुपच्या एकूण कर्जापैकी 30% पेक्षा जास्त कर्ज होल्डिंग कंपनी स्तरावर आहे, जे केवळ 5% कमाईमध्ये योगदान देते. याउलट, हिंदुस्तान झिंक आणि भारत ॲल्युमिनियम 30% पेक्षा जास्त कमाई करतात, पण त्यांच्यावर केवळ 6% कर्ज आहे. Fitch रेटिंग्सने देखील कंपनीच्या गव्हर्नन्स (Governance) आणि ग्रुप स्ट्रक्चरच्या मुद्द्यांवरून रेटिंगमध्ये एक टप्प्याने घट होण्याचा धोका वर्तवला आहे. डीमर्जरमुळे पारदर्शकता वाढेल असे असले तरी, कर्जाचे असमान वाटप आणि व्यवस्थापनातील संभाव्य त्रुटींमुळे कंपन्यांच्या बॅलन्स शीटवर ताण येऊ शकतो.
विश्लेषकांचे मत आणि पुढील दिशा
बाजारातील विश्लेषक या डीमर्जरबाबत सावधपणे आशावादी आहेत. Kotak Securities आणि Nuvama सारख्या संस्थांनी EBITDA वाढीचा आणि स्वतंत्र विभागांना मिळणाऱ्या उच्च व्हॅल्यूएशनचा (Valuation) फायदा होईल असे सांगत अनुक्रमे ₹800 आणि ₹965 पेक्षा जास्त टार्गेट प्राईस (Target Price) दिली आहे. तथापि, Citi सारख्या ब्रोकरेज हाऊसेसने डीमर्जरच्या घोषणेनंतर शेअरच्या किमतीत घसरण झाल्याचेही नमूद केले आहे. या डीमर्जरची अंतिम यशस्विता नवीन कंपन्यांवर वाटप केलेल्या कर्जाचे प्रभावी व्यवस्थापन, भांडवली बाजारात सहज प्रवेश करण्याची क्षमता आणि बदलत्या जागतिक कमोडिटी परिस्थितीत सातत्यपूर्ण रोख प्रवाह (Cash Flow) निर्माण करण्यावर अवलंबून असेल.