Whalesbook
डीमर्जरच्या (Demerger) पहिल्याच दिवशी शेअर गडगडला
Vedanta Ltd. चे शेअर्स 30 एप्रिल 2026 रोजी डीमर्जर एक्स-डेट (Ex-Date) नंतर तब्बल 62% पेक्षा जास्त घसरले. शेअर ₹271.50 च्या 52-आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीवर पोहोचला. काल ₹773.60 वर बंद झालेला हा शेअर आज ₹289.50 वर उघडला. हे मोठे नुकसान तांत्रिक (Technical) आहे, कारण कंपनीचे आता अनेक भागांमध्ये विभाजन झाले आहे. या दिवशी ट्रेडिंग व्हॉल्यूममध्येही (Trading Volume) मोठी वाढ झाली, सुमारे 2.94 कोटी शेअर्सची खरेदी-विक्री झाली.
वेदांताची ५ कंपन्यांमध्ये विभागणी: भविष्यातील ध्येय
1 मे 2026 पासून प्रभावीपणे लागू झालेल्या या कॉर्पोरेट पुनर्रचनेनुसार, Vedanta Ltd. आता पाच स्वतंत्र, क्षेत्रा-विशिष्ट कंपन्यांमध्ये विभागली गेली आहे. यामागे व्यवसायावर लक्ष केंद्रित करणे, पारदर्शकता वाढवणे आणि प्रत्येक युनिटला स्वतःची वाढ साधण्याची संधी देऊन शेअरधारकांसाठी व्हॅल्यू (Value) निर्माण करणे हा मुख्य उद्देश आहे. नवीन कंपन्यांमध्ये Vedanta Aluminium Metal Ltd., Vedanta Power Ltd. (पूर्वीची Talwandi Sabo Power Ltd.), Vedanta Oil & Gas Ltd. (पूर्वीची Malco Energy Ltd.) आणि Vedanta Iron and Steel Ltd. यांचा समावेश आहे. मूळ Vedanta Ltd. कंपनीकडे Hindustan Zinc मधील हिस्सा (Stake) यासह इतर मालमत्ता कायम राहतील. शेअरधारकांना त्यांच्या प्रत्येक Vedanta शेअरमागे नवीन चार कंपन्यांपैकी प्रत्येकी एक शेअर मिळेल. या डीमर्ज झालेल्या कंपन्यांचे शेअर्स जून 2026 च्या मध्यापर्यंत लिस्ट (List) होण्याची आणि ट्रेडिंगला सुरुवात होण्याची अपेक्षा आहे.
नवीन कंपन्यांसाठी कर्जाचे (Debt) नियोजन
डीमर्जर योजनेचा एक महत्त्वाचा भाग म्हणजे भांडवली संरचना (Capital Structure) काळजीपूर्वक निश्चित करणे. Vedanta चे CFO अजय गोयल यांनी सांगितले की, Oil & Gas आणि Iron & Steel व्यवसायांमध्ये जवळपास शून्य नेट कर्ज (Near-zero net debt) असेल. इतर तीन कंपन्या त्यांच्या कमाईची क्षमता आणि वाढीच्या टप्प्यानुसार कर्जाची पातळी (Debt Levels) घेऊन येतील, ज्यामुळे नवीन समूहांमध्ये आर्थिक स्थिरता राखता येईल.
क्षेत्रांचे मूल्यांकन (Valuations) आणि प्रतिस्पर्धकांशी तुलना
प्रत्येक डीमर्ज झालेली कंपनी एका वेगळ्या बाजारपेठेत प्रवेश करत आहे. ॲल्युमिनिअम क्षेत्रात, जिथे भारताची मागणी 2034 पर्यंत वार्षिक 3.94% ने वाढण्याची अपेक्षा आहे, तेथे किंमती 2026 मध्ये सुमारे $3,000 प्रति टन राहण्याची शक्यता आहे. प्रतिस्पर्धक Hindalco Industries चा P/E रेशो (Ratio) सुमारे 14.9 आहे. याउलट, Oil & Gas सेगमेंटमध्ये ONGC चा P/E सुमारे 9.9 आहे, जो सेक्टरच्या सरासरी 13.88 पेक्षा कमी आहे. पॉवर सेक्टरमधील NTPC चा P/E सुमारे 16.1 आहे. स्टील सेक्टरमध्ये JSW Steel चा P/E अंदाजे 41.24 आहे, जो इंडस्ट्रीच्या सरासरीपेक्षा जास्त आहे. मार्केटमधील विश्लेषकांना Vedanta Aluminium विशेषतः आकर्षक वाटत आहे, ज्याचे लिस्टिंग व्हॅल्यू ₹400 प्रति शेअरपेक्षा जास्त असू शकते.
भविष्यातील धोके आणि आव्हाने
या पुनर्रचनेनंतरही काही मोठे धोके आहेत. समूहाचे सध्याचे कर्ज पाच कंपन्यांमध्ये योग्यरित्या वाटणे हे एक मोठे आव्हान आहे, ज्यामुळे वैयक्तिक व्यवसायांची आर्थिक लवचिकता (Financial Flexibility) आणि मूल्यांकन (Valuation) प्रभावित होऊ शकते. डीमर्जरनंतर बाजाराने लगेचच केलेल्या शेअरच्या किमतीतील बदलामुळे गुंतवणूकदार प्रत्येक नवीन कंपनीचे स्वतंत्रपणे मूल्यांकन कसे करतील, यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. जरी विश्लेषकांनी एकत्रित व्हॅल्यू ₹820 प्रति शेअर असल्याचे सांगितले असले तरी, वाढीच्या योजनांची अंमलबजावणी आणि कमोडिटीच्या किमतीतील चढ-उतार, ॲल्युमिनिअमसाठी जास्त ऊर्जा खर्च यासारख्या क्षेत्रातील अस्थिरता व्यवस्थापित करणे महत्त्वाचे ठरेल. स्टील सेक्टरमध्ये JSW Steel सारख्या मजबूत खेळाडूंकडून स्पर्धा देखील एक आव्हान आहे.
विश्लेषकांचे मत: व्हॅल्यू क्रिएशनची (Value Creation) अपेक्षा
विश्लेषकांचे मत सावधपणे आशावादी आहे. ICICI Securities गुंतवणूकदारांना त्यांचे Vedanta शेअर्स होल्ड (Hold) करण्याचा सल्ला देत आहे, कारण सर्व कंपन्या लिस्ट (List) झाल्यावर व्हॅल्यू क्रिएशनची अपेक्षा आहे. एकत्रित मूल्यांकन सुमारे ₹820 प्रति शेअर असण्याचा अंदाज आहे, याचा अर्थ डीमर्जरपूर्वीच्या शेअरच्या किमतीपेक्षा डीमर्ज झालेल्या व्यवसायांचे एकूण मूल्य जास्त असू शकते. Hindustan Zinc मधील हिश्श्यामुळे उर्वरित Vedanta Ltd. कंपनीचे मूल्य सुमारे ₹300-325 प्रति शेअर राहण्याची अपेक्षा आहे. Vedanta's Mojo Grade ला 6 एप्रिल 2026 रोजी 'Buy' रेटिंग मिळाल्याने अलीकडील स्टॉक अस्थिरता असूनही विश्लेषकांचा विश्वास दिसून येतो.