Whalesbook
Vedanta शेअर्समध्ये मोठी पडझड: ५ नवीन कंपन्यांचा जन्म
३० एप्रिल २०२६ रोजी Vedanta च्या शेअरमध्ये मोठी पडझड झाली. डीमर्जर (Demerger) प्रक्रियेनंतर कंपनीचे शेअर्स NSE वर ₹289.50 (एक्स-डीमर्जर किंमत) तर ₹271.50 वर बंद झाले. मागील बंद झालेल्या ₹773.60 च्या तुलनेत हा एक मोठा धक्का मानला जात आहे. समूह आता आपल्या कामकाजाचे पाच स्वतंत्र कंपन्यांमध्ये विभाजन करत आहे. ४ मे २०२६ पर्यंत शेअरची किंमत साधारणपणे ₹288.75 च्या आसपास स्थिरावली असून, मोठ्या ट्रेडिंग व्हॉल्यूम्समुळे गुंतवणूकदारांचा रस दिसून येत आहे. या विभाजनाचा उद्देश ५ सार्वजनिक कंपन्यांमध्ये व्यवसायाचे विभाजन करून कंपन्यांचे छुपे मूल्य (Value Unlock) उघड करणे हा आहे. झिंक, चांदी आणि बेस मेटल्सचा व्यवसाय सांभाळणाऱ्या Vedanta Ltd च्या शेअरची किंमतही स्वतंत्र कामकाजाला प्रतिबिंबित करण्यासाठी समायोजित करण्यात आली आहे, तर भागधारकांना (Shareholders) विलग झालेल्या व्यवसायांतील समभाग (Equity) मिळाले आहेत.
भागधारकांना मिळणार नवीन कंपन्यांचे शेअर्स, लवकरच लिस्टिंग
या डीमर्जरमुळे Vedanta च्या २ दशलक्षाहून अधिक भागधारकांना थेट फायदा होणार आहे. त्यांना Vedanta Aluminium Metal, Vedanta Power, Vedanta Oil & Gas आणि Vedanta Iron & Steel या चार नवीन कंपन्यांचे शेअर्स मिळतील. प्रत्येक जुन्या शेअरमागे, भागधारकांना यापैकी प्रत्येक डीमर्ज झालेल्या कंपनीचा एक शेअर दिला जाईल. हे शेअर्स अधिकृत लिस्टिंगपूर्वी डिमॅट खात्यांमध्ये (Demat Accounts) जमा होतील. कंपनीने एक्सचेंजच्या मंजुरीनंतर जूनच्या मध्यापर्यंत नवीन कंपन्यांचे ट्रेडिंग सुरू करण्याची योजना आखली आहे. या आठवड्यात कंपनी यासाठी अर्ज दाखल करण्याची शक्यता आहे. उर्वरित Vedanta Ltd आता झिंक, चांदी आणि बेस मेटल्स व्यवसायावर लक्ष केंद्रित करेल, ज्याने Q4 FY26 मध्ये ₹9,352 कोटींचा रेकॉर्ड PAT (Profit After Tax) आणि २९% वर्षा-दर-वर्षाच्या महसुलात वाढ नोंदवली आहे.
संभाव्य मूल्यवाढ: 'सम-ऑफ-द-पार्ट्स' दृष्टिकोन
Vedanta Ltd च्या शेअरच्या सुरुवातीच्या घसरणीमागे अनेक मालमत्ता (Assets) वेगळ्या कंपन्यांमध्ये विभागल्या जाणे हे एक सामान्य कारण आहे. मात्र, ही घसरण सर्व कंपन्यांच्या एकूण संभाव्य मूल्याचे योग्य प्रतिबिंब दर्शवत नाही. काही विश्लेषकांच्या अंदाजानुसार, सर्व कंपन्यांचे एकत्रित मूल्यांकन (Valuation) प्रति शेअर ₹800 पेक्षा जास्त असू शकते. उदाहरणार्थ, Vedanta Aluminium Metal ची तुलना Hindalco Industries (मे २०२६ च्या सुरुवातीला P/E ~14.50-14.60) आणि National Aluminium Company (NALCO) (P/E ~12.61-13.12) शी केली जाऊ शकते. झिंक, चांदी आणि बेस मेटल्सवर लक्ष केंद्रित करणारी Vedanta Ltd ही Hindustan Zinc (P/E ~18.22-18.49, ROE ~87.85%) च्या तुलनेत आहे. तिचा Iron & Steel विभाग JSW Steel (P/E ~37.19-41.79) आणि Tata Steel (P/E ~28.72-29.94) शी तुलना करण्यासारखा आहे. Oil & Gas व्यवसायाची तुलना ONGC (P/E ~8.54-9.89) शी केली जाऊ शकते. हा विभागणीचा फायदा प्रत्येक व्यवसायाला स्वतःच्या वाढीसाठी पुढे जाण्यास आणि विशिष्ट गुंतवणूकदारांचे लक्ष वेधून घेण्यास मदत करेल, ज्यामुळे एकत्रित कंपनीपेक्षा अधिक एकूण बाजार मूल्य मिळण्याची शक्यता आहे.
धोके: कर्ज, प्रशासन आणि बाजारातील अस्थिरता
मूल्य अनलॉक करण्याच्या आणि व्यवसायाला सुलभ करण्याच्या उद्देशाने केलेल्या या डीमर्जरमुळे काही धोकेही निर्माण झाले आहेत. Vedanta Resources, जी मूळ कंपनी आहे, तिच्यावर मोठे कर्ज आहे. एप्रिल २०२६ पर्यंत, तिचे कर्ज-ते-इक्विटी गुणोत्तर (Debt-to-Equity Ratio) २००%-३००% (TTM 2.57x) होते, जे Hindalco Industries च्या 0.56 च्या तुलनेत खूपच जास्त आहे. जुलै २०२५ च्या अहवालांनुसार, Vedanta Resources ही 'फायनान्शियल झोम्बी' (Financial Zombie) असल्याचे आरोप होते, जी कर्ज फेडण्यासाठी Vedanta Ltd मधून निधी काढत होती. रोख प्रवाहाच्या समस्यांमुळे (Cash Flow Issues) याला पॉन्झी योजनेसारखे (Ponzi Scheme) म्हटले गेले. JPMorgan ने Vedanta च्या लीव्हरेज (Leverage) बद्दल आरामशीर मत व्यक्त केले असले तरी, तसेच Hindustan Zinc वरील सरकारी देखरेखेबद्दलही समाधान व्यक्त केले असले तरी, चिंता कायम आहेत. धातूंच्या (Metals) बाजारपेठेतील २०२६ साठीचा दृष्टिकोन EV आणि पायाभूत सुविधांच्या मागणीमुळे सकारात्मक आहे, परंतु मध्य पूर्वेकडील भू-राजकीय समस्या, ऊर्जेच्या अस्थिर किमती आणि उत्पादन खर्चात वाढ यामुळे दबाव येऊ शकतो. स्वतंत्र कंपन्यांना या चक्रीय बाजारपेठांमध्ये (Cyclical Markets) नेव्हिगेट करावे लागेल आणि स्वतंत्रपणे त्यांचे कर्ज व्यवस्थापित करावे लागेल, जे भूतकाळातील प्रशासकीय समस्या (Governance Issues) आणि प्रवर्तक तारण (Promoter Pledging) यामुळे आणखी गुंतागुंतीचे झाले आहे.
विश्लेषकांची मते आणि आगामी लिस्टिंग
उर्वरित Vedanta Ltd साठी विश्लेषकांचे मत सावधपणे सकारात्मक आहे. SBI Securities चे Sunny Agrawal यांनी 'Buy' शिफारस केली असून, झिंक व्यवसायातील खर्च नेतृत्वामुळे (Cost Leadership) ₹320-₹330 ची योग्य मूल्य (Fair Value) अपेक्षित आहे. हा दृष्टिकोन व्यापक क्षेत्र ट्रेंडच्या (Sector Trends) पार्श्वभूमीवर आहे. २०२६ मध्ये औद्योगिक मागणीमुळे जागतिक वस्तूंच्या बाजारात (Commodity Markets) १६% वाढ अपेक्षित आहे (धातू +१७%), तर ऊर्जा किमतीत २४% वाढ होऊ शकते. जूनच्या मध्यापर्यंत डीमर्ज झालेल्या कंपन्यांची आगामी लिस्टिंग, या विशेष व्यवसायांसाठी गुंतवणूकदारांची आवड आणि त्यांच्या भविष्यातील शक्यतांचे मुख्य निर्देशक असतील.