Whalesbook
Reliance कडून ₹131.58 कोटींची मोठी ऑर्डर
Vascon Engineers ने 18 मे 2026 रोजी जाहीर केले की त्यांना Reliance Industries Limited कडून ₹131.58 कोटी (GST वगळून) मूल्याचा लेटर ऑफ इंटेंट (LOI) मिळाला आहे. ही ऑर्डर Reliance च्या जामनगर RG Expansion Project वरील Sector-3 मधील चार G+12 FLL-प्रकारच्या इमारतींच्या बांधकामासाठी आहे. Bill of Quantities (BOQ) आधारावर मिळालेली ही देशांतर्गत ऑर्डर 19 महिन्यांच्या आत पूर्ण करावी लागणार आहे. यामुळे पुणे-आधारित बांधकाम कंपनीसाठी महसुलाचा एक महत्त्वाचा स्रोत खुला झाला आहे.
Q4 मध्ये नफ्यात मोठी घसरण
Reliance कडून ऑर्डर मिळाल्याच्या घोषणेसोबतच, कंपनीने आर्थिक वर्षाच्या चौथ्या तिमाहीचे (Q4 FY26) निराशाजनक निकाल सादर केले. मागील वर्षाच्या तुलनेत कंपनीचा नेट प्रॉफिट (Net Profit) 83% नी घसरून केवळ ₹6 कोटी झाला, जो मागील वर्षी ₹34 कोटी होता. तसेच, महसूल (Revenue) 32% नी कमी होऊन ₹259 कोटी झाला, जो मागील वर्षी ₹385 कोटी होता. EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) 61% नी घसरून ₹16 कोटी झाला. EBITDA मार्जिन 11% वरून घसरून 6% झाले. मागील वर्षाच्या निकालांमध्ये ₹75 कोटींचा एक अपवादात्मक लाभ समाविष्ट होता, जो या तिमाहीत नव्हता.
मोठा ऑर्डर बॅकलॉग, पण गुंतवणूकदारांची चिंता कायम
कमकुवत तिमाही कामगिरीनंतरही, Vascon Engineers कडे ₹2,717 कोटींचा मोठा ऑर्डर बॅकलॉग आहे. यापैकी ₹2,387 कोटी बाह्य EPC (Engineering, Procurement, and Construction) ऑर्डर्स आहेत आणि FY26 मध्ये ₹762 कोटी किमतीचे नवीन प्रोजेक्ट इनफ्लो (Project Inflows) नोंदवले गेले आहेत. या मोठ्या बॅकलॉगमुळे कंपनीला आर्थिक स्थिरता आणि भविष्यातील महसुलाची स्पष्टता मिळते. तरीही, मागील प्रकल्पांना झालेला विलंब, तरलता समस्या (Liquidity Issues) आणि EPC क्षेत्रातील नफ्याच्या मार्जिनवरील दबाव यामुळे गुंतवणूकदारांचा आशावाद कमी झाला आहे. 18 मे 2026 रोजी BSE वर शेअर 4.99% नी घसरून ₹33.32 वर बंद झाला आणि नंतर लोअर सर्किटला ₹32.51 पर्यंत पोहोचला. हे मार्केट रिऍक्शन दर्शवते की गुंतवणूकदार कंपनीच्या नफ्याच्या समस्या आणि भूतकाळातील कामगिरीवर लक्ष केंद्रित करत आहेत.
बांधकाम क्षेत्रातील वाढ आणि मार्जिनचे दबाव
Vascon Engineers भारतातील वाढत्या पायाभूत सुविधा आणि बांधकाम क्षेत्रात कार्यरत आहे, ज्याची FY27 मध्ये 6-8% वाढ अपेक्षित आहे. तथापि, या वाढीसोबत तीव्र स्पर्धा आणि कमी नफ्याचे मार्जिन (Profit Margins) हे उद्योग क्षेत्रातील सर्व कंपन्यांसाठी एक आव्हान आहे. Vascon चे P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) सुमारे 16.2x आहे, जे NCC Ltd (सुमारे 13.4-13.9x) पेक्षा जास्त पण Larsen & Toubro (L&T) ( 28x-45x) सारख्या मोठ्या कंपन्यांपेक्षा कमी आहे. सुमारे ₹791 कोटी बाजार मूल्य असलेली ही स्मॉल-कॅप कंपनी मोठ्या प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत मोठे करार मिळवण्यासाठी संघर्ष करते. कंपनीचा कमी रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) 4.36% आणि ₹374 कोटींचे मोठे आकस्मिक दायित्व (Contingent Liabilities) कार्यकारी आणि आर्थिक आव्हाने दर्शवतात.
कंपनीसमोरील कायमस्वरूपी धोके
Reliance कडून नवीन ऑर्डर मिळाली असली तरी, Vascon Engineers ला महत्त्वपूर्ण धोक्यांना सामोरे जावे लागत आहे. कंपनीची कमी प्रमोटर होल्डिंग (30.4%) आणि भागधारकांना फार कमी डिव्हिडंड (Dividend) वाटप करण्याचा इतिहासामुळे शेअरधारकांच्या मूल्यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण होते. NBFC समस्यांमुळे कर्ज रद्द होणे आणि मुंबई प्रकल्पांसाठी पर्यावरणीय मंजुरीला विलंब यासारख्या भूतकाळातील समस्या कंपनीच्या अंमलबजावणीतील आणि नियामक अनुपालनातील (Regulatory Compliance) कमकुवतपणा दर्शवतात. CEO संतोष सुंदरराजन (Santosh Sundararajan) यांच्या नेतृत्वाखालील व्यवस्थापन अनुभवी असले तरी, कंपनीच्या इतिहासात 2011 मध्ये निधी गैरव्यवहाराचे आरोप आणि इतर आर्थिक अनियमिततांचा समावेश आहे. EPC क्षेत्राला नियामक विलंब, विक्रेत्यांचे अपयश, सुरक्षा घटना आणि कामगारांची टंचाई यांसारख्या धोक्यांचाही सामना करावा लागतो, ज्यांना Vascon सामोरे जात आहे. शेअरसाठी नकारात्मक तांत्रिक संकेत आणि विश्लेषकांचे 'विक्रीचा उमेदवार' (Sell Candidate) असे अहवाल बाजाराचा सावध दृष्टिकोन दर्शवतात.
भविष्यातील वाटचाल: नफा आणि अंमलबजावणी महत्त्वाचे
Reliance ची ऑर्डर अल्पकालीन सकारात्मक चालना देईल. तथापि, कंपनीचे भविष्यातील यश नफा सुधारण्याच्या, स्पर्धेच्या वातावरणात प्रकल्पांचे प्रभावीपणे व्यवस्थापन करण्याच्या आणि मोठ्या ऑर्डर बुकचा फायदा घेण्याच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल. Vascon साठी विश्लेषकांचे अंदाज दुर्मिळ आहेत, ज्यामुळे विश्वसनीय भविष्यातील कमाईचे अंदाज लावणे कठीण झाले आहे. भारतातील पायाभूत सुविधा क्षेत्र वाढत असताना, Vascon आपल्या नवीन ऑर्डर्सना स्थिर, फायदेशीर वाढीत रूपांतरित करू शकते का, हे गुंतवणूकदार बारकाईने पाहतील.