Whalesbook
विक्रमी ऑर्डर बुक आणि विश्लेषकांचा विश्वास
VA Tech Wabag सध्या एका महत्त्वाच्या टप्प्यावर आहे. JM Financial ने या कंपनीच्या कव्हरेजला सुरुवात करताना 'Buy' रेटिंग आणि ₹1,755 चे टार्गेट प्राईस दिले आहे. हे टार्गेट सध्याच्या भावापेक्षा सुमारे 30% अधिक वाढ दर्शवते. यामागे कंपनीचा विक्रमी ऑर्डर बॅकलॉग आणि भारताची पाण्याची वाढती गरज ही प्रमुख कारणे आहेत.
कंपनीने मार्च 2026 पर्यंत सुमारे ₹16,800 कोटींचा ऑर्डर बॅकलॉग जमा केला आहे. हा बॅकलॉग कंपनीच्या मागील बारा महिन्यांच्या रेव्हेन्यूच्या 4.4 पट आहे, ज्यामुळे पुढील काही वर्षांसाठी रेव्हेन्यूची स्पष्टता (Revenue Visibility) मिळते. पाण्यासारख्या अत्यावश्यक संसाधनांची टंचाई पाहता, 2030 पर्यंत 50% पाणीटंचाई भासेल, ज्यामुळे वॉटर इन्फ्रास्ट्रक्चरची मागणी वाढणार आहे.
नफा वाढवण्यासाठी स्ट्रॅटेजी
VA Tech Wabag केवळ बांधकाम क्षेत्रातील कमी मार्जिनच्या कामांवर लक्ष केंद्रित न करता, आता जास्त नफा देणाऱ्या तंत्रज्ञान (Technology) आणि सेवांवर (Services) अधिक भर देत आहे. यामुळे कंपनीचे EBITDA मार्जिन FY19-22 मधील सरासरी 7.8% वरून FY24-26 दरम्यान 12.5%–13.2% पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे.
त्यांचे 'One City One Operator' (OCOO) मॉडेल देखील फायदेशीर ठरत आहे. या मॉडेलमध्ये, कंपनी संपूर्ण शहरी सांडपाणी व्यवस्थापन प्रणालीची जबाबदारी घेते, ज्यामुळे सेवा सुधारते आणि दीर्घकालीन करार मिळतात. आर्थिकदृष्ट्या, कंपनी सलग 12 तिमाहीत नेट कॅश-पॉझिटिव्ह (Net Cash-Positive) आहे आणि मार्च 2025 पर्यंत डेब्ट-टू-इक्विटी रेशो (Debt-to-Equity Ratio) फक्त 0.168 आहे.
व्हॅल्युएशन आणि स्पर्धकांची तुलना
सध्या VA Tech Wabag चा P/E रेशो सुमारे 23.3x-27.89x आहे. याउलट, Ion Exchange चा P/E रेशो 31.90x-32.54x च्या आसपास आहे. तरीही, काही विश्लेषकांच्या मते, VA Tech Wabag चा P/E रेशो इंडस्ट्री सरासरी 15.5x आणि प्रतिस्पर्धकांच्या सरासरी 16.7x पेक्षा जास्त आहे.
एक्झिक्युशन रिस्क आणि बाजारपेठेची चिंता
कंपनीचा ₹16,800 कोटींचा प्रचंड ऑर्डर बॅकलॉग हे कंपनीसाठी मोठे एक्झिक्युशन चॅलेंज (Execution Challenge) आहे. या ऑर्डर्सचे वेळेवर आणि फायदेशीररित्या पूर्ण करण्यासाठी मजबूत प्रोजेक्ट मॅनेजमेंट आवश्यक आहे. तसेच, मार्जिनमधील वाढ टिकवून ठेवणे हे देखील एक आव्हान आहे.
गेल्या 12 महिन्यांत शेअरमध्ये 3% ची घट झाली आहे आणि मार्च 2026 मध्ये तो 200-दिवसांच्या मूव्हिंग ॲव्हरेजच्या (Moving Average) खालीही गेला होता. बाजारात असे संकेत आहेत की, प्रचंड ऑर्डर बुक असूनही कंपनी ते पूर्ण करू शकेल का, याबाबत गुंतवणूकदारांना शंका आहे.
विश्लेषकांचा सकारात्मक दृष्टिकोन
या चिंता असूनही, अनेक ब्रोकरेज हाऊसेस VA Tech Wabag च्या भविष्याबद्दल सकारात्मक आहेत. Motilal Oswal ने FY25-28 दरम्यान रेव्हेन्यू 17%, EBITDA 22% आणि PAT 23% ने वाढण्याचा अंदाज लावला आहे आणि ₹1,900 चे टार्गेट दिले आहे. ICICI Direct ने देखील ₹2,100 च्या टार्गेटसह 'Buy' रेटिंग दिली आहे. सर्वानुमते (Consensus) रेटिंग 'Strong Buy' आहे आणि सरासरी 12 महिन्यांचे टार्गेट प्राईस ₹1,748.67 ते ₹1,846.80 च्या दरम्यान आहे, जे 35-41% पर्यंत वाढ दर्शवते. मॅनेजमेंटने 15-20% रेव्हेन्यू CAGR आणि 13-15% EBITDA मार्जिन कायम ठेवण्याचे उद्दिष्ट ठेवले आहे.