VA Tech Wabag चे शेअर्स तेजीत, पण...', विश्लेषकांच्या 'Buy' रेटिंगवर मार्केटचा संमिश्र प्रतिसाद

विश्लेषकांचा 'Buy' कॉल आणि मजबूत ऑर्डर बुक

VA Tech Wabag च्या शेअर्सवर विश्लेषकांनी ₹1,755 ची टार्गेट प्राईस ठेवत 'Buy' रेटिंग दिली आहे. कंपनीकडे मार्च 2026 पर्यंत ₹16,300 कोटींहून अधिक रकमेचा ऑर्डर बॅकलॉग आहे, ज्यामुळे पुढील कमाईची दिशा स्पष्ट दिसते. हा बॅकलॉग कंपनीच्या मागील 12 महिन्यांतील ₹3,294 कोटींच्या महसुलाच्या अंदाजे 4.95 पट आहे. पुढील FY25–28E मध्ये कंपनीच्या नेट प्रॉफिट (PAT) मध्ये सरासरी 17 टक्के CAGR ने वाढ अपेक्षित आहे. कंपनीने अ‍ॅसेट-लाइट मॉडेल स्वीकारल्यामुळे O&M (ऑपरेशन्स आणि मेंटेनन्स) महसुलाचा वाटा एकूण महसुलात 20 टक्के झाला आहे, ज्यामुळे कॅश फ्लो सायकल सुधारली आहे. सध्या हा शेअर 24-26x P/E वर ट्रेड करत आहे, तर विश्लेषकांचे मूल्यांकन 23x FY28E EPS वर आधारित आहे.

सेक्टरमधील संधी आणि आंतरराष्ट्रीय बाजारपेठ

VA Tech Wabag पाणी टंचाई, कठोर पर्यावरण नियम आणि ESG (Environmental, Social, and Governance) नियमावली यामुळे फायद्यात राहणाऱ्या सेक्टरमध्ये कार्यरत आहे. भारताची पाणी आणि सांडपाणी प्रक्रिया बाजारपेठ झपाट्याने वाढेल असा अंदाज आहे. 2024 मध्ये $2.87 अब्ज असलेली औद्योगिक क्षेत्राची बाजारपेठ 2030 पर्यंत 8.3% CAGR दराने वाढून $4.65 अब्ज पर्यंत पोहोचेल. स्मार्ट वॉटर नेटवर्क आणि AI-आधारित सोल्युशन्स सारख्या तंत्रज्ञानामुळे प्रगत उपचार पद्धतींची मागणी वाढत आहे. आंतरराष्ट्रीय प्रकल्पांचा वाटा वाढत असून Q3 FY26 मध्ये तो 50% पर्यंत पोहोचला आहे. मात्र, मध्य पूर्व आणि आफ्रिका सारख्या प्रदेशातील भू-राजकीय धोके (geopolitical risks) वाढले आहेत. युरोपियन कंपन्यांसारखे प्रतिस्पर्धीही या तंत्रज्ञान-आधारित सेगमेंटमध्ये सक्रिय आहेत. डिसेंबर 2024 मध्ये सौदी अरेबियाकडून ₹2,700 कोटींचा ऑर्डर रद्द झाल्यामुळे शेअरमध्ये मोठी घसरण झाली होती, ज्यामुळे मागील एका वर्षातील कामगिरी थोडी नकारात्मक राहिली आहे.

चिंतेचे मुद्दे आणि जोखीम

सकारात्मक रेटिंग असूनही, काही गोष्टींवर लक्ष देणे गरजेचे आहे. कंपनीचा देशांतर्गत ऑर्डरचा बॅकलॉग स्थिर राहिला आहे, वाढ प्रामुख्याने आंतरराष्ट्रीय बाजारांवर अवलंबून आहे. यामुळे चलन आणि भू-राजकीय धोके वाढतात, जसे सौदी अरेबियाच्या ऑर्डर रद्द होण्याच्या अनुभवातून दिसून आले. PAT मध्ये 17% CAGR वाढ अपेक्षित असली तरी, कंपनीने मागील पाच वर्षांत केवळ 5.19% विक्री वाढ दर्शविली आहे. मागील तीन वर्षांतील सरासरी ROE (Return on Equity) केवळ 11.0% इतका आहे, आणि भविष्यात त्यात 16.4% पर्यंत सुधारणा अपेक्षित आहे. प्रमोटर होल्डिंगही केवळ 19.1% इतके कमी आहे. काही रेटिंग एजन्सीने तांत्रिक अडचणींमुळे शेअर 'Hold' किंवा 'Buy candidate' असा दर्जा दिला आहे, जो आक्रमक 'Buy' रेटिंगच्या विरोधात आहे. कंपनीवर ₹87 कोटींचा कस्टम मागणीचा खटला सुरू असून, सरकारी प्रोक्योरमेंटमधील L1 बिडिंग सिस्टमवर अवलंबून असल्याने नफ्यावर मर्यादा येऊ शकतात.

भविष्यातील वाटचाल

पुढील काळात, VA Tech Wabag चे अ‍ॅसेट-लाइट मॉडेल आणि आंतरराष्ट्रीय बाजारांवर लक्ष केंद्रित करणे महसूल वाढीस चालना देईल. विश्लेषकांच्या अंदाजानुसार, वार्षिक महसूल वाढ 15.4% आणि EPS वाढ 20.5% प्रति वर्ष राहील. कंपनीची आर्थिक स्थिती मजबूत असून, अनेक तिमाहीपासून निव्वळ रोख रक्कम सकारात्मक (net cash positive) आहे. बाजारातील एकूण मत 'Strong Buy' चे असले तरी, वाढीची टिकाऊ क्षमता, स्पर्धा आणि मागील अंमलबजावणीतील आव्हाने यावर लक्ष ठेवावे लागेल.