Whalesbook
₹1600 कोटींचा ऑर्डर, तरीही शेअर गडगडला!
Thermax Ltd. च्या सबसिडियरी Thermax Babcock & Wilcox Energy Solutions Ltd. (TBWES) ने मध्य भारतात एका 800 MW अल्ट्रा-सुपरक्रिटिकल थर्मल पॉवर प्लांटसाठी ₹1,600 कोटींचा बॉयलर पॅकेज ऑर्डर मिळवला आहे. हा ऑर्डर कंपनीसाठी एक मोठे यश आहे.
Q3 चे निकाल दमदार, पण शेअर का पडला?
या दमदार ऑर्डरसोबतच, कंपनीने तिसऱ्या तिमाहीत (Q3) मजबूत कामगिरी केली आहे. कंपनीचा नेट प्रॉफिट (Net Profit) मागील वर्षाच्या तुलनेत 80% वाढून ₹205 कोटींवर पोहोचला आहे. तसेच, EBITDA मार्जिन 7.5% वरून सुधारून 9.7% झाले आहे. कंपनीच्या रेव्हेन्यूमध्ये (Revenue) थोडी वाढ झाली असून, ऑर्डर बुकिंगमध्ये 34% ची वाढ दिसून आली.
या सर्व सकारात्मक बातम्या असूनही, Thermax च्या शेअरमध्ये घसरण झाली. शेअर वर्षात आतापर्यंत 13.1% खाली आला आहे. याचे मुख्य कारण म्हणजे कंपनीचे जास्त व्हॅल्युएशन (Valuation). Thermax चा P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) अंदाजे 54-59 पट (मार्च 2026 पर्यंत) आहे, जो प्रतिस्पर्धक Larsen & Toubro (L&T) च्या 25-34 पट P/E रेशो पेक्षा खूप जास्त आहे. (BHEL चा P/E रेशो तर याहूनही जास्त, अनेकदा 100 पट पेक्षा जास्त असतो.)
सेक्टरमधील तेजी आणि विश्लेषकांची वेगवेगळी मते
कॅपिटल गुड्स सेक्टर सध्या सरकारी खर्च आणि 'China+1' सारख्या धोरणांमुळे तेजीमध्ये आहे. त्यामुळे Thermax ला ऑर्डर्स मिळत आहेत. पण हा सेक्टर सायक्लिकल (cyclical) असल्याने, शेअरच्या किमती मोठ्या कॉन्ट्रॅक्ट्सच्या अंमलबजावणीवर अवलंबून असतात. Thermax च्या शेअरने मे 2024 मध्ये Q4 निकालांनंतर चांगली उसळी घेतली होती, मात्र सध्या त्याची कामगिरी याच्या उलट आहे.
बाजार विश्लेषकांमध्ये Thermax बद्दल मतभेद आहेत. Kotak Institutional Equities ने डिसेंबर 2025 मध्ये स्टॉक 'Buy' रेटिंगसह ₹3,575 टार्गेट प्राईस दिली होती. याउलट, Motilal Oswal ने फेब्रुवारी 2025 मध्ये कमी रेव्हेन्यू बुकिंग, FGD सारख्या प्रोजेक्ट्समधील कॉस्ट ओव्हररन (cost overruns) आणि मार्जिनवरील दबावामुळे 'Sell' रेटिंग कायम ठेवली आहे.
सर्वांचे सरासरी टार्गेट प्राईस सुमारे ₹3,395 आहे, मात्र त्यात ₹2,700 ते ₹4,900 पर्यंत मोठी तफावत आहे. गुंतवणूकदारांच्या चिंतेत जास्त व्हॅल्युएशन, मोठ्या प्रोजेक्ट्सची अंमलबजावणी आणि स्पर्धेचा समावेश आहे.
भविष्यातील अपेक्षा
पुढील काळात Thermax चा नफा वार्षिक 17.4% आणि रेव्हेन्यू वार्षिक 12.6% ने वाढण्याची अपेक्षा आहे. सरकारच्या चालू असलेल्या खर्चांमुळे आणि औद्योगिक रिकव्हरीमुळे कॅपिटल गुड्स सेक्टरची तेजी कायम राहण्याची शक्यता आहे. Thermax चा मजबूत ऑर्डर बुक आणि पॉवर प्लांट्ससाठी बॉईलर पॅकेज पुरवण्यातील तिचे कौशल्य, भारताच्या ऊर्जा पुरवठ्यासाठी महत्त्वाच्या असलेल्या थर्मल पॉवर कॅपॅसिटीमधील गुंतवणुकीशी जुळते.