Whalesbook
धोरणात्मक बदलाचा मोठा टप्पा
चेअरमन एन. चंद्रशेखरन यांच्या पुनर्नियुक्तीला स्थगिती मिळणे, हा टाटा सन्ससाठी धोरणात्मक बदलाचा एक महत्त्वाचा टप्पा दर्शवतो. नवीन, जास्त भांडवल-केंद्रित (capital-intensive) उपक्रमांमधील वाढते कर्ज आणि त्यातून निर्माण होणारी आर्थिक चणचण, यामुळे समूहाच्या खाजगी (unlisted) राहण्याच्या दीर्घकालीन उद्दिष्टाला आव्हान मिळत आहे. सध्याची परिस्थिती समूहाच्या विस्ताराच्या योजना आणि कॉर्पोरेट रचनेवर गंभीर प्रश्नचिन्ह निर्माण करत आहे.
बोर्डात मतभेदाचे कारण
टाटा सन्सच्या एका महत्त्वाच्या बोर्ड मीटिंगमध्ये, जिथे चेअरमन एन. चंद्रशेखरन यांच्या दुसऱ्या टर्मच्या मुदतवाढीवर चर्चा अपेक्षित होती, ती अंतर्गत मतभेदांमुळे अनपेक्षितपणे पुढे ढकलण्यात आली. टाटा ट्रस्ट्सचे चेअरमन नोएल टाटा यांनी टाटा डिजिटल (ज्यात टाटा न्यू सुपर ॲप आहे), एअर इंडिया आणि टाटा इलेक्ट्रॉनिक्स (Tata Electronics) यांसारख्या महत्त्वाच्या नवीन व्यवसायांमध्ये होणाऱ्या मोठ्या नुकसानावर चिंता व्यक्त केली. रिपोर्ट्सनुसार, हे उपक्रम सध्या मोठे तोटे करत आहेत, ज्यामुळे कामकाजातील तूट भरून काढण्यासाठी कर्जावर अवलंबून राहावे लागत आहे. नोएल टाटा यांनी विशेषतः नमूद केले की, रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) मार्गदर्शक तत्त्वांनुसार, वाढते कर्ज टाटा सन्सला इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) आणण्यास भाग पाडू शकते. हा मुद्दा टाटा सन्सच्या खाजगी (unlisted) राहण्याच्या प्रयत्नांशी थेट विरोधाभास निर्माण करतो. विशेष म्हणजे, टाटा सन्सने नुकतेच ₹20,000 कोटींहून अधिक कर्ज फेडले होते आणि आपले एनबीएफसी (NBFC) रजिस्ट्रेशन सरेंडर केले होते, जेणेकरून ती खाजगी कंपनी म्हणून काम करू शकेल. एन. चंद्रशेखरन, ज्यांची दुसरी टर्म फेब्रुवारी 2027 मध्ये संपत आहे, त्यांनी तिसऱ्या टर्मसाठी एकमताने संमती मागितली होती, परंतु टाटा सन्स आणि टाटा ट्रस्ट्स यांच्यात पूर्ण संरेखन (alignment) सुनिश्चित करण्यासाठी हा निर्णय पुढे ढकलण्याची सूचना केली.
कंपन्यांची आर्थिक स्थिती
2017 पासून एन. चंद्रशेखरन यांच्या नेतृत्वाखाली, टाटा समूहाने पुनर्रचना आणि भांडवल वाटपात (capital allocation) कडक धोरणे आणली आहेत. यामध्ये सेमीकंडक्टर आणि एव्हिएशन मॅन्युफॅक्चरिंग सारख्या नवीन क्षेत्रांमध्ये मोठे गुंतवणूक केले गेले आहेत. उदाहरणार्थ, टाटा इलेक्ट्रॉनिक्सने FY25 मध्ये ₹66,601 कोटींची महसूल नोंदवला असून, ती भारतातील सेमीकंडक्टर क्षेत्रात एक प्रमुख खेळाडू आहे.
परंतु, इतर काही उपक्रम वेगळी चित्रं दाखवतात. 2022 मध्ये अधिग्रहित केलेल्या एअर इंडिया (Air India) कडून FY26 साठी ₹15,000 कोटींहून अधिक तोट्याचा अंदाज आहे आणि कामकाजातील गुंतागुंत व जागतिक अडचणींमुळे नफ्यात येण्यासाठी तीन ते चार वर्षे लागण्याची शक्यता आहे. टाटा डिजिटलचा सुपर ॲप, टाटा न्यू (Tata Neu), सुद्धा आव्हानांचा सामना करत आहे. FY25 मध्ये ₹4,609.9 कोटींचा तोटा नोंदवल्यानंतर, नफा वाढवण्यासाठी कर्मचाऱ्यांमध्ये कपात करण्याचा विचार केला जात आहे.
याउलट, रिलायन्स रिटेल (Reliance Retail) सारखे प्रतिस्पर्धी वेगाने विस्तार करत आहेत, त्यांनी 2025 मध्ये ₹2.7 लाख कोटींचा महसूल नोंदवला आहे. अदानी ग्रुप (Adani Group) देखील ऊर्जा आणि लॉजिस्टिक्स विस्तारावर लक्ष केंद्रित करून मोठी कर्ज उभारण्याची योजना आखत आहे.
आरबीआयच्या (RBI) नियमांनुसार, अप्पर-लेयर एनबीएफसींना (NBFCs) 30 सप्टेंबर 2025 पर्यंत लिस्टेड (listed) होणे अनिवार्य होते. मात्र, टाटा सन्सने कर्ज फेडून आणि रजिस्ट्रेशन सरेंडर करून ही अट टाळण्याचा प्रयत्न केला होता, ज्याला टाटा ट्रस्ट्सची पसंती होती, पण सर्व भागधारकांची नाही.
भविष्यातील धोके आणि दृष्टीकोन
टाटा सन्ससमोरील मुख्य धोका हा त्याच्या महत्त्वाकांक्षी विस्ताराच्या योजनांची आर्थिक व्यवहार्यता आणि एकत्रीकरणातील (integration) आव्हानं आहेत. एन. चंद्रशेखरन यांच्या काळात समूहाच्या महसुलात वाढ झाली असली तरी, सध्याच्या तोट्यात असलेल्या नवीन व्यवसायांमुळे कंपनीसमोरील आर्थिक जोखीम लक्षणीय वाढली आहे. नोएल टाटा यांनी उपस्थित केलेले मुद्दे—टाटा सन्स खाजगीच राहावी, समूहातील कंपन्या कर्जमुक्त व्हाव्यात आणि एअर इंडिया व बिगबास्केट सारख्या अधिग्रहणांमधील तोट्याचे सखोल परीक्षण व्हावे—हे अनियंत्रित भांडवली खर्च आणि आर्थिक धोक्यांबद्दलच्या खोलवर रुजलेल्या चिंता दर्शवतात.
एअरलाइन क्षेत्र हे नैसर्गिकरित्याच जास्त भांडवल-केंद्रित असून मार्जिन कमी असते, आणि एअर इंडियाचा अंदाजित तोटा हीच चिंता अधोरेखित करतो. टाटा डिजिटलचा सातत्यपूर्ण तोटा आणि चालू असलेले धोरणात्मक बदल दर्शवतात की ग्राहक-केंद्रित व्यवसायांसाठी नफ्यात येण्याचा मार्ग अजून खडतर आहे.
सर्वात महत्त्वाचे म्हणजे, कर्जामुळे आरबीआयच्या नियमांखाली आयपीओ (IPO) आणण्याची गरज भासल्यास, ते टाटा समूहासाठी एक मोठे धोरणात्मक बदल ठरू शकते. यामुळे बाह्य भागधारकांचे लक्ष वाढेल आणि समूहाची धोरणात्मक लवचिकता कमी होऊ शकते, जी तो जतन करण्याचा प्रयत्न करत आहे. बोर्डाची ही स्थगिती दर्शवते की नेतृत्वाच्या सातत्यावर निर्णय घेण्यापूर्वी, नवीन उपक्रमांमधील आर्थिक शिस्त आणि धोरणात्मक फोकस यासारख्या मूलभूत समस्यांचे निराकरण करणे आवश्यक आहे.
या चर्चेतून निघणारा निष्कर्ष, आगामी काळात टाटा सन्सच्या भांडवल वाटप आणि कारभाराच्या दृष्टिकोनावर परिणाम करेल, ज्यामुळे सेमीकंडक्टर, आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स आणि प्रगत मॅन्युफॅक्चरिंग यांसारख्या क्षेत्रांमध्ये दीर्घकालीन योजनांची अंमलबजावणी करण्याची समूहाची क्षमता निश्चित होईल.